和訊期貨消息 由和訊網(wǎng)主辦的第十三屆財經(jīng)風(fēng)云榜期貨論壇，于2016年1月9日在JW萬豪酒店&北京麗思卡爾頓酒店召開。金融界精英齊聚一堂，新湖期貨有限公司董事長、上海期貨同業(yè)公會監(jiān)事長馬文勝，北京工商大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師、經(jīng)濟學(xué)家和著名證券期貨專家胡俞越等盛邀出席。期貨界泰斗與投資者一同探討期貨市場的新機遇與新常態(tài)，并與廣大期貨界朋友共同見證本年度最受矚目期貨公司的產(chǎn)生。

　　圓桌論壇三：大資管時代??資管發(fā)展模式探討

　　主持人：上海第一財經(jīng)東方財經(jīng)頻道主持人 白洪志

　　對話嘉賓：

　　古文憲 感恩在線投資管理副總經(jīng)理

　　葛文杰 建信期貨總裁

　　沈眾輝 大有期貨總經(jīng)理

　　圓桌三以“大資管時代私募資管發(fā)展模式探討”為主題。感恩在線投資管理副總經(jīng)理古文憲、建信期貨總裁葛文杰、大有期貨總經(jīng)理沈眾輝參與話題討論。嘉賓在談話中表示，需要對客戶進行分類，對客戶需求細分，定制個性化產(chǎn)品策略。

　　以下為文字實錄：

　　今天頒獎環(huán)節(jié)到這里告一段落了，下面進入圓桌討論環(huán)節(jié)，有請各位嘉賓上臺。

　　白洪志：這個話題是關(guān)于大資管時代的私募，問題基本上和以前幾次會議有一些類似地方，兩類，一類偏交易類，要多問問古總，另外一類是兩位老總，作為平臺公司怎么服務(wù)這樣的公司。

　　期指管控，熔斷已經(jīng)暫停了，什么時候?qū)芍钙谪浾f聲抱歉，這句話真是非常有力，想聽聽兩位老總在這個業(yè)務(wù)方面有什么看法，去年突然被限倉的時候，對公司業(yè)務(wù)肯定有影響的，那個時候有什么應(yīng)急措施嗎，今年也不知道什么時候松綁，這段時期怎么辦？

　　葛文杰：我們是14年9月份重組掛牌，15年對建信期貨是完整的經(jīng)營年度，但就碰到了股票，股指，期貨市場大的波動，對我們來說是一個巨大的考驗。作為建行控股的公司，我們在15年初制定的目標本身就把金融期貨作為我們重要突破點。到8月底之前建信期貨在股指期貨的交易量，各方面與去年同期相比增長非?？?。到9月份股指期貨的限倉政策出臺以后對我們打擊比較大，這對整個行業(yè)打擊都很大。好在整個建信期貨做年度發(fā)展戰(zhàn)略跟計劃安排的時候，我們沒有把金融期貨作為唯一的發(fā)展目標，建行期貨公司主要還是把產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù)作為發(fā)展重點。到15年底我們整個產(chǎn)業(yè)速度，專業(yè)投資者兩塊發(fā)展非?？?。盡管股指期貨遭管控對我們的收入有影響，由于我們產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù)的相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展比較快，所以整體全年目標任務(wù)還是圓滿完成了。

　　2016年，從上午宏觀論壇到下午期貨分論壇對熔斷，對股指期貨，專家學(xué)者，業(yè)內(nèi)同行都提出了期望，許總也提了希望股指期貨能夠早日松綁。作為期貨的從業(yè)人員同樣有這方面的期待。

　　同時，我們也要做好兩手準備，因為股指期貨的恢復(fù)，或者期指一定程度的恢復(fù)還要看監(jiān)管部門的情況及相關(guān)的監(jiān)管政策，但我們也不能被動等待。所以我們在選擇，特別在做資管業(yè)務(wù)方面，首先不能停，第二我們的選擇方向上要有所調(diào)整，因為相對來說股指期貨，金融期貨在資管占比大，私募里做股指、對沖比較多，相對商品比較少，但并不是沒有?，F(xiàn)在本身投顧也在調(diào)整，有些從股指轉(zhuǎn)到商品，有些是混合。作為建信期貨，我們有建行的背景，我們優(yōu)勢是我們的資金優(yōu)勢，我們有強大的資金可以滿足投顧發(fā)行產(chǎn)品的需要。但是投顧選擇上有自己的風(fēng)控標準，行業(yè)變化過程當(dāng)中可能我們會從原來的純以股指為主，轉(zhuǎn)向商品和股指并重。

