近日寒潮席卷中華大地，多地大雪紛飛，甚至連多年不見(jiàn)雪的廣州也有雪花飄零，內(nèi)蒙古呼倫貝爾的冷極村最低溫度更是超過(guò)零下四十?dāng)z氏度，呼和浩特、太原、北京、天津、石家莊、蘭州、銀川、西寧等地的氣溫均打破今冬的最低溫紀(jì)錄。這一突發(fā)極端天氣無(wú)疑將對(duì)煤炭運(yùn)輸產(chǎn)生重要影響，也給終端煤炭需求帶來(lái)增加預(yù)期。近期，北方個(gè)別港口船舶作業(yè)比較緊張，恐受寒潮的影響。為保證居民供暖，電廠積極搶運(yùn)煤炭。

　　在寒潮的氛圍中，動(dòng)力煤期貨盤(pán)面更是走出先觸底后反彈的深“V”形翻轉(zhuǎn)。從期貨盤(pán)面來(lái)看，動(dòng)力煤主力合約多頭挾裹著寒潮的威力大舉上攻，動(dòng)力煤主力1605合約期價(jià)從1月13日的低點(diǎn)291元/噸迅速攀升至1月22日的328元/噸，一周內(nèi)升幅達(dá)到12.71%，漲幅可謂驚人。1月13日，動(dòng)力煤主力1605合約跌停，轉(zhuǎn)眼在1月18日即告漲停，并在1月22日再度漲停。1月25日開(kāi)盤(pán)不久，動(dòng)力煤主力1605合約期價(jià)即沖破330元/噸的整數(shù)關(guān)口。

　　在今年冬天，為何動(dòng)力煤期貨會(huì)出現(xiàn)一波凌厲的上漲勢(shì)頭？

　　一方面，從我們對(duì)內(nèi)蒙古地區(qū)的調(diào)研情況來(lái)看，隨著神華在2015年10月的降價(jià)，較低的動(dòng)力煤價(jià)格大大降低了民營(yíng)煤礦的生產(chǎn)積極性，當(dāng)?shù)孛禾科髽I(yè)的庫(kù)存較低，很多民營(yíng)煤礦甚至在今年1月就已經(jīng)進(jìn)行了春節(jié)放假，從而支撐了動(dòng)力煤價(jià)格上漲。

　　另一方面，電廠相對(duì)較低的庫(kù)存以及春節(jié)前出于安全生產(chǎn)補(bǔ)足庫(kù)存的需要，無(wú)疑也支持此輪動(dòng)力煤價(jià)格的上漲。同時(shí)，寒潮來(lái)襲，居民集中供暖需求的提升也增加了動(dòng)力煤價(jià)格的上漲氣氛。

　　那么，隨著寒潮即將過(guò)去，天氣轉(zhuǎn)暖，動(dòng)力煤期貨該如何演繹呢？

　　目前來(lái)看，動(dòng)力煤期貨缺少多頭主力。參考動(dòng)力煤1601合約交割的深貼水情況即可窺豹一斑。動(dòng)力煤1601合約最終未出現(xiàn)向現(xiàn)貨價(jià)格回歸的經(jīng)典走勢(shì)，交割量很小，但仍然以深貼水的狀態(tài)結(jié)束交易。

　　期貨市場(chǎng)給出的深貼水深藏在可交割品品質(zhì)之中，多次交割品質(zhì)的動(dòng)力煤不適合電廠使用，加上煤炭?jī)r(jià)格低迷和供給相對(duì)充足，打消了電廠參與期貨套保的動(dòng)力，動(dòng)力煤因此缺少主力多頭。在這輪擴(kuò)倉(cāng)中參與進(jìn)來(lái)的多頭，很可能都在積極尋找翻空的機(jī)會(huì)。因此，在寒潮即將逝去的冬天，動(dòng)力煤的故事還遠(yuǎn)未結(jié)束，未來(lái)動(dòng)力煤將迎來(lái)更加積極活躍的春天。

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