每日經(jīng)濟(jì)新聞(,) 王辛夷

　　波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）是反映干散貨運(yùn)輸費(fèi)用的指數(shù)，由于運(yùn)輸產(chǎn)品主要是鐵礦石、水泥、煤炭等生產(chǎn)資料，這個(gè)指數(shù)也被視為全球貿(mào)易，乃至全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)。

　　進(jìn)入2016年的這半個(gè)多月里，BDI連連下跌，目前還在400點(diǎn)以下不斷刷新史上最低值。結(jié)合世界貿(mào)易增速連續(xù)低于全球經(jīng)濟(jì)增速，BDI在近期的大幅下跌，引起了不少投資者的擔(dān)憂：“難道金融危機(jī)要卷土重來(lái)？”

　　商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，由于BDI主要反映大宗商品的運(yùn)價(jià)波動(dòng)，的確能夠反映出世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，但這種反應(yīng)往往是過(guò)度的。

　　將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，不難看出BDI指數(shù)幾乎記錄了世界經(jīng)濟(jì)的每一次波動(dòng)，但BDI所呈現(xiàn)的波幅又遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況。

　　那么，這一輪的BDI下跌又意味著什么？大宗商品價(jià)格和BDI指數(shù)是什么關(guān)系？未來(lái)的大宗商品行情與今天的BDI下跌有何關(guān)系？

　　針對(duì)這些問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）對(duì)白明進(jìn)行了專訪。

　　談BDI大跌這是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)反應(yīng)過(guò)度

　　NBD：BDI下跌到現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字，有人說(shuō)BDI指數(shù)事實(shí)上已經(jīng)崩盤(pán)了，這到底意味著什么？

　　白明：BDI指數(shù)下跌說(shuō)明整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)不活躍，特別是海運(yùn)不活躍。因?yàn)锽DI反應(yīng)的主要是干散貨的運(yùn)輸情況，其中主要的一個(gè)就是鐵礦石，鐵礦石運(yùn)輸?shù)南陆抵饕且驗(yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增速下降。當(dāng)然這個(gè)指數(shù)是一個(gè)運(yùn)價(jià)的綜合指數(shù)，在判斷全球經(jīng)濟(jì)只能作為參考。

　　你說(shuō)這個(gè)指數(shù)崩盤(pán)，這本身也是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)情況的一種反應(yīng)，而且是一種過(guò)度反應(yīng)。我們看BDI的歷史數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，這個(gè)數(shù)字很快就漲上去，而且漲得非常多，經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候又會(huì)在很短時(shí)間內(nèi)大幅下跌，但是世界經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)并沒(méi)有那么大，所以說(shuō)是BDI的反應(yīng)是過(guò)度的。

　　NBD：為什么BDI會(huì)過(guò)度反應(yīng)？

　　白明：就拿鐵礦石的例子，鐵礦石的供需差距可能也就是個(gè)位數(shù)的水平，而且中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口還增加了。但是前些年經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，鐵礦石價(jià)格大漲，大家都在等著買(mǎi)礦石，買(mǎi)了礦石就要拉礦石，航運(yùn)商的議價(jià)能力就很強(qiáng)?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不那么好了，航運(yùn)商就需要看客戶的臉色，運(yùn)價(jià)就下來(lái)得比較多，BDI也就波動(dòng)得更大。

　　NBD：BDI所反映的貿(mào)易在國(guó)際貿(mào)易中占比有多大？

　　白明：BDI是干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)，主要是初級(jí)產(chǎn)品，這個(gè)比例并不高。這幾十年來(lái)，制成品在世界貿(mào)易中占了絕大部分。僅以中國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)的制成品出口中僅機(jī)電產(chǎn)品就占了57%，算上紡織品、化工品等等其他產(chǎn)品，這個(gè)比例可能接近80%甚至90%。

　　更何況，初級(jí)產(chǎn)品里面還不止是大宗商品，還有很多小宗商品，刨去了這個(gè)干散貨貿(mào)易的比例會(huì)更低。

　　雖然占比不多，但是影響和標(biāo)志性意義特別大，我們說(shuō)BDI指數(shù)相當(dāng)于世界經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

　　談參考意義每個(gè)模式都存在有效期的

　　NBD：有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)在朝著新的方向轉(zhuǎn)換，這種方向?qū)Υ笞谏唐返囊蕾嚥⒉幌襁^(guò)去那么強(qiáng)，所以BDI的參考意義比較低。您怎么看？

　　白明：事實(shí)上世界經(jīng)濟(jì)永遠(yuǎn)朝著新的方向轉(zhuǎn)換，每個(gè)模式都是有有效期的。

　　過(guò)去有蒸汽機(jī)，有鐵路，現(xiàn)在有信息產(chǎn)業(yè)。未來(lái)我們也在積極尋找，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，包括3D打印技術(shù)，很多東西都是有可能的，只是現(xiàn)在還沒(méi)有明確。

　　但是轉(zhuǎn)換是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，不是一天兩天的事情。而且現(xiàn)在的轉(zhuǎn)換，和第一次和第二次工業(yè)革命不一樣，前兩次工業(yè)革命都是通過(guò)一兩個(gè)行業(yè)的轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)的，而目前的轉(zhuǎn)換卻是全行業(yè)的，或者說(shuō)絕大多數(shù)行業(yè)都會(huì)參與的。

　　這種轉(zhuǎn)換會(huì)給大宗商品新的機(jī)遇，大宗商品本身也會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)換。

　　要知道，芝加哥交易所剛開(kāi)張時(shí)，市場(chǎng)上的很多大宗商品現(xiàn)在已經(jīng)下架了，已經(jīng)不叫大宗商品了。所以說(shuō)不同的時(shí)代，視野不完全一樣，主打的大宗商品也不完全一樣。

　　NBD：我們看到，國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)速度在過(guò)去這三年里都是低于全球經(jīng)濟(jì)的，這種情況非常少見(jiàn)。當(dāng)前，貿(mào)易和全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)系是怎樣的？

　　白明：貿(mào)易暫時(shí)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率還是下拉的過(guò)程。但是今后一段時(shí)間內(nèi)，貿(mào)易的貢獻(xiàn)率會(huì)和世界經(jīng)濟(jì)基本同步。

　　因?yàn)閷?duì)于國(guó)際貿(mào)易來(lái)說(shuō)，有利因素也有，不利因素也有。貿(mào)易提高了，不利因素也有可能會(huì)加強(qiáng)，但是我們總的測(cè)算是貿(mào)易會(huì)和全球經(jīng)濟(jì)基本保持同步。

　　當(dāng)然，過(guò)去幾十年里，貿(mào)易的增長(zhǎng)速度總是比GDP的增長(zhǎng)速度要快，這種情況暫時(shí)不會(huì)發(fā)生。

　　因?yàn)榕f的全球化紅利正在衰退，新的全球化紅利還沒(méi)有完全形成，在這個(gè)區(qū)間里，貿(mào)易還是延續(xù)以前的慣性。大概就是每個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)多少，你就溢出多少，大幅度溢出的可能性也不大了。