　　白洪志：這里有很多問題，關(guān)于股指有個新詞叫“惡意做空”，期貨行業(yè)人不理解，2000年往5178點前進的時候怎么沒有惡意做多呢。商品市場2011年熊市還在繼續(xù)，越來越多離開這個市場，轉(zhuǎn)戰(zhàn)其它的。這問題也問問大有期貨的沈總，當(dāng)期指產(chǎn)品管控以后，您的客戶也會有很大的影響，對于公司的收入也會有影響，對公司業(yè)務(wù)模式也會有影響，甚至?xí)绊?016年未來的整體戰(zhàn)略規(guī)劃，這塊你們怎么應(yīng)對的？

　　沈眾輝：上半年股指很熱，股票也很熱，公司也通過這種熱潮感覺信心飽滿。公司收入也大幅提高。但是，9月2號政策出臺以后，對公司的影響是非常大的，因為大有通過這幾年的業(yè)務(wù)發(fā)展，股指期貨的份額上升比較快。那么在這個政策出臺以后，直接影響的就是我們資產(chǎn)管理產(chǎn)品的清算，特別是一些結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的清算。第二個影響在籌劃和計劃產(chǎn)品發(fā)行受到非常大的影響，9月2號的時候醞釀大概發(fā)行10-20億的產(chǎn)品，政策出臺以后，很多機構(gòu)因為股指影響沒法做，就退出了。

　　針對這么一個巨大的變化，公司做了兩方面的改變。第一個改變，就是去期貨化本位，從我們業(yè)務(wù)端口跳出期貨做期貨，就是你的眼光，不論是資產(chǎn)管理也好，還是風(fēng)險管理也好，不要局限于期貨領(lǐng)域。銀行間，債券市場都要發(fā)出很多好的產(chǎn)品設(shè)計。第二個改變，從經(jīng)營角度，通過資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理提出資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理不要認為為期貨公司服務(wù)的，反過來跟很多員工講，我們的通道業(yè)務(wù)作為資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理的母公司的期貨公司，反倒是為資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理業(yè)務(wù)的開展來進行服務(wù)的。如果說，資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理的業(yè)務(wù)構(gòu)成就是一個圈，那么我覺得期貨與母公司關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)只是這個圈的一個很小的范圍。那么如何利用這兩個業(yè)務(wù)的平臺，如何拓展范圍之外的業(yè)務(wù)，是未來，特別是16年要特點重點考慮的地方。

　　第三個方面不要拿期貨公司管理的傳統(tǒng)方式來管理資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理業(yè)務(wù)。而是一定要去期貨本位。這是第一個戰(zhàn)略的調(diào)整。

　　第二個戰(zhàn)略調(diào)整做非常簡單的事。就是我們的營業(yè)部，我們的資產(chǎn)管理的同事，我們的研究所，我們的金融工程，大面積下到企業(yè)，下到田間，拿第一手數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)拿過來以后結(jié)合到分析出來的其它的數(shù)據(jù)，那么對我們獲得的其它數(shù)據(jù)給予驗證，這些數(shù)據(jù)到底會對行業(yè)有什么影響，通過實地調(diào)研，去進行深層次的分析。這樣一來，第一能夠給現(xiàn)有的客戶有很好的服務(wù)，能夠把這些數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成客戶的生產(chǎn)力。第二也能夠為自己的資管，能為自己的風(fēng)險管理提供很好的數(shù)據(jù)來源。

　　我們大有這塊主要在這兩個方面進行了布局。

　　白洪志：一個是另外再找業(yè)務(wù)，第二加強調(diào)研。這在很多接觸過的私募也是這么做，優(yōu)秀投資人，有次談棉花，一個是劉福厚，一個是北京的，一個多一個空。一限倉都有影響，去年很多機構(gòu)確實把敞口放一些單邊出來，比如多單往上走確實很多，并沒有完成加平現(xiàn)貨的頭寸。但是一旦限倉以后，這條腿沒了，導(dǎo)致很多私募凈值大幅度縮水，從正的兩塊多變成0.7，這一年白做了，您這塊當(dāng)時怎么處理的？

　　古文憲：第一，我們還不是完全做的那種對沖類型的，在這塊對我們的影響相對偏小，我們不是做這種類型的。但是，不管怎么說這個政策出臺以后對這個市場的影響是非常巨大的，所以說這塊還是能夠盡快恢復(fù)這塊吧。

