[轉(zhuǎn)] 永安國(guó)債早報(bào)20130912

2013-09-12 07:54 來(lái)源： 永安期貨 瀏覽：299 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

1、 昨日7年國(guó)債130015 續(xù)發(fā)，加權(quán)中標(biāo)利率4.1219，邊際4.1640，高于預(yù)期，按中值算，TF1312合約CTD券（130015.IB）收益率4.145%（+6.5BP），凈價(jià)95.98（-0.39）, 7年期CTD券大幅下跌，盤(pán)中收益率超過(guò)10年期，空頭市場(chǎng)有一定恐慌因素。
2、 以3%-4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍為T(mén)F1312(93.568-93.810)，TF1403(93.514-93.990)，TF1406(93.462-94.174)?？缙趦r(jià)差基本反映3.6%的資金成本，期價(jià)及價(jià)差基本合理。
3、 昨日7年國(guó)債續(xù)發(fā)，利率超預(yù)期帶動(dòng)中長(zhǎng)債利率大幅上移。但現(xiàn)貨市場(chǎng)拋盤(pán)量減少，續(xù)發(fā)國(guó)債認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2倍，在4.15左右收益率，市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)較活躍。國(guó)債1Y 3.68（+3BP）、3Y 3.98（+3BP)、5Y 4.04(+4BP)、7Y 4.145(+6.5BP)、10Y 4.15（+6BP）。 國(guó)開(kāi)金融債1Y 4.62（+2BP）、3Y 4.81（+4BP)、5Y 4.85(+3BP)、7Y 4.88(+4BP)、10Y 4.90（+5BP）。
4、 昨日資金市場(chǎng)整體保持相對(duì)寬松，隔夜回購(gòu)資金3.0195（+11.11BP）、7天回購(gòu)3.4879（-14.1BP），但21天夸節(jié)資金上升74BP，后續(xù)短期隔夜和7天資金有沖高可能。
5、 信用債方面，高等級(jí)信用債整體上行，但上行幅度小于利率債，低等級(jí)AA信用債整體利率小幅下行。
6、 小結(jié)：供求失衡及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)使得中長(zhǎng)端利率近期在高位再上一波。當(dāng)前收益率反應(yīng)悲觀預(yù)期相對(duì)充分，雖然9月份季末，資金有繼續(xù)沖高可能，但季節(jié)性因素在預(yù)期之內(nèi)，節(jié)后資金有望回落，并且后續(xù)利率債供應(yīng)減少，供求關(guān)系預(yù)計(jì)改善，追空謹(jǐn)慎。

20130912075535403.pdf

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