張利靜

　　國(guó)際原油期貨價(jià)格近日出現(xiàn)一波反彈。市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前還不能將這一波反彈看作原油走出熊市的起點(diǎn)，因?yàn)榉磸棻澈蟮耐浦蛩厥菚簳r(shí)性的，壓制原油價(jià)格的基本面因素并未改變。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，國(guó)際原油期貨價(jià)格上周后兩個(gè)交易日的大幅上漲是受三方面因素提振：一是近日寒潮來(lái)襲，氣溫驟降，推升全球?qū)υ偷男枨?；二是原油期貨等市?chǎng)上的恐慌性空頭回補(bǔ)；三是歐央行行長(zhǎng)德拉吉的“鴿派”言論提升了進(jìn)一步放松貨幣政策的預(yù)期。

　　氣候因素是主因。美國(guó)至少15個(gè)州遭受此次寒潮的影響，除降雪量創(chuàng)歷史紀(jì)錄外，還出現(xiàn)強(qiáng)風(fēng)、沿海風(fēng)暴和洪水的風(fēng)險(xiǎn)。廣州期貨原油分析師李友翔表示，此次寒潮有助于消耗美國(guó)連續(xù)數(shù)周大幅增長(zhǎng)的汽油庫(kù)存，從而提振油價(jià)。受美國(guó)東海岸的強(qiáng)暴風(fēng)雪持續(xù)襲擊影響，美國(guó)某產(chǎn)能為19萬(wàn)桶/日的煉油廠因電源故障被迫關(guān)閉，成品油供給減少一定程度上對(duì)油價(jià)起到支撐作用。

　　空頭回補(bǔ)在此番反彈行情中扮演了重要角色。此前原油價(jià)格的持續(xù)下跌導(dǎo)致空頭頭寸飆升。美國(guó)原油期貨和選擇權(quán)市場(chǎng)的空頭頭寸在過(guò)去3個(gè)月增加一倍，超過(guò)2億桶，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。不過(guò)，在近日的反彈行情中，做空的投資者紛紛回補(bǔ)空頭頭寸，助推原油期價(jià)反彈。

　　此外，德拉吉上周四表示，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、對(duì)中國(guó)等新興市場(chǎng)的憂慮將促使歐央行3月會(huì)議審視貨幣政策。這一表態(tài)增強(qiáng)了歐央行進(jìn)一步放松政策的預(yù)期，對(duì)原油市場(chǎng)產(chǎn)生一定推漲作用。

　　這一波反彈行情能否成為原油價(jià)格走出熊市的起點(diǎn)？多位接受中國(guó)證券報(bào)采訪的分析人士給出的答案為否定，因?yàn)榇舜畏磸棻澈蟮耐浦蛩厥菚簳r(shí)性的，起決定作用的基本面因素并未改變。

　　李友翔認(rèn)為，此前國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)大跌，存在技術(shù)性修復(fù)的需求，于是借寒潮等因素走出一波報(bào)復(fù)性反彈。展望后市，原油價(jià)格的上漲行情可能會(huì)持續(xù)，但隨著天氣因素的逐漸兌現(xiàn)以及寒潮力度的減弱，天氣因素帶來(lái)的提振作用將減弱。原油價(jià)格歸根結(jié)底由供需關(guān)系決定，在供給充裕、需求疲軟的狀況下，預(yù)計(jì)原油價(jià)格將在25美元/桶-35美元/桶區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。就技術(shù)面而言，油價(jià)能否突破前期36.7美元/桶的壓力位仍有待檢驗(yàn)。如能有效突破這一壓力位，則持續(xù)反彈的基礎(chǔ)將牢固一些。