　　白洪志：去期貨化做期貨，是指包括商品，還包括股指，傳統(tǒng)目前產(chǎn)品。我們講商品，商品現(xiàn)在越來越多的資金和人離開這個市場，基本因素沒有改變，比如美元走強，沒有去產(chǎn)量，產(chǎn)能產(chǎn)量沒減，比如原油還沒到減產(chǎn)這一步。在目前熊市依然持續(xù)情況下，后面角度怎么做。14年初有口號叫做私募元年，對于這樣的私募機構(gòu)，我們怎么樣服務(wù)他們，怎么幫他們成長起來，有很多機構(gòu)是善于做交易。

　　葛文杰：今天討論話題是私募機構(gòu)，應(yīng)該看到現(xiàn)在國內(nèi)私募機構(gòu)從注冊來看超過兩萬家，將近一半是參與證券投資，總量來看現(xiàn)在已經(jīng)非常龐大。從發(fā)展態(tài)勢來看，這么多證券私募機構(gòu)將來一定會有一個大浪淘沙的過程，最終存活十年以上肯定是其中一小部分，當(dāng)然也有新的會起來。

　　白洪志：散戶定律也適合于機構(gòu)？

　　葛文杰：不到一萬家做證券基金備案完成的，發(fā)產(chǎn)品的一半左右，平均規(guī)模非常小?，F(xiàn)在是1.2萬支產(chǎn)品，總的將近兩萬億不到，平均一支產(chǎn)品平均1.5億左右，跟國外比相差不止十倍了。這個過程本身有一個逐步調(diào)整的過程，作為期貨經(jīng)濟商肯定有義務(wù)對這里的私募進行服務(wù)。服務(wù)的過程也是一個選擇的過程，也是一個未來大家奠定戰(zhàn)略合作基礎(chǔ)的過程。作為期貨公司怎么服務(wù)私募，每個期貨公司，好的業(yè)內(nèi)做得非常好的行業(yè)排名都有好的做法，作為建信期貨主要考慮，第一專注于期貨衍生品平臺，同時利用建設(shè)銀行(601939,股吧)的綜合化服務(wù)體系，建行現(xiàn)在是整個銀行吸力綜合化走在前面的，銀行、非銀行牌子相對齊全的。作為私募來說他所需求的一個是客戶、資金、技術(shù)、服務(wù)、管理，建行有龐大的基礎(chǔ)，資金不缺，服務(wù)上除了期貨服務(wù)以外，建行集團為期貨私募的托管，外包服務(wù)都是集團體系的一個天然的成熟產(chǎn)品。所以我們從建信期貨圍繞整個私募服務(wù)前臺后臺。但是這些都是我們可以服務(wù)到。但是我們更看重私募的投資專業(yè)能力。

　　白洪志：私募老大就做交易，剩下的事我們都幫你做了，大概這個意思。

　　沈眾輝：這是兩個問題，第一個問題我們確實是兩個方面，第一個方面也在此做個呼吁，呼吁我們國家盡快地，進一步開放我們國內(nèi)的市場。剛剛前面很多嘉賓談到了目前很嚴重的問題就是產(chǎn)能過剩，在這么一個背景下面，作為期貨行業(yè)能否為產(chǎn)能過剩做一點事，所以我想呼吁盡快開放我們的國內(nèi)市場，讓境外的一些企業(yè)加入到國內(nèi)市場當(dāng)中，真正地實現(xiàn)讓我們過剩產(chǎn)能輸出。當(dāng)然，這里面就會要解決幾個方面的問題，一個要解決身份的問題，企業(yè)通過一個什么樣的途徑和身份進入國內(nèi)市場，如何進行管控。

　　第二個問題就是交割的問題，國內(nèi)的交割等級，交割的品牌，交割的質(zhì)量跟國外不一定相似，也不一定接國外企業(yè)的地氣，這塊怎么樣盡可能統(tǒng)一。

　　第三個方面?zhèn)}庫的布局。國內(nèi)這么多產(chǎn)能過剩，這么多商品如何利用好的布局，使境外很多機構(gòu)，很多的企業(yè)能夠根據(jù)需求來消化掉這些商品，當(dāng)然對于我們來說是過剩的產(chǎn)能。當(dāng)然這站在我們層面不一定能解決得了。

