佐厚儒

　　來源：阿爾法工場（alpworks）

　　歷史是一面明鏡，從國內(nèi)證券市場二十余年的發(fā)展來看，從國際證券市場發(fā)展的成功經(jīng)驗來看，無不證明證監(jiān)會主席選擇的重要性，也可以說是關(guān)系到今后中國證券市場市場化改革與發(fā)展的重要因素之一。

　　就中國證券市場而言，證監(jiān)會主席的配置應(yīng)當(dāng)是包括證券發(fā)行人和證券投資者在內(nèi)的證券市場主體最為關(guān)注的人力資源配置，使市場在其中起決定性作用。

　　證券公司作為主營證券并參股控股基金與期貨的最大中介機構(gòu)，券商的俗稱、中介的地位表明其鏈接證券市場主體。證券市場明明白白的市場屬性呼喚券商高管出任證監(jiān)會主席，正是一種明智而客觀的選擇，不僅必要而且緊迫。

　　1、從國內(nèi)來看，中國證監(jiān)會歷任主席都來自人行和農(nóng)、中、建、國開等大行，無一有過證券從業(yè)實踐經(jīng)歷，似乎純粹按照行政級別配置，不符合證券市場本身的市場屬性，未體現(xiàn)市場在主席配置中起決定性作用。

　　劉鴻儒（1992年10月至1995年3月在任），出任前先后任中國農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)(3.160, 0.05, 1.61%)副行長、中國人民銀行副行長和中央金融改革研究小組組長、國家經(jīng)濟體制改革委員會副主任。

　　周道炯（1995年3月至1997年5月在任），出任前先后任中國建設(shè)銀行(601939,股吧)(5.540, 0.05, 0.91%)行長并兼任國務(wù)院證券委常務(wù)副主任、國家開發(fā)銀行副行長。

　　周正慶（1997年5月至2000年2月兼任再出任），兼任再出任前先后任中國人民銀行副行長、國務(wù)院副秘書長、國務(wù)院證券委員會主任。

　　周小川（2000年2月至2002年12月在任），出任前先后任中國人民銀行副行長、中國建設(shè)銀行行長。

　　尚福林（2002年12月至2011年10月在任），出任前先后任中國人民銀行副行長、中國農(nóng)業(yè)銀行行長。

　　郭樹清（2011年10月至2013年3月在任），出任前先后任貴州省副省長、中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長、中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司董事長、中國建設(shè)銀行股份有限公司董事長。

　　肖鋼（2013年3月至今），出任前先后任中國人民銀行副行長、中國銀行(601988,股吧)董事長、行長。

　　中國人民銀行是中央銀行，也是國務(wù)院組成部門，實實在在的正部級；農(nóng)、中、建、國開等大行都是綜合性商業(yè)銀行，享受副部級或以上待遇的單位。而現(xiàn)有的100多家證券公司至多是廳局級單位。

　　中國證監(jiān)會作為為國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，歷任主席的配置，顯然是套用了國家機關(guān)的行政級別。由于證券公司級別太低，只好從正部級的人行的副行長和享受副部級的大行行長里選拔。即便如此，都是提拔了一級，因為人行的副行長、大行行長都是副部級。如果直接提拔至多是廳局級的券商高管，則是跳躍提拔了兩級。

　　但中國證監(jiān)會作為為國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，屬于國務(wù)院直屬事業(yè)單位，而非國務(wù)院組成部門，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。

　　國務(wù)院直屬事業(yè)單位不是國家行政機關(guān)，但國務(wù)院授權(quán)其中一些單位行使一定的行政職能。顯然，事業(yè)單位的屬性，決定了對中國證監(jiān)會主席的專業(yè)經(jīng)歷經(jīng)驗要求，遠(yuǎn)高于其行政性要求，而熟悉證券期貨市場的證監(jiān)會主席的選擇，無疑有利于監(jiān)督管理好證券期貨市場。

　　如果說中國金融業(yè)過去是混業(yè)經(jīng)營，證券公司過去還很弱小，只好啟用有混業(yè)經(jīng)營經(jīng)歷與經(jīng)驗的人行的副行長和大行的行長，擔(dān)任中國證監(jiān)會主席，還情有可原。

　　但中國金融業(yè)已分業(yè)經(jīng)營多年，部分優(yōu)秀的證券公司已經(jīng)上市并成為金融控股集團后，還是啟用或無混業(yè)經(jīng)營、分業(yè)后的證券工作經(jīng)歷與經(jīng)驗的人行的副行長和大行的行長，擔(dān)任中國證監(jiān)會主席，則是讓人難以理解的。

