國(guó)際油價(jià)近日持續(xù)徘徊在30美元/桶下方，別以為這能降低工業(yè)成本刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。如此低價(jià)可不是什么好事。

　　別抱著低油價(jià)能降低工業(yè)成本的幻想了，那只是短期的利好罷了。因?yàn)?，只有很少幾個(gè)國(guó)家能在低于30美元的市場(chǎng)價(jià)格情況下繼續(xù)開(kāi)采石油，包括沙特、伊拉克、伊朗、科威特等。如果油價(jià)長(zhǎng)期在30美元以下，到時(shí)候，也只有這幾個(gè)國(guó)家能夠繼續(xù)提供原油，供應(yīng)減少當(dāng)然意味著油價(jià)上漲。

　　Gail Tverberg用一張圖說(shuō)明了哪些國(guó)家是低成本產(chǎn)油國(guó)，而多數(shù)產(chǎn)油國(guó)的成本超出30美元。

　　需要說(shuō)明的是，上圖僅僅是基于技術(shù)開(kāi)采成本的基礎(chǔ)。很多原油生產(chǎn)商特別是非OPEC國(guó)家的獨(dú)立企業(yè)還需要計(jì)入其他成本，比如稅費(fèi)、借貸帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用等等。這就是說(shuō)，一旦油價(jià)跌破技術(shù)開(kāi)采成本線(xiàn)，理論上早就超過(guò)了綜合成本線(xiàn)，生產(chǎn)商早就虧錢(qián)了。長(zhǎng)期低油價(jià)可能迫使一些企業(yè)停止生產(chǎn)甚至陷入倒閉窘境，屆時(shí)，政府稅收受到影響，失業(yè)人口也會(huì)增加。

　　不過(guò)，停止生產(chǎn)并不是一件容易的事。石油生產(chǎn)系統(tǒng)有內(nèi)置性延遲，啟動(dòng)新的石油開(kāi)采項(xiàng)目常常要花費(fèi)數(shù)年時(shí)間。而一個(gè)運(yùn)行當(dāng)中的油井也不會(huì)僅僅因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格較低而停工，油井項(xiàng)目繼續(xù)運(yùn)行的原因之一還在于項(xiàng)目債務(wù)的存在――無(wú)論該項(xiàng)目是否繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，項(xiàng)目方都必須為該項(xiàng)目的貸款償還利息。

　　低油價(jià)也將給金融系統(tǒng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，雖然短期內(nèi)，這種傳導(dǎo)速度不一定會(huì)很快。由于產(chǎn)油國(guó)通過(guò)主權(quán)財(cái)富基金獲得的收益來(lái)抵消低油價(jià)造成的政府收入減少，因此，一些可以在低油價(jià)情況下繼續(xù)獲得政府兩年或以上的融資服務(wù)。

　　石油企業(yè)債務(wù)違約也是造成金融風(fēng)險(xiǎn)可能的來(lái)源之一。如果銀行不繼續(xù)為國(guó)際航運(yùn)提供款項(xiàng)保證服務(wù)，這樣的問(wèn)題可能影響所有的石油公司，屆時(shí)，就不僅僅是金融難題了。還有一種可能是：一些國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能允許寬松處理石油公司貸款，直到問(wèn)題變得大到無(wú)法隱藏。

　　石油進(jìn)口國(guó)常常在油價(jià)逆轉(zhuǎn)跌勢(shì)、確立反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)上漲的時(shí)候陷入經(jīng)濟(jì)衰退。這是由于工人工資并不會(huì)隨著油價(jià)上漲而上漲。結(jié)果就是，工人們發(fā)現(xiàn)，他們無(wú)法自由購(gòu)買(mǎi)盡可能多的物品了，因此必須削減開(kāi)支。購(gòu)買(mǎi)力削減將導(dǎo)致商業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)問(wèn)題，從而令企業(yè)被迫以一種或幾種方式來(lái)降低成本，包括削減投資和開(kāi)支、減少雇員工資、裁員、業(yè)務(wù)外包等。

　　Joseph Tainter在《復(fù)雜社會(huì)的崩潰》中指出，一旦收益逐漸減少，對(duì)應(yīng)的解決方案就變得更加復(fù)雜。政府項(xiàng)目就會(huì)變得越來(lái)越重要，稅收通常會(huì)增加。精英級(jí)勞動(dòng)力變得更加重要，一些企業(yè)的規(guī)模會(huì)因?yàn)轳R太效應(yīng)而變大。這種不斷增加的復(fù)雜性會(huì)導(dǎo)致更多經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出注入經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而不是增加非精英勞動(dòng)力的薪資。由于非精英工人如此之多，他們失去工作很可能導(dǎo)致其購(gòu)買(mǎi)力降低，這將對(duì)房地產(chǎn)、汽車(chē)等行業(yè)產(chǎn)生不良影響。

　　使問(wèn)題復(fù)雜化的是，經(jīng)濟(jì)不斷需要刺激，以此保持原油和其他大宗商品的價(jià)格維持在足夠高的水平上，繼而刺激生產(chǎn)。刺激似乎是以前所未有的高負(fù)債和低利率構(gòu)成的。這種組合顯然不可持續(xù)，部分原因是它導(dǎo)致不良投資，還有一部分原因是它會(huì)引發(fā)債務(wù)泡沫。

　　目前看來(lái)，尚未有很好的解決方案，這是讓人最擔(dān)心的。

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