　　白洪志：這是監(jiān)管層想的問題。

　　沈眾輝：微觀方面我們能做的，我們跟湖南很大的鋼材機構(gòu)聯(lián)合推出了場外期權(quán)，推出以后確確實實或多或少能夠解決很多企業(yè)目前的一些困境，特別是在價格非常低的狀態(tài)下，這是第一個問題。

　　第二個問題如何服務(wù)于我們的私募老大，三個方面：第一方面提升期貨私募的風(fēng)險管理的內(nèi)涵，這個風(fēng)險管理是指風(fēng)險控制的手段。我們在很多產(chǎn)品發(fā)行過程中間也遇到很多的私募產(chǎn)品要素里，很多有關(guān)風(fēng)控的條款確確實實在我們看來是比較嚴格的。但是這種嚴格肯定是私募方需求所在，我們不能片面說某一個混合性的產(chǎn)品有些私募提出要做ST，一些機構(gòu)說做不了，在這個里面為什么做不了，它的內(nèi)涵是什么，這些一定要有數(shù)據(jù)分析。不能說憑感覺做不了你就不做，這樣你期貨公司核心競爭力如何提升，這是第一個要提高自身的風(fēng)險管控的內(nèi)涵。

　　第二個方面要提升產(chǎn)品設(shè)計多元化，現(xiàn)在的私募需求是全方位的，而不是簡簡單單停留在期貨領(lǐng)域?？赡芤粋€產(chǎn)品設(shè)計的結(jié)構(gòu)是非常非常復(fù)雜的，一方面要符合它的需求，產(chǎn)品設(shè)計得跟它相對，另外一個自身相關(guān)的人員得具備這種素質(zhì)，如果人員沒有這個素質(zhì)的話，產(chǎn)品設(shè)計出來真正實現(xiàn)申購贖回的時候會面臨很大的問題，甚至?xí)驗橐粋€產(chǎn)品，因為這塊做得不好會導(dǎo)致清算。

　　第三個方面，要提升私募機構(gòu)，當(dāng)然也包括資產(chǎn)管理機構(gòu)的擔(dān)當(dāng)意識。我們在很多產(chǎn)品發(fā)出來以后，包括我們自己的一些投顧，也包括第三方投顧，盈利了很牛，一旦虧損了發(fā)行機構(gòu)或者管理者你去擦屁股吧。所以我認為在產(chǎn)品不論是好和壞的運作過程中間，包括期貨公司資產(chǎn)管理部門在內(nèi)的都要有擔(dān)當(dāng)意識，該向客戶解釋的時候得向客戶解釋，不能回避。該要承認錯誤的時候要勇于站出來。

　　所以對于私募而言，我是提這三點看法。

　　白洪志：古總對交易策略，中央經(jīng)濟工作會議五個任務(wù)，三去。去產(chǎn)能，去庫存，去杠桿就三條路，第一條機器毀了，牛奶倒了，第二賣到國外，第三把對手干掉，如果引進外資機構(gòu)又會涉及兩個問題，第一匯率，第二交割。第三點去杠桿，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是不是把規(guī)模要縮小一點，需要多做管理性的產(chǎn)品，或者是不是做一些固收類的，把資金從期貨，從股票里撤走干別的，多做管理性的產(chǎn)品，有這方面的調(diào)整嗎？

　　古文憲：去年下半年我們大幅度調(diào)整，上半年我們還做結(jié)構(gòu)化的，下半年已經(jīng)做了重大調(diào)整，后期應(yīng)該只做管理，這也是在后面市場可能要做好更多的經(jīng)歷困難的準備，所以在資金杠桿方面也是充分做了準備的。

　　白洪志：一個是去年倒下阿爾法套利，還有很多人做匯率動作，提早布局了，一個是買CPI賣PPI，還是做商品，但是沒有簡單做期現(xiàn)套利套利，第二匯率方面，賣人民幣買美元，或者干脆錢倒騰到香港買相關(guān)的產(chǎn)品，是不是也是短期一兩年，當(dāng)商品市場低迷，國內(nèi)股市是不是也是私募的方向。

　　古文憲：所以作為一個思路吧，但是每一個團隊也好，作為唯一的私募上來跟大家交流，我來代表說說。每一個公司或者每一個模式不同會造成選擇朝什么樣的方向運作。我們的公司對我們來說重點是怎么修煉內(nèi)功的問題，我們的目標是打造核心的持續(xù)長期的盈利能力交易團隊問題，這就解決了單一化的作坊式的小私募也好，投資理財團隊也好的短板，這樣的話經(jīng)過公司在這里面經(jīng)歷了幾個輪回，通過整個公司努力，年化達到30左右收益率我覺得還是可以，雖然說有收獲，可是中間也是吃過很多苦頭的。現(xiàn)在回顧來看有些堅持的東西幾條值得拿出來分享一下。

