美聯(lián)儲9月開始縮減購債規(guī)模仍是大概率事件，而非農(nóng)數(shù)據(jù)偏差可能影響縮減規(guī)模

　　退出預(yù)期會越來越強(qiáng)，并將成為高懸在黃金市場上的“達(dá)摩克利斯之劍”。一旦美聯(lián)儲開始縮減QE規(guī)模，戰(zhàn)爭又沒有打響，那么黃金這一波反彈將結(jié)束，或重回1000―1200美元/盎司的支撐位。

　　國際黃金8月“芝麻開花節(jié)節(jié)高”，而9月漲勢趨緩并出現(xiàn)回調(diào)。周一紐約黃金期貨大跌22.7美元/盎司，周二國內(nèi)滬金下跌1.18%，收于272.9元/克。市場人士普遍認(rèn)為，這跟敘利亞危機(jī)緩和有直接關(guān)系，但是基于需求回升，黃金市場依然存在支撐。

　　敘利亞局勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，黃金避險(xiǎn)需求下降

　　日前，俄羅斯外長表示，希望敘利亞領(lǐng)導(dǎo)人考慮將化學(xué)武器存放地置于國際監(jiān)督之下，以避免美國對敘利亞采取軍事行動(dòng)。分析人士指出，如果敘利亞接納俄羅斯建議，那么戰(zhàn)爭發(fā)生的可能性將大大減小。

　　中信建投期貨分析師朱遂科認(rèn)為，從局勢上看，發(fā)生戰(zhàn)爭的可能性比較小，地緣政治因素緩和引發(fā)避險(xiǎn)需求暫時(shí)下降，造成黃金出現(xiàn)回調(diào)。9月11日晚，美國參議院將就軍事打擊敘利亞議案進(jìn)行投票，結(jié)果值得關(guān)注。

　　“從以往的伊拉克戰(zhàn)爭、利比亞戰(zhàn)爭來看，由政治因素引發(fā)的避險(xiǎn)需求持續(xù)時(shí)間很短暫。”東航期貨張雷表示。

　　需求進(jìn)入旺季，對黃金價(jià)格形成支撐

　　香港政府統(tǒng)計(jì)處數(shù)據(jù)顯示，中國內(nèi)地7月從香港進(jìn)口的黃金數(shù)量由6月的112噸上升至129噸，較去年同期大幅上升。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，8月金價(jià)上揚(yáng)會導(dǎo)致香港黃金出口數(shù)量減少，甚至黃金需求的全盛時(shí)期可能結(jié)束。同時(shí)，印度政府也開始限制黃金進(jìn)口。“接下來是黃金消費(fèi)旺季，如果需求旺季不旺，將對黃金十分不利。”朱遂科說。

　　然而，在影響行情方面，實(shí)物黃金需求從來不是第一位的，只有ETF等機(jī)構(gòu)的需求能決定黃金走勢。數(shù)據(jù)顯示，全球最大的黃金ETF基金SPDR的持倉量不斷減少，但最近基本停止削減持倉。

　　美國退出量化寬松，成時(shí)下關(guān)注焦點(diǎn)

　　上周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳，讓市場懷疑美聯(lián)儲退出量化寬松意愿可能減弱。在興業(yè)期貨龍玲看來，非農(nóng)數(shù)據(jù)盡管略低于預(yù)期，但并沒有差到令美聯(lián)儲中止退出量化寬松計(jì)劃，“9月議息會議后開始縮減購債規(guī)模仍是大概率事件，而非農(nóng)數(shù)據(jù)則可能影響縮減規(guī)模”。

　　張雷提到，美國國債收益率目前已經(jīng)上升到年內(nèi)高位，目前的長債收益率已經(jīng)反映了美國市場機(jī)構(gòu)投資者對于美聯(lián)儲退出量化寬松的預(yù)期。除非9月退出規(guī)模非常大，遠(yuǎn)超100億美元的預(yù)期，否則，黃金市場受到的沖擊不會太大。只要退出規(guī)模符合預(yù)期，市場會繼續(xù)觀望10月財(cái)政斷崖的處理方式，避險(xiǎn)需求不會馬上消散。

　　朱遂科則認(rèn)為，從當(dāng)前市場表現(xiàn)來看，在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減緩的背景下，美聯(lián)儲QE縮減規(guī)模將有限，而何時(shí)徹底退出QE這一問題仍將押后。“退出預(yù)期會越來越強(qiáng)，并將成為高懸在黃金市場上的‘達(dá)摩克利斯之劍’。一旦美聯(lián)儲開始縮減QE規(guī)模，戰(zhàn)爭又沒有打響，那么黃金這一波反彈將結(jié)束，或重回1000―1200美元/盎司的支撐位。”