1月22日，1周Shibor微跌0.50個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.4000%。隔夜、2周、1月、3月、6月、9月、1年Shibor分別上漲1.40、2.40、7.20、4.50、1.00、0.40、0.30個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收于2.0280%、2.8360%、2.9900%、3.0310%、3.1130%、3.1780%、3.2560%。

　　臨近春節(jié)，市場(chǎng)對(duì)短期的流動(dòng)性需求大幅提高，2周和1月Shibor快速上漲，回升到了1月初的水平。但是遠(yuǎn)期Shibor并沒(méi)有出現(xiàn)顯著的變化，表明這是短期季節(jié)性的需求。央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作大幅凈投放貨幣，單周凈投放規(guī)模高達(dá)3150億元，創(chuàng)出三年之最。央行選擇公開(kāi)市場(chǎng)操作大幅凈投放貨幣，并沒(méi)有使用降低準(zhǔn)備金率和降低利率的做法，顯示了央行在貨幣操作上受到的制約。降息與降準(zhǔn)的方式有可能直接拉大與美元利率周期的預(yù)期，加重人民幣貶值壓力，對(duì)穩(wěn)定匯率帶來(lái)較大的困難。通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作，一方面可以有效對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)模管理，另一方面通過(guò)逆回購(gòu)表達(dá)央行對(duì)利率的指導(dǎo)，穩(wěn)定利率市場(chǎng)變化。這種外堵內(nèi)疏的方式表明，雖然貨幣政策的“兩難”并非一夕可解，央行正在努力使用更多工具求穩(wěn)。 （作者單位：國(guó)信期貨）