在前天意外遭遇跌停之后，昨日動力煤主力1605暫時以企穩(wěn)為主，但成交量依舊維持著25萬手左右的高位，而動力煤上一次連續(xù)兩個交易日成交在二十萬手以上，還是在2013年10月。同時，持倉量昨日繼續(xù)增加了一萬余手，總持倉接近13萬手，為近13個月以來的最高。

　　根據(jù)方正中期的研報，海關(guān)總署發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2015年12月份，中國進(jìn)口煤及褐煤量為1764萬噸，環(huán)比增加145萬噸，增長8.96%，同比減少958萬噸，下降35.19%。2015年1-12月，中國累計進(jìn)口煤20406萬噸，同比減少8714萬噸，下降29.92%。中投天琪一家前天大幅增倉空單12886手，也是盤面整體砸至跌停的元兇。

　　而對于今年動力煤市場，國泰君安(20.16 +2.49%,買入)期貨年報，2016年動力煤坑口價格繼續(xù)下調(diào)空間有限，港口成本擠壓主要靠物流成本的下降完成。需求的情況較2015年年初更為嚴(yán)峻，宏觀減速和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整雙重壓力并未消失，這就意味著動力煤的上方有清晰的天花板。從供給來看，2015年的持續(xù)下跌使得煤礦內(nèi)部完成了成本替代，內(nèi)蒙等地坑口煤礦大量減少，對坑口價格形成支撐。鐵路運費、港口雜費是2016年價格向下的主要動力。

　　國泰君安期貨認(rèn)為，動力煤2016年的波動空間較2015年會更為狹窄。需求來看，國內(nèi)供給側(cè)改革之下，國家對于過剩產(chǎn)能淘汰、房地產(chǎn)去庫存已經(jīng)提上議事日程，這就意味著，工業(yè)用電將逐步下平臺。就能源結(jié)構(gòu)調(diào)整來看，減少能源結(jié)構(gòu)中化石能源比例將繼續(xù)執(zhí)行。動力煤需求有清晰的天花板。供給方面，動力煤已經(jīng)完成了低成本對高成本產(chǎn)能的替代，內(nèi)蒙古坑口煤礦數(shù)量大幅下降，坑口煤價的底部正在夯實，過往幾年通過擠壓坑口煤價來降低港口煤價的路徑消失。2016年坑口煤價較2015年更為堅實，動力煤合約核心波動區(qū)間為280元/噸-380元/噸。

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