導(dǎo)讀

　　李小加透露，計劃在未來三年推出“新股通”，在交易端與現(xiàn)有的“滬港通”類似，從而便利國際投資者直接參與中港兩地的新股市場，以及國際發(fā)行人在港上市。他認為，“新股通”在產(chǎn)品及技術(shù)上均沒有難度，最大的困難是在監(jiān)管層的思維轉(zhuǎn)變。

　　特約 朱麗娜 香港

　　繼“滬港通”之后，港交所勾勒了一幅宏偉的戰(zhàn)略藍圖。

　　1月21日，港交所行政總裁李小加在會上興奮地展示了港交所嶄新的Logo，并表示未來的新定位就是要互聯(lián)互通，接通不同市場、連通種種商機。

　　在新的三年戰(zhàn)略規(guī)劃中，涵蓋股票、大宗商品以及定息及貨幣產(chǎn)品。李小加表示：“最終希望能達到‘三個翻倍’，包括與內(nèi)地間現(xiàn)貨市場交易量的市場占有率、股票衍生工具交易量及定息貨幣產(chǎn)品對集團的貢獻均實現(xiàn)翻倍?！?/p>

　　然而，市場反應(yīng)卻十分冷淡。21日，港交所（00388.HK）股價收盤下挫3.3%報162.5港元/股。

　　由于港股近期交投疲弱，多家外資大行均唱空港交所。美銀美林上周發(fā)布報告指出，隨著內(nèi)地逐步開放金融市場（包括內(nèi)地債市），這將成為港交所未來的增長動力來源，但由于尚未有明確的時間表，對港交所中期收入增長貢獻有限。

　　籌劃設(shè)立第三板、“新股通”

　　一直以來，由于香港市場不接受不同投票權(quán)架構(gòu)申請上市，導(dǎo)致包括阿里巴巴在內(nèi)的很多內(nèi)地公司紛紛棄港赴美。

　　“目前市場有聲音反映是否要吸引新興企業(yè)及修改新股的入場門檻等?，F(xiàn)在存在一種矛盾，即使再高的上市標準也不能保證不會出現(xiàn)壞公司。因此，我們需要確保上市和退市的出入口門檻一致。一旦上市門檻過高，的確可以把一些劣質(zhì)公司擋在外面，同時由于退出門檻也很高，從而導(dǎo)致上市公司的殼資源十分昂貴?！崩钚〖犹寡?。

　　同時，他表示，在現(xiàn)有的主板和創(chuàng)新板里無法保證上市入口和出口門檻一致，“這里面有很多既得利益，如果要動大家的奶酪，需要進行咨詢。因此，我們考慮設(shè)立第三板，需要在準入和退市制度取得平衡?！?/p>

　　香港交易所集團監(jiān)管事務(wù)總監(jiān)兼上市主管戴林瀚（David Graham）在會上表示，第三板目前仍屬初步建議，并曾就此與香港證監(jiān)會接觸，但目前并無任何細節(jié)及時間表。他指出，推出第三板的理念是容納科技及金融科技等新興行業(yè)。同時，港交所亦會在今年就創(chuàng)業(yè)板進行檢討，包括會否加強創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管，甚至將其重新定位。

　　根據(jù)港交所此前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年5月底，102家中國內(nèi)地公司選擇美國作為主要上市地，大部分為資訊科技類公司，其中近1/3采用不同投票權(quán)結(jié)構(gòu)，合計市值達1513億美元，占全部美國上市的中國內(nèi)地公司總市值的70%。

　　此外，李小加透露，計劃在未來三年推出“新股通”，在交易端與現(xiàn)有的“滬港通”類似，從而便利國際投資者直接參與中港兩地的新股市場，以及國際發(fā)行人在港上市。

　　“新股通意味著（投資者）直接從發(fā)行人那里直接購買新股，而目前（滬港通）則主要是從二級市場購買已經(jīng)上市的股票，具體是以定向發(fā)行或是參與國內(nèi)發(fā)行的形式，尚在探討階段?！彼硎?。

　　李小加坦言，香港目前的投資者基礎(chǔ)與歐美市場相似，難以吸引外國企業(yè)來港上市，如果“新股通”成立，外國企業(yè)將可直接對接龐大的中國投資者，這必將大大提升香港作為上市地點的吸引力。

　　他認為，“新股通”在產(chǎn)品及技術(shù)上均沒有難度，最大的困難是在監(jiān)管層的思維轉(zhuǎn)變。

　　內(nèi)地建大宗商品現(xiàn)貨平臺

　　自2012年斥資18億英鎊將倫敦金屬交易所（LME）收于囊中后，港交所近年來一直積極拓展商品期貨業(yè)務(wù)。實現(xiàn)了業(yè)務(wù)整合、建設(shè)新的LME Clear、改革倉儲制度等重要舉措，希望實現(xiàn)將這個平臺與龐大的中國商品市場對接的初衷。

　　李小加表示，未來三年計劃推行LME的“金融化”戰(zhàn)略，即通過托看買賣LME合約的用戶群體增加LME市場的流通量。亞洲尤其是中國內(nèi)地投資者對金融的交易興趣濃厚，未來希望通過“倫港通”將這些資金引入LME。

　　“由于內(nèi)地期貨市場的現(xiàn)貨參與者不足，投資者以純金融投資者為主，特別是散戶。大宗商品期貨交易流通量極大但持倉合約卻極少。我們正在研究搭建一個內(nèi)地現(xiàn)貨大宗商品的電子交易、倉儲和融資平臺，通過香港和LME，進一步強化內(nèi)地大宗商品價格發(fā)現(xiàn)過程與現(xiàn)貨市場之間的聯(lián)系?！彼硎?。

　　李小加透露，未來將豐富大宗商品產(chǎn)品種類，增加貴金屬、鋼鐵、鐵合金等。

　　為了將LME的產(chǎn)品拓展至亞洲市場，2014年12月，港交所已經(jīng)推出了首批在香港交易和結(jié)算的金屬期貨合約――倫敦鋁期貨小型合約、倫敦?期貨小型合約、倫敦п期貨小型合約，并于去年10月12日推出第二批倫敦金屬期貨小型合約，包括倫敦鎳期貨小型合約、倫敦錫期貨小型合約及倫敦?期貨小型合約。為了迎合亞洲散戶投資者的需要，這些小型合約均為現(xiàn)金結(jié)算，并無實物交割。

　　LME實行商業(yè)化改革后，交出了不俗的“成績單”。去年前6個月，LME商品分部收入及其他收益共8.86億港元，同比激增37%， EBITA（息稅折舊攤銷前利潤）則同比飆升99%至6.32億港元。盡管合約成交量有所下降，但LME自去年1月1日起調(diào)高交易收費，交易費及交易系統(tǒng)使用費增加2.53億港元，對集團收入貢獻達19%。

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