伴隨指數(shù)再次兩度觸及熔斷“紅線”，昨日市場在一片恐慌中早早休市。

　　昨日晚間，三家交易所宣布暫停熔斷機(jī)制。證監(jiān)會表示，熔斷機(jī)制是一項全新的制度，在我國沒有經(jīng)驗(yàn)，市場適應(yīng)也要有一個過程，需要逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動態(tài)調(diào)整。下一步，證監(jiān)會將認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，進(jìn)一步組織有關(guān)方面研究改進(jìn)方案，廣泛征求各方面意見，不斷完善相關(guān)機(jī)制。

　　熔斷機(jī)制未來是否還有存在的必要？如果有，該如何完善并使它更適合中國市場？就此采訪了市場人士和相關(guān)專家學(xué)者。

　　億信偉業(yè)基金相關(guān)人士表示，事實(shí)證明，熔斷機(jī)制的推出并不十分科學(xué)，其本意是降低市場波動，但實(shí)際運(yùn)用中反而導(dǎo)致市場流動性缺失，加劇了恐慌?！癆股已經(jīng)有漲跌停板制度，再疊加熔斷機(jī)制的科學(xué)性有待論證?！痹撊耸空f。

　　財浪投資投資總監(jiān)戚顯聞則表示，昨日市場暴跌源于最近利空因素較多，而熔斷機(jī)制也需要進(jìn)行調(diào)整。“目前的情況是熔斷機(jī)制‘助漲助跌’一觸即發(fā)，一旦觸發(fā)一檔5%則必定在短時間段內(nèi)觸發(fā)7%。因?yàn)橐坏┦袌雒珙^不對，投資者在15分鐘內(nèi)無法顧慮太多，必定會先拋出，這意味著目前的熔斷機(jī)制‘冷靜’的作用十分有限，熔斷機(jī)制還需根據(jù)我國國情做出更加適當(dāng)?shù)耐晟??！?/p>

　　上海證券注冊國際投資分析師胡月曉對期貨日報表示，我國熔斷機(jī)制是因市場需求推出，“去年股市暴跌時，就有人呼吁推出熔斷機(jī)制，熔斷機(jī)制對市場平穩(wěn)是有作用的，不能因?yàn)槭袌霾缓镁拓?zé)怪這一工具?！钡脖硎荆蹟鄼C(jī)制加劇了市場恐慌情緒。“我國是有漲跌停板制度的，而歐美國家個股則不受漲跌停限制，因此我國的熔斷機(jī)制還需要完善。”

　　不少專家學(xué)者昨日也向表示，當(dāng)前的熔斷機(jī)制還有很多需要完善的地方。其中提及最多的，便是在熔斷機(jī)制下是否還需要漲跌停板制度和股市T+1制度。

　　北京工商大學(xué)期貨研究所所長胡俞越表示，從近日市場表現(xiàn)來看，漲跌停板和T+1交易規(guī)則已經(jīng)大大限制了市場流動性，與股指期貨T+0的交易規(guī)則形成制度錯配，可以考慮取消股票T+1的規(guī)則，采用與股指期貨同步的T+0。

　　上海金融學(xué)院國際金融研究院教授鹿長余(,)也表示，美國實(shí)施熔斷機(jī)制的前提是T+0，且沒有漲跌停板限制，而我國實(shí)施的熔斷機(jī)制有些“四不像”?！凹热挥袧q跌停以及T+1規(guī)則，熔斷就有些沒必要了。如果非要存在，那么T+1和漲跌停板制度就需要取消?！彼f。

　　與此同時，還有不少人士建議完善閾值距離或?qū)蓹n“合二為一”。

　　交銀國際控股有限公司董事總經(jīng)理洪灝表示，熔斷臨界點(diǎn)過窄導(dǎo)致“磁石效應(yīng)”，使價格向臨界點(diǎn)傾斜，形成踩踏。

　　國信期貨分析師夏豪杰建議拉大熔斷檔次?！叭蹟鄼n次太近，一旦觸及第一個熔斷，市場止損行為將會很快導(dǎo)致指數(shù)觸發(fā)第二次熔斷，建議拉開到5%以上。”他說。

　　胡俞越告訴，鑒于國內(nèi)有漲跌停板制度，可以考慮取消熔斷機(jī)制，若不能立即取消，也可考慮將5%、7%的兩檔熔斷合并為7%的單熔斷閥值，并將15分鐘的熔斷時間擴(kuò)大到30分鐘。

　　莫尼塔上海信息咨詢有限公司首席策略師蘇暢也認(rèn)為，最理想的情況是單閾值，即只設(shè)置一檔熔斷?！霸O(shè)計兩檔熔斷的麻煩在于，在出現(xiàn)第一次熔斷后，會導(dǎo)致為了流動性需求，機(jī)構(gòu)必須賣掉手中股票。”另外，也有一些??基金經(jīng)理建議將目前5%、7%的閾值合并為6%的單閾值，在閾值觸及后暫停15至30分鐘交易時間，不設(shè)置休市閾值。

　　除了取消漲跌停、實(shí)行T+0以及調(diào)整閾值外，胡俞越還建議熔斷機(jī)制借鑒期貨市場的擴(kuò)板制度?！叭绻撝怠隙橐弧恍?，熔斷也可以擴(kuò)版，當(dāng)連續(xù)兩個交易日市場漲（跌）幅達(dá)到5%的熔斷閾值，那么第三個交易日可以將熔斷閾值調(diào)整為7%，相應(yīng)的漲跌停板限制也可做適當(dāng)調(diào)整。”胡俞越說。

　　另外，夏豪杰表示，為引導(dǎo)市場從投機(jī)交易市場轉(zhuǎn)向投資權(quán)益型市場，可以增設(shè)個股換手率作為個股熔斷。即當(dāng)個股觸及10%直接熔斷，避免虛假封單形成的誘惑。