臨近月底， 春節(jié)前備貨行情基本結(jié)束

　　受階段性供給不足的影響，塑料期貨近期表現(xiàn)強勢。不過，企業(yè)的檢修屬于短期行為，很難支撐塑料價格持續(xù)走高，加之考慮到原油價格大幅下挫，因此后期塑料期貨很難逆勢上漲，重回弱勢的概率較大。

　　原油跌破30美元/桶，塑料成本塌陷

　　新年伊始，國際原油價格再次開啟下跌模式，目前已經(jīng)跌破30美元/桶的關(guān)口，并且沒有企穩(wěn)的跡象。困擾原油市場的主要因素仍然是供需失衡。OPEC公布的今年1月原油市場報告預(yù)估，一季度全球原油需求量為9330萬桶/日，OPEC之外的產(chǎn)油國的供給量為6280萬桶/日。而去年12月的OPEC部長級會議決議，維持目前3100萬桶/日的產(chǎn)量不變，因此可以推算出，一季度全球原油供給過剩50萬桶/日，比去年12月公布的數(shù)據(jù)擴大。此外，考慮到對伊朗的石油禁運最快在2月取消，屆時又有100萬桶/日左右的原油流入市場，這將加劇原油的供給過剩局面。

　　另一方面，EIA（美國能源部）公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日，美國商業(yè)原油庫存為48255.8萬桶，較上一周上升23.4萬桶，上升0.05%；汽油庫存為24043.4萬桶，較上一周上升843.8萬桶，上升3.64%。雖然，美國商業(yè)原油庫存增加的幅度較小，但是下游的汽油庫存卻連續(xù)兩周大幅增加。這說明原油的終端需求仍然很差，沒有能力消化過多的成品油，致使汽油庫存激增，這也引起了市場的擔憂。

　　因此，不論是從供求還是庫存來看，原油整體弱勢局面仍然沒有改變，油價仍然存在下跌空間。

　　供給短缺難以延續(xù)

　　近期國內(nèi)塑料檢修的企業(yè)較多，檢修的產(chǎn)能共計148萬噸，包括大慶石化8萬噸、茂名石化35萬噸、福建聯(lián)合45萬噸和上海賽科60萬噸產(chǎn)能。而近期復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能相對較少，只有49萬噸。其中，包括廣州石化20萬噸、燕山石化8萬噸、大慶石化13萬噸和燕山石化8萬噸。整體上看，國內(nèi)塑料供給呈現(xiàn)趨緊的態(tài)勢。但是，需要注意的是，在春節(jié)前后，由于下游企業(yè)大面積停產(chǎn)，塑料企業(yè)部分檢修屬于正常行為，在整體供需疲軟的大背景下，短期的檢修行為只能引起塑料價格的反彈，并不能改變整體的下行趨勢?？紤]到塑料企業(yè)檢修的期限并不長，加之下游企業(yè)的節(jié)前備貨已經(jīng)結(jié)束，因此供需矛盾很難進一步惡化。此外，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月13日石化庫存較上一統(tǒng)計日1月6日的庫存減少近6000噸，跌幅在8.36%左右。雖然近期塑料的石化庫存跌至低位，但這主要是企業(yè)為了完成銷售目標所致，并不是下游需求回暖所引發(fā)。綜合來看，在目前經(jīng)濟下行的大背景下，企業(yè)低庫存是常態(tài)。

　　由企業(yè)檢修和庫存下降造成的階段性供給不足，促使塑料價格反彈，但是考慮到企業(yè)的檢修屬于短期行為，因此供給下降很難持續(xù)對塑料價格形成支撐，一旦企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，前期的漲幅或回吐。

　　總之，在宏觀面不樂觀以及原油弱勢的大背景下，塑料的弱勢格局仍然難以改變。特別考慮到臨近月底，下游企業(yè)的節(jié)前備貨基本結(jié)束，而前期檢修的企業(yè)將會陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，因此塑料的反彈很難延續(xù)。

　　（作者單位：金石期貨）