2015年12月11日，中國外匯交易中心發(fā)布了CFETS人民幣匯率指數(shù)，包括13種貨幣，其中美元權(quán)重26.4%，歐元權(quán)重21.4%，日元權(quán)重14.7%。該指數(shù)主要用來綜合計(jì)算人民幣對一攬子外國貨幣加權(quán)平均匯率的變動，旨在更全面地反映人民幣的價(jià)值變化。這就意味著人民幣匯率不再盯緊美元，而更趨向于市場化的定價(jià)方式。

　　2016年1月，離岸人民幣兌美元匯率一度跌至6.76，創(chuàng)出四年來的新低。之后，在央行干預(yù)下有所反彈，與在岸人民幣價(jià)差收窄。離岸與在岸人民幣匯差擴(kuò)大，進(jìn)一步帶動在岸人民幣匯率下跌，在岸人民幣一路跌至6.59，回到2011年1月的水平。雖然央行在離岸市場出手，使得價(jià)差收斂，但無論是離岸人民幣還是在岸人民幣，在一個多月的時(shí)間里累計(jì)跌幅高達(dá)3%，引發(fā)了A股市場、大宗商品市場以及全球金融市場的連鎖反應(yīng)。

　　究其原因，主要有以下幾個方面：其一，2015年12月中國外匯儲備下降，單月降幅超過1000億美元，下降至2012年12月的水平；其二，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存，出口連續(xù)多月不佳；其三，2015年11月30日，人民幣加入SDR，而在此之前，為保人民幣成功“入籃”，中國央行一直努力“托市”，維持人民幣匯率穩(wěn)定，加入SDR后，人民幣匯率更加市場化；其四，2015年12月美聯(lián)儲首次加息后，市場普遍預(yù)期美國將進(jìn)入新一輪加息周期，而中國央行此前一直采取流動性寬松政策，人民幣因此承壓。

　　此前，無論官方機(jī)構(gòu)還是媒體，均認(rèn)為人民幣不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)。外管局、新華社、人民網(wǎng)(603000,股吧)也表示，目前市場基本面健康，跨境資本流動的規(guī)模和速度在可承受范圍內(nèi)，國際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，人民幣不存在長期大幅貶值的基礎(chǔ)。多數(shù)市場人士對此持認(rèn)同觀點(diǎn)，認(rèn)為2016年人民幣貶值幅度在5%左右。

　　人民幣從緊盯單一美元的固定匯率制，到參考一攬子貨幣的有管理的浮動匯率制，再到逐步擴(kuò)大人民幣兌美元匯率浮動幅度，10余年來，從8.11逐步升值到6.2附近。現(xiàn)在，人民幣匯率更加市場化，運(yùn)行趨勢不可能一味上行。

　　人民幣與我們的生活息息相關(guān)，無論是進(jìn)出口貿(mào)易商，還是有美元負(fù)債的中國企業(yè)，甚至普通民眾，都有規(guī)避匯率變動風(fēng)險(xiǎn)的需求。面對人民幣匯率波動的加劇，對人民幣資產(chǎn)的保值需求也進(jìn)一步增大。目前市場上可以對沖人民幣匯率的工具有銀行間和交易所交易的期貨產(chǎn)品。從交易的流動性、透明度和公開性而言，港交所的人民幣期貨提供了理想的交易標(biāo)的。利用人民幣期貨，可以對沖匯率變動風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以進(jìn)行方向性操作，在匯率波動中贏得交易回報(bào)。

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