1月25日，Shibor市場六漲二跌。盡管央行不斷釋放流動性，但春節(jié)臨近，市場對資金需求的大幅增加，使得利率市場呈現(xiàn)上漲趨勢。中期利率重回“3%”之上，資金市場由松轉(zhuǎn)緊。代表性利率的7天Shibor下挫2.40個基點(diǎn)至2.376%，環(huán)比上周小幅上行。央行釋放流動性的措施并沒有給利率市場帶來較大的改變，人民幣匯率趨于穩(wěn)定，利率市場小幅上行。隔夜利率下跌1.90個基點(diǎn)至2.009%。14天利率微漲0.70個基點(diǎn)至2.843%。一個月利率上漲2.90個基點(diǎn)至3.019%，再一次回到“3%”之上。國際經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變，各經(jīng)濟(jì)體貨幣政策大相徑庭，美聯(lián)儲即將迎來議息會議，歐元區(qū)寬松又現(xiàn)端倪，中國貨幣政策穩(wěn)中趨松。中長期利率窄幅振蕩，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報3.0415%、3.1180%、3.1800%、3.2590%。

　　在外圍市場的巨大壓力下，2016年年初上證綜指最大跌幅接近20%，可謂A股史上新年開局最差的年份之一。為緩解市場流動性緊張的局面，央行已動用逆回購、MLF、SLO等工具共釋放8700億元資金，超過降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)釋放的流動性規(guī)模，這將對短期市場的穩(wěn)定起到巨大支撐作用。目前滬深300指數(shù)估值和市凈率已經(jīng)低于2008年全球金融危機(jī)極端狀況時。在全球金融市場持續(xù)動蕩的大背景下，投資者不要指望A股能很快由熊轉(zhuǎn)牛，市場信心仍需要一定時間的恢復(fù)。對于投資者而言，最需要的就是等待。

　　（作者單位：金石期貨）