　　第一個公司的理念可以用三個關(guān)鍵詞，一個是學(xué)習(xí)，一個是開放，一個是協(xié)同。學(xué)習(xí)這塊，市場總在變化的，如果沒有學(xué)習(xí)肯定適應(yīng)不了市場，學(xué)習(xí)就是內(nèi)部與內(nèi)部，內(nèi)部與外部之間的相互學(xué)習(xí)。另外就是開放，開放一定要把思維方式打開，才能夠接納新的東西。協(xié)同是公司名字叫感恩在線，對我們協(xié)同來說做得是最一致性的，在整個團隊朝著運行的方向上面的一致性這個凝聚力是特別強的。這樣的話理念堅持住了，后面就是團隊建設(shè)問題，我們公司走的是團隊化的方式，期貨有非常好的特點是可以有不同的策略，比證券市場相對要豐富的多，我們公司就分了四個大團隊，有趨勢化交易，對沖套利的，程序化這塊，證券這塊，四個團隊遵循的是同一個投資理念跟風(fēng)格，但是他們又在不同的專業(yè)策略里面做精細，這樣才能做到不同的波動節(jié)奏里能夠讓每個團隊適應(yīng)節(jié)奏下面的效益最大化。這個才是真正的長處，這也是每一個私募公司，資產(chǎn)管理公司要挖掘的東西，這樣才能夠利益最大化，風(fēng)險最小化。

　　白洪志：似乎有點類似于團隊之間對沖，不是簡單策略。抓團隊最有效的時候，內(nèi)部把風(fēng)險抵消掉。

　　古文憲：對。資源配置作為公司層面做調(diào)整。

　　白洪志：作為期貨公司怎么服務(wù)這樣的企業(yè)，幫助他們設(shè)計一些產(chǎn)品，或者給些建議，從而滿足期貨公司的自己需求。

　　葛文杰：無論私募也好，期貨也好，最終圍繞都是客戶，客戶需求也是私募的目標，策略也好，產(chǎn)品也好都是圍繞客戶，作為建信期貨備考建行的三億個人群體，我們考慮利用總行在個人業(yè)務(wù)金融生態(tài)圈的過程當(dāng)中，建行今年在提的是個人客戶的金融生態(tài)圈，這過程當(dāng)中把客戶的需求摸透，找到目標客戶，進行客戶需求細分，根據(jù)不同的細分需求，我們可以在市場上來有主動的和一些優(yōu)秀的私募投顧進行合作。反過來可以告訴私募建行哪些客戶需要哪類產(chǎn)品，針對這類產(chǎn)品希望私募無論從風(fēng)險偏好也好，產(chǎn)品策略也好做一些針對性定化的東西，同時也解決了私募最關(guān)心的資金和客戶渠道的問題，這是最核心的。

　　原來私募設(shè)計產(chǎn)品好銀行和什么渠道進行銷售，從銀行角度未來幾年銀行個人客戶群體金融資產(chǎn)快速增長，都要資產(chǎn)配置的，作為銀行來說傳統(tǒng)的是存款，現(xiàn)在不是存款，要對整個客戶的理財，整體的安排，主動地來調(diào)整之后推產(chǎn)品，根據(jù)客戶來發(fā)產(chǎn)品。

　　白洪志：以建信作為源頭協(xié)調(diào)感恩在線這樣的公司。

　　感恩在線是這兩家的客戶嗎？

　　古文憲：還不是，希望以后是。

　　白洪志;有一個準客戶，怎么能打動他過來開戶?

