今年國際油價一跌再跌刷新十多年低位，其他大宗商品也面臨一片看空之聲。在價格大跌背后，美國能源業(yè)投資者害怕的其實是相關(guān)企業(yè)財務(wù)狀況惡化，美國經(jīng)濟(jì)受到拖累，美聯(lián)儲重又醞釀加息，大宗商品承受新一輪下跌壓力，如此形成惡性循環(huán)。

　　金融博客Zerohedge展示的以下四張圖表體現(xiàn)了美國能源業(yè)投資者的這種擔(dān)憂，該博客認(rèn)為，它們應(yīng)該算是這些投資者最害怕的圖表。

　　下圖可見，隨著油價大跌，美國能源企業(yè)營業(yè)收入下滑，現(xiàn)金流劇減，杠桿率急升。能源業(yè)的凈債務(wù)與EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）之比超過了此前30年最高水平。

　　除非油價反彈能幫助穩(wěn)定能源業(yè)收益增長，否則能源企業(yè)的上述債務(wù)比還可能顯著升高。

　　假如上述債務(wù)比持續(xù)惡化，垃圾債利差甚至?xí)M(jìn)一步增擴(kuò)，那意味著違約率大增，將嚴(yán)重傷害資本不足的銀行，其盈利和資本金都會受到打擊。

　　這將很快形成惡性循環(huán)：隨著油價暴跌的重要推手――美元貿(mào)易加權(quán)匯率進(jìn)一步走高，直接影響美國通脹前景和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲將不得不承認(rèn)去年12月啟動加息是錯誤決策，考慮重新加息。油價又將承受下行壓力。

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