中盛中天研發(fā)部 張露軍

　　進(jìn)入一月份以來(lái)，國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)讓投資者瞠目結(jié)舌，驚嘆不已。原油價(jià)格幾乎每天都在刷新低點(diǎn)，刺激著市場(chǎng)投資者的敏感神經(jīng)。短短十幾個(gè)交易日，油價(jià)累計(jì)跌幅已達(dá)20%以上。原油多頭新年開(kāi)局不利，油價(jià)于近日正式進(jìn)入“20美元”時(shí)代。美元的走強(qiáng)以及原油的供需不平衡等因素，是造成原油跌勢(shì)的主因。

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)去年12月16日發(fā)布政策報(bào)告，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然不強(qiáng)勁，但持續(xù)上升，2%的核心通脹也有信心實(shí)現(xiàn)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%至0.5%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)近10年以來(lái)的首次加息。這意味著美國(guó)將正式開(kāi)啟加息周期，美元將逐步走強(qiáng)。而以美元計(jì)價(jià)的原油等大宗商品，在強(qiáng)大的加息預(yù)期影響下，將長(zhǎng)期承壓，震蕩下行。

　　自2014年開(kāi)始，油價(jià)已經(jīng)從每桶100美元以上跌到目前的30美元，對(duì)原油的供應(yīng)過(guò)剩和需求不足的擔(dān)憂令原油市場(chǎng)持續(xù)承壓。OPEC成員國(guó)是主要的原油生產(chǎn)國(guó)家，在去年12月初的OPEC會(huì)議上，成員國(guó)面對(duì)不斷降低的油價(jià)，不僅沒(méi)有減產(chǎn)，反而上調(diào)原油產(chǎn)出上限，由3000萬(wàn)桶/日調(diào)至3150萬(wàn)桶/日。這一決定，更加大了原油的供需矛盾。而美國(guó)近期也取消了長(zhǎng)達(dá)40年的石油出口禁令。同時(shí)近期對(duì)伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁也會(huì)解除，伊朗原油將重返國(guó)際市場(chǎng)。受西方經(jīng)濟(jì)制裁影響，該國(guó)每月石油出口創(chuàng)匯僅為7億美元。一旦解除對(duì)伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁，全球原油供應(yīng)必將再次增加。

　　與原油供應(yīng)過(guò)剩相對(duì)應(yīng)的則是嚴(yán)重的需求不足，受全球經(jīng)濟(jì)疲軟、復(fù)蘇緩慢的影響，全球市場(chǎng)對(duì)原油的需求也嚴(yán)重不足，美國(guó)近期的原油和汽油庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)近期原油庫(kù)存高企，在一定程度上反映了需求的疲軟。而近期美國(guó)能源信息署（EIA）也下調(diào)了今年全球原油需求預(yù)期，將2016年全球原油需求預(yù)期下調(diào)至9519萬(wàn)桶/日，并下調(diào)了2016年的原油價(jià)格預(yù)期。全球市場(chǎng)原油需求不足進(jìn)一步影響和制約了原油價(jià)格。如果全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，原油需求長(zhǎng)期疲軟，原油價(jià)格將長(zhǎng)期處于低位徘徊。

　　中盛中天分析師認(rèn)為，美國(guó)剛剛進(jìn)入加息周期，市場(chǎng)普遍預(yù)期年內(nèi)將多次加息，強(qiáng)大的加息預(yù)期對(duì)于原油等大宗商品走勢(shì)的影響將是長(zhǎng)期而深遠(yuǎn)的，這奠定了原油長(zhǎng)期震蕩走低的基礎(chǔ)。而產(chǎn)油國(guó)對(duì)于國(guó)際原油市場(chǎng)份額激烈的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，更將加劇原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，加大市場(chǎng)供需的矛盾。在這一系列的因素共同影響下，原油將長(zhǎng)期承壓，維持低位震蕩格局。