――美國農(nóng)業(yè)部1月份報告解讀

　　美國農(nóng)業(yè)部1月份報告結(jié)果利多，美國大豆玉米最終產(chǎn)量下調(diào)，冬小麥種植面積預(yù)測大幅下滑。報告公布后，CBOT大豆和谷物價格低位反彈，但全球油籽和谷物供應(yīng)充裕的格局未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，上行空間仍將受抑制。

　　大豆：美豆產(chǎn)量以及全球庫存下調(diào)

　　報告利多。美豆最終下調(diào)至48蒲式耳/英畝，低于此前預(yù)測的48.3蒲式耳/英畝，為年度內(nèi)首次下調(diào)。收割面積下調(diào)60萬英畝，產(chǎn)量相應(yīng)下調(diào)5100萬蒲式耳。美豆出口下調(diào)2500萬蒲式耳。年終庫存相應(yīng)下調(diào)2500萬蒲式耳，降至4.4億蒲式耳。全球方面，巴西和阿根廷產(chǎn)量未做調(diào)整，但美國和南非產(chǎn)量下調(diào)導(dǎo)致全球產(chǎn)量下調(diào)110萬噸，降至3.19億噸。中國產(chǎn)量略上調(diào)50萬噸。全球年終庫存下調(diào)330萬噸，降至7930萬噸。季度庫存報告顯示，截至去年12月1日美豆庫存量為27.14億蒲式耳，略低于平均預(yù)期的27.2億蒲式耳，但遠高于前年同期的25.28億蒲式耳。此外，美豆油用于生物柴油生產(chǎn)的需求量再次上調(diào)1億磅，豆油庫存下調(diào)3500萬磅。

　　供需數(shù)據(jù)相比預(yù)期偏多，但美豆畝產(chǎn)和產(chǎn)量仍創(chuàng)紀錄，年終庫存及庫存/消費比仍為9年高位，季度庫存也創(chuàng)歷史最高水平。全球產(chǎn)量和庫存雖下調(diào)，但產(chǎn)量仍與去年的紀錄持平，庫存年比仍增2.2%。全球大豆供應(yīng)寬松格局未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。

　　玉米：美國產(chǎn)量下降，但庫存仍上調(diào)

　　產(chǎn)量調(diào)整利多。美國玉米最終下調(diào)0.9蒲式耳/英畝，降至168.4蒲式耳/英畝，低于預(yù)期。產(chǎn)量下調(diào)5300萬蒲式耳，降至136.01億蒲式耳，低于預(yù)期。但此產(chǎn)量仍將達到歷史第三高水平。玉米需求下調(diào)，出口下調(diào)5000萬蒲式耳，工業(yè)用量下調(diào)1000萬蒲式耳，由此導(dǎo)致年終庫存上調(diào)1700萬蒲式耳，達到18億蒲式耳，高于預(yù)期，為2005/2006年度以來最高。截至去年12月1日美國玉米庫存量為112.11億蒲式耳，與預(yù)期基本一致。

　　全球數(shù)據(jù)調(diào)整利多。南非和美國玉米產(chǎn)量下調(diào)導(dǎo)致粗糧供應(yīng)量下調(diào)680萬噸。天氣惡劣導(dǎo)致南非玉米產(chǎn)量下調(diào)400萬噸，俄羅斯和中國產(chǎn)量下調(diào)50萬噸。全球庫存下調(diào)290萬噸，降至2.089億噸，但仍為紀錄水平，其中一半以上庫存集中在中國。全球供應(yīng)壓力仍龐大。

　　小麥：全球庫存繼續(xù)上調(diào)，但美冬麥面積大幅下滑

　　供需數(shù)據(jù)利空。飼用量及種用量下調(diào)抵消進口和初始庫存的上調(diào)，美麥年終庫存上調(diào)3000萬蒲式耳，創(chuàng)15年最高。截至去年12月1日庫存為17.38億蒲，高于預(yù)期，創(chuàng)5年最高，顯示出國內(nèi)需求的低迷。全球方面，俄羅斯、烏克蘭及歐盟等經(jīng)濟體產(chǎn)量增加，提振全球產(chǎn)量上調(diào)50萬噸，再創(chuàng)紀錄。供應(yīng)增加而需求下滑導(dǎo)致全球庫存上調(diào)220萬噸，達創(chuàng)紀錄的2.32億噸，年比增9%。全球供應(yīng)壓力繼續(xù)加大。

　　美國農(nóng)業(yè)部首次公布的2016/2017年度冬小麥種植面積預(yù)測意外利多。預(yù)測冬小麥面積為3660.9萬英畝，年比下滑7%，創(chuàng)6年最低。其中，硬紅冬麥面積年比將下滑9%以上，創(chuàng)30年來最低。但未來需要關(guān)注冬小麥生長天氣及對最終面積和產(chǎn)量的影響。 （作者單位：光大期貨）