官平

　　大起大落是近期國際原油市場的真實寫照。原油近期大幅波動，WTI主力合約上周跌破28美元/桶至12年來低位后，連續(xù)兩日強烈反彈，創(chuàng)1月8日以來收盤新高，但這種報復性反彈未能持續(xù)。

　　分析人士稱，美國已簽署行政命令取消對伊朗的經(jīng)濟制裁后，伊朗重返原油市場將令原油承壓。供應持續(xù)過剩情況下庫存猛增，1月15日當周EIA原油庫存增加397.9萬桶，汽油庫存大幅增加至1990年來最高位。近期支撐原油上漲的嚴寒氣候因素影響或不能持久，油價反彈趨勢難以持續(xù)。

　　原油期貨多頭“打游擊”

　　被壓抑久了，原油多頭終于在近日爆發(fā)。1月21日、22日，紐約原油期貨3月交割的合約分別上漲5.37%、8.04%，并于1月23日最高探至每桶32.74美元。但多頭情緒并未引發(fā)市場風向轉變，空頭迅速施壓，截至北京時間1月16日17時許，該合約價格再度跌破每桶30美元關口。

　　一些機構人士稱，原油價格反彈無太多支撐,更多是由于做空頭寸數(shù)量創(chuàng)歷史新高后,集中減倉獲利了結導致，同時中東主產(chǎn)油國態(tài)度堅決，不會因為油價過低舉行臨時會議，主產(chǎn)油國的產(chǎn)量并未出現(xiàn)減少跡象。

　　資金面也有做多苗頭出現(xiàn)。滯后于市場的美國商品期貨交易委員會CFTC持倉報告顯示，截止至1月19日當周WTI原油合約上，投機性凈多頭增加15868手合約，至179372手合約。由于投資者買回創(chuàng)紀錄空頭頭寸，投機性多頭大幅增加，也造成了近期市場的大幅反彈。

　　格林大華期貨研究員原欣亮表示，從持續(xù)觀察2015年全年CFTC投機性凈多頭的變化可知，發(fā)現(xiàn)最近的投機性凈多頭持倉為2015年6月30日以來的新高，而2015年6月份正是處于年內(nèi)60美元/桶的高點。

　　原欣亮說，2003年12月份以來，WTI原油主力合約都在30美元/桶上方運行，即便是2008-2009年金融危機中，原油盤中最低觸及32.7美元/桶，原油跌破30美元/桶對產(chǎn)油國的經(jīng)濟來說也是一個嚴重的打擊，規(guī)模較小的產(chǎn)油國正面臨財務困境。同時油服公司貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，1月22日當周美國石油鉆井平臺數(shù)已第九次下降，創(chuàng)2010年4月以來新低，產(chǎn)量減少的效果預計將在2016年上半年有所顯現(xiàn)。

　　每桶30美元會持續(xù)多久

　　從近期國際原油市場波動來看，這主要追隨市場風險偏好而動，但是最大的制約因素，即供過于求仍主導原油價格長期趨勢偏向弱勢。原油一度反彈，主要是市場風險偏好一度回暖，引發(fā)包括全球股市和原油反彈。但是在近日沙特國營阿美石油公司“不減產(chǎn)”的強硬態(tài)度令原油市場再度承壓。而此前在1月18日，制裁被解除后的伊朗宣布重返全球石油市場，并下令立即大幅增加原油產(chǎn)量，這都意味著國際原油市場供應壓力還將加劇。

　　分析人士表示，油價在今年更有可能走成L型，而不是V型反轉，主要是本輪油價下跌至底部之后所面臨的境況更加糟糕，OPEC面對低油價選擇不作為，中國的工業(yè)品需求不復08年左右的輝煌，市場在供應過剩的背景下依然會有新增產(chǎn)能加入，這都將對油價形成壓制。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，從歷史經(jīng)驗來看，國際油價跌破30美元/桶都沒有持續(xù)太久。但此次可能不大一樣，一是成本下降，尤其是頁巖油技術的推廣；二是當前全球經(jīng)濟處于非常困難時期，目前沒有任何一個新興經(jīng)濟體能夠接過原油消費大幅增長的接力棒；三是國際原油格局發(fā)生變化，OPEC對市場占有率下降，而美國成為原油凈出口國，非OPEC原油產(chǎn)出大增，使得包括OPEC國家主要目的是保有或者占領市場份額，聯(lián)合減產(chǎn)遲遲難以實現(xiàn)。