　　讓具有間接金融經(jīng)歷與經(jīng)驗的高管，監(jiān)督管理直接金融領(lǐng)域，盡管都是金融業(yè)，就好比讓田賽運動員擔(dān)任徑賽裁判和教練一樣，盡管都是體育比賽！熟悉競技技巧且具賽場經(jīng)驗的優(yōu)秀運動員，擔(dān)當(dāng)同一運動項目的教練和（或）裁判順理成章，但若擔(dān)當(dāng)不同運動項目的教練和（或）裁判，則有管教非所干過的專業(yè)缺陷。

　　若論銀行業(yè)與證券業(yè)的市場化程度、創(chuàng)新要求、經(jīng)營風(fēng)險、監(jiān)管難度，應(yīng)當(dāng)說全是證券業(yè)高，單說證券交易傭金在2002年就實行市場化，而2013年7月20日起才全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，存款利率市場化則還不見蹤影。

　　銀行貸款人和存款人的利益相對說來是良性循環(huán)的，銀行業(yè)高管的風(fēng)險承受力，遠(yuǎn)不及證券業(yè)高管。某大券商董事長卸任后，出任控股該券商的銀行黨委副書記、副行長，慶幸地稱自己安全著落，遠(yuǎn)離了證券業(yè)是非重生之地。不言而喻，勝任的證監(jiān)會主席非得是專才不可，而且心理上也須經(jīng)歷過證券市場跌宕起伏的歷練。

　　2、從美國來看，證券交易委員會前四任和最近10多年就任的主席，出任前大多從事過律師、與證券有關(guān)的立法與行政工作，亦有證券交易所和證券交易委員會的工作經(jīng)歷，折射出依法監(jiān)管和專才的氛圍。

　　美國第一任證監(jiān)會主席約瑟夫?肯尼迪，出任前從事過銀行業(yè)，一戰(zhàn)結(jié)束后投資股票賺了大錢，成為百萬富翁。再任美國駐英大使。在證券交易委員會首任主席人選上，羅斯?？偨y(tǒng)沒有選擇證券法的主要起草者、主張嚴(yán)格監(jiān)管并堅持己見的杰姆?蘭迪斯（美國第二任證券交易委員會主席），而是選擇了“具有行政能力，了解所要監(jiān)管的這個行業(yè)的特性和行為慣例，善于緩和證券交易委員會內(nèi)部的不同觀點”的肯尼迪。

　　肯尼迪在其商業(yè)生涯中，是一個職業(yè)的投機分子、聯(lián)手莊主和空頭炒家。后來的事實證明，啟用這樣一個可能廣受非議的市場行家擔(dān)任證券交易委員會的首任主席，并不完全是迫于妥協(xié)的壓力，而是非常明智的政治決策。這一決策保證了證券交易委員會的順利啟動以及《證券法》和《證券交易法》逐步被證券業(yè)內(nèi)及社會各界所接受。

　　美國第三任證券交易委員會主席威廉?奧威爾?道格拉斯，出任前在律師事務(wù)所工作，后擔(dān)任耶魯大學(xué)法學(xué)院教授。

　　美國第四任證券交易委員會主席杰羅姆?弗蘭克，出任前有15年的律師工作經(jīng)驗。利用其積累多年的市場經(jīng)驗，起草了《公用事業(yè)(2511.601, 36.09, 1.46%)控股法案》。

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　　2001年8月哈維?皮特任美國證券交易委員會的第26任主席，出任前在美國證券交易委員會工作過10年，后成為常務(wù)理事，負(fù)責(zé)SEC的法律程序和證券法律難點的解釋工作。

　　2002年12月威廉?唐納森為美國證券交易委員會主席，出任前曾擔(dān)任過美國國務(wù)院副國務(wù)卿和美國紐約證券交易所董事長兼首席行政執(zhí)行官。他還和別人一起創(chuàng)辦了唐納森－勒夫金－詹雷特公司，并擔(dān)任公司董事長和總經(jīng)理。

　　2005年6月克里斯托弗?考克斯擔(dān)任美國證券交易委員會主席，出任前多年從事金融法律工作，曾任美國眾議院議員16年并擔(dān)任眾議院國土安全委員會主席，也是金融服務(wù)委員會委員。曾投票支持有利于公司在證券詐騙案中自我辯護的法案，支持通過《2002年薩賓-奧克斯利法案》，還長期主張取消資本收益稅和紅利稅。

