伴隨著持續(xù)多年的大宗商品熊市行情，很多企業(yè)面對(duì)日益萎縮的利潤卻在期貨市場(chǎng)上無從下手。如何在市場(chǎng)普遍看空的思維下，利用期貨實(shí)現(xiàn)套期保值，企業(yè)需要轉(zhuǎn)換思維。在聚氯乙烯（PVC）市場(chǎng)上，無錫利源公司就用期貨建立“虛擬庫存”實(shí)現(xiàn)了盈利。

　　2014年下半年，市場(chǎng)上普遍看淡PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)看空后市情緒更濃。在11月份，PVC現(xiàn)貨價(jià)格維持在6000元/噸，而期貨價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入5500元/噸。但是，考慮到年關(guān)將至，現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)的概率很大，現(xiàn)貨貿(mào)易企業(yè)無人敢參與期貨。

　　此時(shí)，無錫利源公司卻看到了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。該公司每年春節(jié)期間跟上游之間的常備貨源接近2萬噸，在這種行情下，若繼續(xù)保持往年的格局，做2萬噸現(xiàn)貨的庫存量，則意味著將占用一個(gè)多億的資金。同時(shí)，由于上游挺價(jià)，買入的價(jià)格也在6000元/噸附近，并且還要面臨市場(chǎng)價(jià)格下跌所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　利源公司看到PVC期貨市場(chǎng)5500元/噸的價(jià)格，不光低于現(xiàn)貨500元，同時(shí)還有期貨市場(chǎng)保證金交易的優(yōu)勢(shì)，如果在期貨市場(chǎng)做2萬噸的虛擬庫存，只需占用1000萬的資金，為現(xiàn)貨市場(chǎng)的十分之一，還能節(jié)省倉儲(chǔ)費(fèi)。如果市場(chǎng)價(jià)格下跌，雖然面臨途中的浮動(dòng)虧損，但只要做1505合約，若價(jià)格始終沒有上漲，就考慮通過期貨市場(chǎng)接貨，來滿足5月份下游客戶的實(shí)際需求；若價(jià)格上漲，則考慮期貨市場(chǎng)平倉，從現(xiàn)貨市場(chǎng)購貨來滿足下游客戶的需求。

　　經(jīng)過這么一算，無錫利源公司明確了交易思路，并開始安排期貨部門著手進(jìn)行操作，從5500元/噸――即與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)差達(dá)到500元開始參與，直至價(jià)格最低跌至4860元/噸，這途中陸續(xù)建倉，最終均價(jià)拉至5100元/噸附近，實(shí)現(xiàn)總量12000噸“虛擬庫存”。

　　進(jìn)入去年2月份，伴隨著原油價(jià)格大幅反彈，以及PVC上游企業(yè)的檢修，以及下游消費(fèi)的復(fù)蘇預(yù)期，春節(jié)前期貨市場(chǎng)就出現(xiàn)了大幅上漲。而現(xiàn)貨市場(chǎng)此時(shí)還未有動(dòng)靜，期貨價(jià)格一路從4860元/噸觸底后大幅飆升至最高5800元/噸附近。

　　于是，利源公司在每噸貨物獲得200元～300元利潤后就陸續(xù)出貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)才剛剛復(fù)蘇，利源則立刻在期貨平倉的同時(shí)鎖定現(xiàn)貨價(jià)格，并陸續(xù)拿貨，最終在旺季消費(fèi)中，完成了此次虛擬庫存的銷售，并獲得了較好收益。對(duì)于利源公司來說，一個(gè)季度的期現(xiàn)貨結(jié)合，基本上完成了一年的銷售利潤。

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