　　沈眾輝：四個字，第一資源，第二服務(wù)。資源對于私募而言，看重的更多是如何在資源方面資產(chǎn)配置，也就是說我的一些策略和產(chǎn)品適合哪一類的客戶群體，你得幫我做資產(chǎn)配置。

　　第二個方面服務(wù)，其實服務(wù)是一個永恒的話題，說服務(wù)你不一定服務(wù)得好，在這點上我們對私募機構(gòu)而言希望打造一個互補的狀態(tài)。比如私募有技術(shù)，交易的技術(shù)，交易的策略，在你的策略里通過深入的研究，在我的數(shù)據(jù)中心里，哪些數(shù)據(jù)是拿過來給你有用的，能夠轉(zhuǎn)化成為隱匿的，我給你提供，我不瞎提供。比如在CTA里面我認為我數(shù)據(jù)比較豐富的，當(dāng)你策略有可能用到豆粕品種的時候我切入進去。所以我的服務(wù)是有選擇的，我不并不是不想做得很全，我們都知道期貨公司要做到很全很難?，F(xiàn)在品種50多個，你只能說做到你能做到的一些品種，怎么樣結(jié)合我的優(yōu)勢和他的優(yōu)勢，兩者交融。

　　白洪志：湖南最有優(yōu)勢是不是有色這塊，南部白銀。

　　沈眾輝：一個是有色，湖南有色金屬比較多，包括?、鋁、鐵、п，貴金屬白銀之鄉(xiāng)在我們湖南，湖南還是產(chǎn)糧大省，包括糧食、雞蛋、畜牧這條線湖南還是有它的很大的優(yōu)勢。

　　白洪志：我碰到過在郴州做冶煉廠白銀的非常多。剛才講到出海，感恩在線在香港這樣的地方開海外賬戶做跨市場的套利，如果這樣您認為相應(yīng)私募機構(gòu)有什么風(fēng)險。

　　古文憲：剛才馬文勝馬總講到，現(xiàn)在再出去跟以前不一樣了，因為我們現(xiàn)在國內(nèi)市場，特別是資產(chǎn)管理這塊能力都起來了，再去的話應(yīng)該是帶有正規(guī)軍的性質(zhì)出去。正規(guī)軍出去不是簡單盲目地跟從，而是從更大的對沖、配置的角度，尋求到一種跟海外的合作，把整個布局，國內(nèi)外布局盤子做大。而且目前國內(nèi)公司在這塊已經(jīng)做了一些，因為我們從很早以前對國外還是接觸比較早的，對他們有一些特點的，跟國內(nèi)比起來還是有一些差異，最早那時候從外盤出身，很多還是很了解的。這塊已經(jīng)做了很多基礎(chǔ)性的工作，甚至有策略的研究已經(jīng)開始近來，下一步就是談一些能夠落地的合作方，把它產(chǎn)品化形式出去。

　　白洪志：準客戶在您面前，作為一家期貨公司最想說什么可以打動他，大家能夠合作。

　　葛文杰：建信期貨一個就是綜合化，不單是期貨公司的業(yè)務(wù)，因為整個建行集團的業(yè)務(wù)都可以作為有效支撐，包括境內(nèi)境外，海外有很多分支機構(gòu)。第二是規(guī)?；覀冋麄€體系的資金量是不用說了。第三成本優(yōu)勢，整個建行來看，未來資產(chǎn)配置當(dāng)中大量的客戶會有這方面衍生品的需求，而這方面規(guī)?；瘞淼某杀緝?yōu)勢也是非常明顯。

　　沈眾輝：一個方面我認為我們具備比較強的資產(chǎn)配置的能力，這一點通過對對方的協(xié)調(diào)，可以有能力幫助他設(shè)計符合私募機構(gòu)要求的一些產(chǎn)品。

　　第二，我一直定位大有期貨市場是草根，既然是草根要實現(xiàn)發(fā)展，我們對很多私募的重視程度會比很多機構(gòu)要強。這一點從我們員工的展業(yè)精神來看，至少在16年獲得了很多私募機構(gòu)的一致的好評。很多時候雙方的合作，更多的時候還是除了利以外，還有情。

　　白洪志：對16年整個市場的展望，您的觀點是什么？

　　古文憲：去產(chǎn)能、去庫存已經(jīng)提得多了，在這個前提之下真正落實操作層面應(yīng)該要求更精細一些，用的方式策略上要以對沖、套利為主，更多防范意外，防范風(fēng)險。就像熔斷偶爾插曲一樣，沒有做好防范就損失了，做好這種策略才是后面這一到兩年的長遠打算。先考慮到風(fēng)險，鎖住收益，控制住目標，這個是主基調(diào)。

　　白洪志：期待未來一年當(dāng)中之間會有更多的合作，也祝下面各位老總們有一個好的開年，最后祝大家新年快樂，給大家提前拜個早年。謝謝！

　　主持人：謝謝白老師，非常感謝三位老總給我們帶來精彩分享。

　　今天論壇整個有很多的干貨，很精彩的頒獎典禮，見證了年度行業(yè)榮耀了。

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