國內多地市場甲醇現貨價格走低成為上周抑制甲醇期價繼續(xù)反彈的根本原因。雖然此前西北地區(qū)烯烴裝置投產給甲醇帶來消費回暖預期，但無法令內地和港口甲醇報價聯(lián)袂走強。隨著春節(jié)的臨近，下游需求會進一步萎縮，加之原油供需失衡難改，后市甲醇期價料呈現易跌難漲的局面。

　　油價下跌趨勢未變

　　上周，歐洲與日本央行可能加大刺激政策力度的預期和席卷美國東海岸的暴風雪來臨提升了投資者風險偏好情緒，之前大舉做空的頭寸紛紛回補。受此影響，紐約國際原油價格自上周三觸及12年的低點后快速反彈。不過，筆者認為，這輪油價反彈空間有限。雖說短期歐、日央行的貨幣政策和美國極端天氣會令油價轉入偏強姿態(tài)，但在全球經濟疲軟的形勢下，原油需求無亮點，且沙特與俄羅斯競爭歐洲能源市場、伊朗原油增產、美國頁巖油減產有限，原油市場供大于求的局面非但不會改變，而且只會趨于嚴峻。況且，國際能源署最新公布的報告也認為，今年原油市場供過于求的情況將加劇。

　　原油跌勢不變，天然氣同樣無法上行，天然氣制甲醇必然承壓。

　　海外低價甲醇涌入

　　國際油價深度下跌，一方面令市場悲觀情緒加重，下游多數化工企業(yè)感到壓力增大，另一方面也迫使天然氣價格同步走低，導致海外甲醇生產成本進一步下探。新年以來，美國甲醇價格累計跌幅超過27.6%。截至上周末，美國甲醇現貨報價創(chuàng)出近七年的新低，其中1月合約美國海灣FOB報價在41.75―42.25美分/加侖，而上一次低至41.5美分/加侖這個價位還是2009年3月。在其他市場上，中國CFR報價為207美元/噸，歐洲FOB鹿特丹報價為178歐元/噸，二者均處于數年的低位水平。

　　雖然近期國內烯烴裝置投產提振部分區(qū)域甲醇現貨報價，但目前海外甲醇價格較低，外盤涌入沖擊國內市場。據百川咨詢不完全統(tǒng)計，2016年1月15―21日，華東港口庫存約為33.1萬噸，較前一周增加2.7萬噸，寧波地區(qū)庫存為10萬噸，周環(huán)比增加0.2萬噸，且華南地區(qū)廣東港口庫存為8.4萬噸，較前一周略微減少0.5萬噸。預計1月下旬開始，外部貨源將集中進入國內市場，從而對期貨價格形成壓制。

　　此外，盡管目前北方雨雪天氣增多，道路運輸不暢有利于減輕甲醇供應壓力，但臨近春節(jié)長假，貿易商觀望情緒濃厚，囤貨意愿不強，且下游需求企業(yè)以排庫為主，采購熱情不高，預計西北地區(qū)價格會受到影響，跟跌其他區(qū)域的價格。

　　下游需求不濟

　　當下，除了烯烴消費稍顯樂觀外，其他甲醇傳統(tǒng)下游行業(yè)均呈現疲弱態(tài)勢。數據顯示，上周，國內甲醛市場行情不佳，華中、華北地區(qū)主流成交價窄幅下滑，交投氛圍頗為清淡。臨近年節(jié)，甲醛企業(yè)開工率也持續(xù)下滑，甲醇需求不佳。此外，醋酸市場價格跌幅普遍在50元/噸，成交一般。二甲醚價格先跌后穩(wěn)，下游接貨謹慎，預計后期二甲醚價格低位窄幅振蕩。

　　整體來看，短期油價反彈難以持續(xù)，海外低價甲醇也對國內市場構成威脅。預計在春節(jié)之前，國內甲醇期價都將維持易跌難漲的格局。 （作者單位：寶城期貨）