[轉(zhuǎn)] 20160120橡膠日評

2016-01-20 17:21 來源： 永安期貨 瀏覽：1222 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

20160120橡膠期貨日評.pdf

一、   今日市場重要信息

1，inRex據(jù)泰國1月20日消息，泰國三座中心市場USS3橡膠現(xiàn)貨價格周三報每公斤38.39-38.59泰銖，周二報每公斤38.55-38.62泰銖，三座中心市場成交量總計為37.25噸，上一交易日為75.8噸。。（橡膠貿(mào)易信息網(wǎng)）

2，車市寒潮正向汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)零部件擴散蔓延，中國輪胎產(chǎn)業(yè)首當其沖。除了資金緊張、管理不善、美國“雙反”，更重要的是，多年以來的低端競爭與產(chǎn)能過剩，早已成為國產(chǎn)輪胎潛在的“殺手”。山東是最典型的例子。在輪胎生產(chǎn)領(lǐng)域，山東省的產(chǎn)能多年來居全國首位，生產(chǎn)企業(yè)多達數(shù)百家，產(chǎn)能超過1億多條；但其產(chǎn)能利用率卻并不高，2012年，山東輪胎產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用率僅64.5%。山東省橡膠行業(yè)協(xié)會會長張洪民坦言，輪胎行業(yè)成為山東化解產(chǎn)能過剩的七大行業(yè)之一。不僅如此，輪胎行業(yè)在全國范圍都存在極大的產(chǎn)能過剩。據(jù)中橡協(xié)調(diào)查統(tǒng)計，國內(nèi)輪胎行業(yè)平均開工率從2012年的80%左右，降至2015年的70%以下。據(jù)統(tǒng)計，目前在國產(chǎn)轎車的子午胎和輕型貨車子午胎中，65%是中低端產(chǎn)品。這些產(chǎn)品技術(shù)性能低、附加值低、同質(zhì)化嚴重，市場競爭異常激烈。。（橡膠貿(mào)易信息網(wǎng)）

3，2015年，俄羅斯車市銷量大幅滑坡36%至160萬輛，跌幅遠超2014年的10%水平。宏觀經(jīng)濟和政治因素嚴重拖累俄羅斯車市表現(xiàn)，中國車企在當?shù)厥艿經(jīng)_擊尤為明顯，大部分同比腰斬，僅一家車企高于上年。（蓋世汽車）

二、  今日投資觀點和邏輯

主力橡膠期貨合約價格沖高回落，基本面高庫存使橡膠價格上漲存在反復(fù)，但是我們目前仍然維持橡膠基本面偏強的觀點，至少在明年第一季度震蕩上漲的趨勢不變，從近期關(guān)注的輪胎行業(yè)數(shù)據(jù)來看，下游企業(yè)經(jīng)營有些改善，研究觀點認為行情有望進入持續(xù)反彈通道，下游供需也出現(xiàn)了明顯改善，橡膠也預(yù)期進入反彈周期。

橡膠基本供需方面：供應(yīng)端橡膠主產(chǎn)區(qū)橡膠季節(jié)性供應(yīng)增加的趨勢開始減弱，供應(yīng)壓力趨于緩和，而下游輪胎廠開工率下降態(tài)勢減緩，后期天然橡膠需求和消費預(yù)計會出現(xiàn)回升，庫存周期也將進入累積階段后期，當前國際橡膠庫存開始減少。供應(yīng)端的壓力緩解是橡膠基本面趨于改善的主要動力。

根據(jù)對橡膠估值模型跟蹤監(jiān)測來看，天然橡膠估值偏低，驅(qū)動由下向上的上漲。適合對沖策略。

三、   今日市場風險提示

  橡膠高庫存對多頭的風險。

國際金融市場波動影響大宗商品價格成為近期熱點。

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