　　2008年12月瑪麗?夏皮羅是美國證券交易委員會歷史上的首位女主席，出任前從事過金融律師業(yè)，是杜克能源公司、卡夫食品公司等大型企業(yè)的董事會成員，在這之前，她就曾短暫擔(dān)任過證交會代理主席和產(chǎn)品期貨交易委員會主席職務(wù)，在金融監(jiān)管方面的從業(yè)經(jīng)驗將近30年。

　　2013年8月Kara M. Stein出任美國證券交易委員會主席，出任前擔(dān)任過參議院銀行委員會、住房委員會、以及城市事務(wù)委員會下屬的證券、保險和投資委員會的主任。在美國國會山工作以前，在法律公司做助理，還在代頓大學(xué)法學(xué)院擔(dān)任過助理教授

　　3、從香港來看，回歸前夕至今的歷任證監(jiān)會主席及行政總裁，有過律師、銀行、證監(jiān)會、證交所工作經(jīng)歷，可謂是不拘一格降人才。

　　1994年梁定邦出任香港首位華人證監(jiān)會主席，出任前曾擔(dān)任教師，后加入香港政府，由政務(wù)工作獲升至首長級，任廉政公署助理署長。后離開政府，于倫敦大學(xué)英攻讀法律，留學(xué)歸來獲私人執(zhí)業(yè)大律師資格，任高等法院暫委大法官。

　　1998年10月到2005年9月沈聯(lián)濤連任3屆香港證監(jiān)會主席，出任前任馬來西亞中央銀行不同職位，包括首席經(jīng)濟師及主管銀行與保險業(yè)監(jiān)管工作的助理行長，后被借調(diào)到世界銀行，出任金融界別發(fā)展部高級經(jīng)理，又出任香港金融管理局副總裁，掌管儲備管理部及外事經(jīng)研部。

　　2006年6月香港證監(jiān)會原有的執(zhí)行主席職位已分拆為非執(zhí)行主席職位和新設(shè)的行政總裁職位，香港證監(jiān)會主席是獨立于由行政總裁領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)行管理層，這與國際的最佳管治模式一致。香港證監(jiān)會主席將在香港和國際層面代表香港證監(jiān)會。

　　2006年10月和2011年09月方正兩度擔(dān)任香港證監(jiān)會主席，出任前曾任證監(jiān)會咨詢委員會成員、非執(zhí)行董事、稽核委員會主席，香港公開大學(xué)校董及司庫，強制性公積金計劃管理局、外匯基金投資有限公司及香港按揭證券有限公司的非執(zhí)行董事，香港房屋委員會財務(wù)小組委員會主席。

　　2005年6月到2011年06月韋奕禮任香港證監(jiān)會行政總裁，曾在倫敦交易所任職18年，其中最后最后3年任副行政總裁，還曾擔(dān)任富時指數(shù)國際主席，和英國金融服務(wù)管理局轄下的上市監(jiān)管機構(gòu)咨詢委員會委員。

　　2012年10月唐家成任香港證監(jiān)會主席，出任前曾任會計師事務(wù)所畢馬威亞太區(qū)及中國主席、香港聯(lián)交所上市委員會主席、證監(jiān)會收購及合并委員會和雙重存檔事宜顧問小組委員，并為公司法改革常務(wù)委員會委員，證監(jiān)會非執(zhí)行董事。

　　4、高盛集團董事長兼首席執(zhí)行官亨利?保爾森2006年7月就任美國第74任財政部長，打破了行政級別的限制，啟示在于從國家和大局出發(fā)，應(yīng)當(dāng)不拘一格選拔人才。

　　亨利?保爾森1970年從哈佛大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)后，一腳邁進五角大樓，擔(dān)任國防部長幕僚助理，尼克松總統(tǒng)在任期間，出任總統(tǒng)幕僚助理和白宮內(nèi)務(wù)委員會成員。

　　1974水門事件后，他加入高盛芝加哥分部，在芝加哥分部擔(dān)任銀行業(yè)務(wù)助理，1982 年升為合伙人。1988年他獲委任成為高盛芝加哥分部的主管合伙人。1993年升任為公司在美國中西部投資銀行地區(qū)主管合伙人。1996年被任命為總裁兼首席運營官。1999年5月，他正式出任高盛集團董事長兼首席執(zhí)行官。

　　在保爾森的領(lǐng)導(dǎo)下，高盛集團成為華爾街最賺錢的投行。高盛的員工數(shù)目雖然僅及業(yè)界老大美林證券和第3位的摩根士丹利的一半，但高盛盈利都名列榜首。

