楊柳晗

　　即將在上海期貨交易所上市交易的石油瀝青期貨將是全球首個瀝青期貨品種，與此同時，石油瀝青期貨也很有可能成為繼黃金和白銀連續(xù)交易之后的另一連續(xù)交易品種。

　　根據上期所石油瀝青期貨標準合約草案，石油瀝青期貨交易單位為10噸/手，最小變動價位為1元/噸，最大波幅為±3%，最低交易保證金為合約價值的4%，交割單位為每一倉單10噸，交割以每一倉單的整倍數進行，交割月份為24個月以內，其中最近1~6個月為連續(xù)月份合約，6個月以后為季月合約。

　　交易時間除了在上午9:00~11:30和下午1:30~3:00之外，瀝青期貨標準合約草案還指出，連續(xù)交易時間由交易所另行發(fā)文規(guī)定。

　　合約草案規(guī)定，石油瀝青合約實物交割標準為70號A級道路石油瀝青。石油瀝青期貨實行注冊品牌交割制度，每一倉單的石油瀝青，必須是交易所批準的注冊商品（交易所批準的注冊品牌或生產企業(yè)生產的符合質量規(guī)定的石油瀝青），須附有質量證明書。石油瀝青倉單應當由上期所指定交割倉庫或指定瀝青廠庫按規(guī)定驗收后出具。

　　石油瀝青的消費主要涉及公路、市政、機場及建筑防水等，其中公路建設是拉動瀝青消費量增長的主要力量。

　　國際石油價格波動、交通設施建設和季節(jié)因素是影響國內瀝青價格的關鍵因素。歷史數據顯示，2006以來，國內瀝青價格波動劇烈，尤其是受到季節(jié)性因素和國際石油價格大幅波動影響。

　　由于瀝青期貨沿用小合約設計，瀝青期貨交易也有望非?；钴S。今年8月1日，上海期貨交易所石油瀝青期貨模擬交易首日順利完成，共有293個客戶參與首日測試，合計成交869080手，成交金額388.47億元。

　　除了瀝青期貨之外，此前上期所上市的能源化工類期貨品種有燃料油和天然橡膠。燃料油的交易單位為50噸，交易所保證金比例為8%；天然橡膠的交易單位為10噸，交易所保證金比例為8%。

　　由于合約設計相對較大，再加上現貨市場已經發(fā)生了很大的變化，導致近年來上期所燃料油期貨交易異常不活躍。而相比之下，石油瀝青合約的保證金比例僅為4%，且交易單位為10噸/手，是很典型的小合約品種。

　　2012年我國瀝青產量達到1862萬噸左右，同比增長16%。其中，中石油全年供應量近668萬噸，占比36%；中石化總產量約584萬噸，占比31%。

　　一位期貨業(yè)研究人士告訴：“從瀝青產量來看，中石油和中石化占據的產量比重較大，因此瀝青期貨采用小合約涉及可以吸引更多的參與者，減少壟斷因素為期貨市場帶來的不利影響，也方便中小貿易商在期貨市場套期保值。”

　　“不僅如此，中國也是亞洲最大的瀝青消費國和進口國，且終端消費較為分散，瀝青市場競爭激烈，價格波動較大，這也是推出瀝青期貨，發(fā)揮其價格發(fā)現功能的考慮所在。”上述研究人士還表示。

　　至于瀝青期貨的交割方式，合約交割草案顯示，到期瀝青期貨合約的實物交割按標準交割流程進行，標準交割流程包括指定交割倉庫交割和指定瀝青廠庫交割，未到期瀝青期貨合約可以通過期貨轉現貨的方式進行實物交收。