[轉] 豆粕無新利多接棒
雖然本月美國農業(yè)部報告利多,但大連豆粕期貨高開低走,上漲乏力。展望后市,南美大豆長勢正常,豐產在望。而國內豆粕需求不旺,短期內無持續(xù)性利多提振,豆粕期貨可能延續(xù)偏弱振蕩走勢。
南美大豆天氣正常,豐產概率加大
在去年12月中旬,豆類市場因巴西大豆主產區(qū)干旱出現(xiàn)一波反彈,但近期隨著降雨增多,美豆反彈戛然而止,重回振蕩區(qū)間下沿。后期,厄爾尼諾結束后可能出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象,從而會給南美帶來充沛降雨,今年南美大豆產區(qū)出現(xiàn)持續(xù)性嚴重干旱的概率不大。
目前相關機構略微下調今年巴西大豆產量,但仍是創(chuàng)紀錄產量。鑒于天氣條件改善,美國農業(yè)部在本月報告中對巴西和阿根廷大豆產量數(shù)字沒有進行調整。目前在巴西部分產區(qū)早熟大豆已經開始少量收割。2月以后將逐漸進入南美大豆收獲、上市季,剛剛好轉的美豆出口將再度承壓。
原油破位,利空豆類
由于世界主要原油生產國難以就減產達成協(xié)議,加之世界經濟復蘇步伐較慢,去年12月上旬,國際原油價格破位下跌。進入2016年之后,原油價格再度破位,一度跌破30美元/桶,刷新近10年低點。
原油破位下跌對豆類直接產生利空影響,一方面將導致大豆生產成本下降, 另一方面使得國際船運價格下跌。原油價格下跌使得大豆生產需要的化肥、農藥價格下跌,大豆耕種、收割、運輸成本均下降。同時,波羅的海船運指數(shù)不斷刷新歷史新低,因而國內大豆進口費用降低。我們看到,最近人民幣貶值使得進口成本增加,內盤走勢應該偏強于外盤,但是由于國際海運費下降,這種由幣值變化帶來的利多作用大打折扣。
港口大豆庫存高企,豆粕供應充足
由于加工利潤較好,近幾個月來,我國大豆進口量維持歷史同期偏高水平,港口大豆庫存穩(wěn)步增加。據(jù)統(tǒng)計,截至1月12日,港口大豆庫存達703萬噸,為歷史同期最高水平。
目前為豆油需求旺季,港口油廠開機率處于60%的較高位置,周壓榨大豆在180萬噸以上。這使得豆粕庫存猛增,部分南方沿海油廠甚至出現(xiàn)豆粕脹庫現(xiàn)象。
豆粕需求難以轉旺
由于豬料和水產料產量下滑幅度較大,2015年我國飼料產量整體呈現(xiàn)出下降趨勢。但豆粕由于性價比較好,得以替代其他雜粕,豆粕消費量和上年相比略有增加。但是,目前豆粕進一步替代其他雜粕的空間已經不大,加之養(yǎng)殖行情恢復步伐緩慢,豆粕需求短時間難以轉旺。
春節(jié)前后是生豬出欄旺季,生豬存欄量在去年12月繼續(xù)下降將是大概率事件。并且,目前是水產養(yǎng)殖淡季,水產飼料生產基本停滯。唯一的利多因素是飼料廠春節(jié)前備貨,短期需求將增加,但這僅是提前透支節(jié)后需求而已,春節(jié)后將再度進入豆粕需求淡季。
從技術上看,自去年11月底以來,豆粕期貨進入了區(qū)間振蕩格局,波幅不足150元/噸。而依據(jù)以上基本面因素,操作上可嘗試在振蕩區(qū)間上沿做空。
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