　　此外，從2000年起，高盛就一直保持著全球并購業(yè)務(wù)第一的地位。

　　小布什于2006年5月30日正式提名保爾森出任財政部長，對保爾森的提名，標(biāo)志著白宮的一個重要轉(zhuǎn)變。

　　2006年7月 就任美國第74任財政部長。保爾森就面臨著一大考驗：拯救峭壁邊緣的金融系統(tǒng)。小布什一直對來自華爾街的人持懷疑態(tài)度，更喜歡任命商界人士作為紐約的財政要人。比如，他的前兩任財長一個來自美鋁公司(鋁業(yè)巨頭)，一個來自鐵路公司。盡管保爾森沒有英國新教徒貴族血統(tǒng)，但他代表了華爾街精英的精神。

　　5、境內(nèi)外的證監(jiān)會主席不僅是風(fēng)險性極高的職位，而且還使出任者在經(jīng)濟收入上普遍大幅縮水，更應(yīng)當(dāng)從國家需要和責(zé)任使命的角度去理解和認(rèn)識這樣的擔(dān)當(dāng)。

　　境內(nèi)外的證監(jiān)會主席雖然身居高位，但無不坐在火山口上，去職、辭職的時而出現(xiàn)：

　　1995年2月，“327國債期貨事件”爆發(fā)，3月30日，中國證監(jiān)會首任主席劉鴻儒去職。

　　哈維?皮特在政商兩界以及媒體此起彼伏的討伐聲中黯然辭職。

　　威廉?唐納森推出了一項頗受爭議的計劃，以改革股票交易規(guī)則，此舉不但遭到證券交易委員會內(nèi)共和黨同僚的反對，也受到美國國會共和黨議員的指責(zé)，因而宣布辭職。

　　香港證監(jiān)會首任行政總裁韋奕禮或因雷曼事件，在2011年任職合同到期前毅然請辭。

　　境內(nèi)外的證監(jiān)會主席盡管是處于證券業(yè)的最高端，但任職收入?yún)s大大低于任職前：

　　哈維?皮特不惜放棄年薪300萬美元的律師職業(yè)，來就任年薪只有13.17萬美元的美國證券交易委員會的第26任主席。

　　香港證監(jiān)會主席職責(zé)繁重，卻只有年薪70.2萬港幣，因此，眾多熱門人選均不愿意接手。

　　中國證監(jiān)會現(xiàn)任主席肖鋼2012年的在中國銀行的稅前年薪是110.31萬元，就任證監(jiān)會主席后，部級干部的月薪可能僅在萬元左右。

　　就是亨利?保爾森先生，也是不惜放棄3830萬美元的華爾街職位，去華盛頓上任美國第74任財政部長，后者的收入只有20萬美元，兩者相差近200倍。如此巨大的差距也說明，保爾森同意出任財長絕非為了金錢，畢竟，僅其在高盛持有的股份就價值數(shù)億美元。

　　6、中國證監(jiān)會主席市場化選擇的必要性就在于，盡管中國證券市場發(fā)展至今，可以說成績突出問題更突出。一些涉及和影響市場健康有序發(fā)展的基礎(chǔ)性和根本性問題長期以來未能得到有效的解決，也可以說長期以來民怨沸騰又無可奈何。今后若能從證券行業(yè)中選任證監(jiān)會主席將會產(chǎn)生重大的社會影響，引發(fā)廣泛的積極效應(yīng)，這些都無疑非常有助于證券市場深層問題的逐步解決。

　　眾所周知，中國證券市場一直以來存在的主要問題：

　　一是依然沒有擺脫融資性為主要特征的市場；

　　二是依然沒有擺脫體系紊亂的市場；

　　三是依然沒有擺脫半封閉半開放的市場；

　　四是依然沒有擺脫政策性導(dǎo)向突出的市場；

　　五是依然沒有擺脫投資者虧損循環(huán)的市場；

　　六是依然無法治理腐敗現(xiàn)象嚴(yán)重的市場；

　　七是依然沒有真正展現(xiàn)宏觀經(jīng)濟晴雨表作用的市場。

　　由分業(yè)經(jīng)營的銀行業(yè)高管來掌舵證券業(yè)，專業(yè)性勉強、未經(jīng)歷過證券期貨市場歷練，證券期貨專業(yè)知識與技術(shù)、市場實踐經(jīng)歷與經(jīng)驗的先天缺失，監(jiān)管創(chuàng)新性強、風(fēng)險性高的證券期貨市場，難以為國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)提供可行性決策方案。在政策制定和改革方向上多年來出現(xiàn)了不少方面的失誤和錯誤，對市場發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。

