羅文輝

　　去年12月才在期貨品種創(chuàng)新上發(fā)力，并連續(xù)掛牌玻璃、菜籽、菜粕三個(gè)新品種而上演了“帽子戲法”的鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”），今年直至9月中旬又是顆粒未收。

　　但厚積薄發(fā)的鄭商所，其實(shí)對(duì)遲早將上市的動(dòng)力煤、鐵合金（硅鐵和硅錳）、粳稻、晚秈稻成竹在胸。而原定三季度內(nèi)上市但直到上月底證監(jiān)會(huì)才同意鄭商所組織期貨交易的動(dòng)力煤，也是國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)即將掛牌交易的頭號(hào)品種，如何按監(jiān)管部門要求在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受的前提下，確保其平穩(wěn)上市和安全運(yùn)行，從而打響年內(nèi)新品種上市的頭一槍，或許是慎而又慎的鄭商所再三推遲其上市時(shí)間直至國(guó)慶節(jié)前后的主要原因。

　　據(jù)鄭商所在本月初舉辦的“動(dòng)力煤期貨投資機(jī)會(huì)及規(guī)則解讀”視頻講座上介紹，動(dòng)力煤期貨投資具有“大、多、強(qiáng)、高、低、清、易、活、好”的九大特點(diǎn)。其中“大”不僅品種大、企業(yè)大，而且價(jià)格波動(dòng)大、限倉(cāng)規(guī)模大。以2012年動(dòng)力煤創(chuàng)新高的表觀消費(fèi)量28.26億噸計(jì)，其市場(chǎng)規(guī)模近1.5萬(wàn)億元，相比目前國(guó)內(nèi)已上市的31個(gè)商品期貨品種，其體量堪稱“巨無(wú)霸”。

　　值得注意的是，2009年至2013年，以5000大卡動(dòng)力煤為例，其年度價(jià)格波幅分別達(dá)43.5%、26.8%、14.4%、30.8%。且據(jù)中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，動(dòng)力煤涉及的電力、建材、冶金、化工等行業(yè)內(nèi)的客戶數(shù)量多達(dá)30萬(wàn)個(gè)，其中僅全國(guó)各地發(fā)電廠及電力公司就有2萬(wàn)多家，且超過(guò)5萬(wàn)家貿(mào)易商常年活躍在動(dòng)力煤貿(mào)易市場(chǎng)中，這些將是參與期貨市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。而這些企業(yè)一般實(shí)力強(qiáng)并“不差錢”，且在當(dāng)前煤價(jià)一跌再跌時(shí)急切需求新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　更有意思的是，大連商品交易所（下稱“大商所”）已上市的焦炭、焦煤期貨均很活躍，這也為大商所的動(dòng)力煤期貨上市做好了鋪墊。

　　鄭商所還為動(dòng)力煤期貨特意設(shè)計(jì)了最低的保證金要求和較低的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率，及“車（船）板交割+廠庫(kù)”再加“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”的靈活交割制度。

　　動(dòng)力煤期貨的上市或?qū)閲?guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)提供幾何級(jí)增長(zhǎng)的重要契機(jī)。而對(duì)2009年已上市早秈稻的鄭商所來(lái)說(shuō)，晚秈稻、粳稻的上市似乎是信手拈來(lái)之事。不過(guò)，大商所也曾爭(zhēng)取過(guò)主產(chǎn)地在東北地區(qū)的粳稻期貨在該交易所上市的立項(xiàng)。

　　鄭商所鐵合金（硅鐵和硅錳）期貨的立項(xiàng)申請(qǐng)于今年5月初獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，則頗出乎業(yè)內(nèi)人士的意料。由于硅鐵、硅錳屬于完全市場(chǎng)化產(chǎn)品，沒(méi)有壟斷和價(jià)格管制，且標(biāo)準(zhǔn)化程度高，商品可供交割量充足，易于存儲(chǔ)和運(yùn)輸，交易、交割等風(fēng)險(xiǎn)可控，鐵合金期貨曾被國(guó)內(nèi)各商品期貨交易所均看好。

　　而據(jù)業(yè)內(nèi)人士向透露，鐵合金其實(shí)是即將上市鐵礦石期貨的大商所更志在必得的品種，而花落鄭商所，應(yīng)與去年底原大商所的領(lǐng)導(dǎo)調(diào)任鄭商所領(lǐng)導(dǎo)有關(guān)。

　　鄭商所則在鐵合金期貨上市立項(xiàng)獲批時(shí)對(duì)外宣稱，該交易所擬以動(dòng)力煤期貨為龍頭，未來(lái)圍繞能源、化工、建材和冶金領(lǐng)域逐步完善工業(yè)品品種體系建設(shè)。而已經(jīng)涵蓋了能源、化工、建材領(lