2016年四個交易日，國內(nèi)股市兩天觸發(fā)熔斷，其壯烈程度堪比去年股災(zāi)時期。而元旦前表現(xiàn)火爆的債市在節(jié)后也連續(xù)回落。商品市場則受到各自基本面驅(qū)動，國際原油價格大跌，逼近33美元/桶大關(guān)；黃金價格與美元息息相關(guān)，在美聯(lián)儲宣布加息之前，市場開始了結(jié)做多美元的獲利頭寸，引發(fā)美元階段性回調(diào)，隨后美元指數(shù)企穩(wěn)在97―99之間，但黃金走出短期階段整理平臺，在過去幾天取得了4%以上的漲幅。

　　在受到消息沖擊最頻繁的有色金屬板塊，雖然行業(yè)協(xié)會一直在不遺余力地申請國家收儲，產(chǎn)業(yè)自救意愿強烈，近期也有新的稱國儲將在1月份收儲?約15萬噸，但之前市場傳言的是計劃收儲30萬噸，低于市場預(yù)期的收儲量恐令市場失望；而在現(xiàn)貨市場，因為春節(jié)假期臨近，供需兩淡的局面一直沒有得到改善，價量依然雙雙較為低迷。筆者認(rèn)為，銅的走勢綜合反映了其自身基本面和宏觀面情況。

　　除了供需層面的壓力以外，元旦后離岸人民幣連續(xù)幾日貶值，對大宗商品的影響不可小覷，在盤面上給人的感覺便是滬銅相對抗跌。倫敦市場，LME銅連日來跌幅達(dá)到了5.5%，價格奔向前期低點，而滬銅僅跌了1.6%左右，內(nèi)外盤走勢分化更多體現(xiàn)了匯率因素。此外，由于國際п市場基本面更加低迷，吸引更多資金加壓，內(nèi)外鋅價的跌幅更加顯著，但依然是外盤跌幅更大一些。

　　展望2016年全年，市場將在流動性、油價、違約風(fēng)險、利潤惡化這四者之間尋找交易線索。多數(shù)國家經(jīng)濟(jì)增長動力較弱，需求未見強勁增長，依靠貨幣貶值提高出口產(chǎn)品的競爭力已被證明非長久之計。實體企業(yè)在2016年將面臨更大經(jīng)營風(fēng)險，特別是對國際資金成本依賴度更高的企業(yè)將會更加困難，例如，那些需要在境外市場上發(fā)債的企業(yè)。正如眾多主流研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為的，石油價格，高收益市場，歐洲政治，房地產(chǎn)市場可能都存在較大的不確定性。如果政策發(fā)力趕不上市場變化，特別是國內(nèi)和國際眾多能源商品企業(yè)，現(xiàn)金流將面臨較大的壓力。

　　展望1月份市場，外匯市場大幅波動，這會對其他市場產(chǎn)生復(fù)雜而深遠(yuǎn)的影響。人民幣兌美元走勢，以及官方對人民幣市場的看法和操作，也會影響境內(nèi)和境外金融市場走勢。而原油價格大幅下挫，無疑預(yù)示著商品市場近期還將處于弱勢中。對有色金屬板塊來說，正值傳統(tǒng)需求淡季，品種基本面不會太強，需要關(guān)注收儲或者行業(yè)協(xié)會的進(jìn)一步政策對市場的影響。 （作者單位：海證期貨）