　　試舉幾例：

　　例1：2001年實施4個月的國有股減持政策的失敗，加劇了股市的暴跌速度，這種單純透過市場減持國有股的政策，就是不懂市場或違背市場的表現(xiàn)。

　　例2：2001年允許境內(nèi)居民交易B股的政策，不僅沒有實現(xiàn)AB股接軌，而且造成境外投資者勝利大逃亡，換成套牢大批境內(nèi)投資者。

　　例3：早些時候證監(jiān)會曾經(jīng)出臺一個政策，基金從業(yè)人員購買貨幣基金也必須和股票基金一樣必須提前申報并至少持有6個月，貨幣基金本就是現(xiàn)金管理工具，做流動性管理的，為啥還要至少持有6個月，這種不符合市場規(guī)律的奇怪規(guī)定，后來終于廢除了。所以，專業(yè)的、有實踐經(jīng)驗的市場化人士出任證監(jiān)會主席是必要的。

　　例4：最近IPO重啟后，首輪發(fā)行的48只新股普遍受到市場瘋狂炒作，與此同時，“限炒令”促漲、老股東套現(xiàn)、機構(gòu)獲暴利等新情況的出現(xiàn)。仍然沿用老的行政監(jiān)管思路，沒有采用市場化的手段，本輪IPO重啟還不到半個月，監(jiān)管層就開始為IPO新政"打補丁"。為何要匆忙"打補丁"，難道不能說是與掌舵人不熟悉市場有關(guān)嗎？

　　無論是西方包括香港的過往經(jīng)驗，還是中國證券市場改革發(fā)展的現(xiàn)實，呼喚著中國證監(jiān)會主席走向市場化，而市場化選擇的現(xiàn)實方向來自于證券行業(yè)本身，讓來自證券市場的券商高管，監(jiān)督管理市場化程度極高的證券市場，切實體現(xiàn)使市場在資源配置中起決定性作用。

　　中國資產(chǎn)規(guī)模與質(zhì)量、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)居中國證券公司前茅且是上市公司和金融控股集團的證券公司高管。相對于中國證監(jiān)會各部主任、派出的各證監(jiān)局局長，證券市場波瀾起伏的歷練程度高，對證券經(jīng)營管理的感性認(rèn)識深刻，如果充當(dāng)監(jiān)管者就最知道其中的奧妙。

　　恰如中紀(jì)委王岐山書記，長期從事并領(lǐng)導(dǎo)金融、經(jīng)濟工作，由他主持中紀(jì)委工作，確實能洞察腐敗之秋毫！十八大以來懲治腐敗的力度和效果，著實令人稱快。

　　中國任職時間達十年以上且在各自任內(nèi)將其所任職的公司打造成業(yè)內(nèi)翹楚的證券公司高管，相對于滬深證券交易所總經(jīng)理，接觸的證券市場主體代表性強，深知融資與維穩(wěn)的辯證關(guān)系，如果充當(dāng)監(jiān)管者就最善于把握其中的平衡。

　　　券商內(nèi)部一直流傳的是經(jīng)濟地位高，政治地位低，其高管至多擔(dān)任地方政協(xié)委員，遠(yuǎn)不如甚至擔(dān)任中央候補委員的大行行長。

　　而大行內(nèi)部一直以來套用政府級別，總、分行行長分別對應(yīng)于副部、正廳級，甚至由其派生出的南方、國泰、華夏等三大證券公司和長城、信達、華融、東方等四大資產(chǎn)管理公司的分公司，分別認(rèn)為自己是副部級、正廳級。

　　某大行上海市分行行長受邀就任大型證券公司總裁，被當(dāng)事人自己感覺是降級和風(fēng)險大而不樂意出任。有的分公司總經(jīng)理就直截了當(dāng)?shù)胤Q自己的級別和大型證券公司董事長一樣。

　　既然大行行長可以是副部級，那么大券商高管為何就不能定位副部級？銀行、證券、保險同處于金融三業(yè)，改革開放已經(jīng)三十多年，應(yīng)當(dāng)是享受國民待遇的時候了。

　　中國銀監(jiān)會就沿用了這樣的市場化思路，歷任主席都有大行行長的履歷，既然如此，中國證監(jiān)會是否也可嘗試由大券商高管出任主席？

　　由于水平有限，文中肯定有不妥之處，懇望領(lǐng)導(dǎo)與專家批評指正。

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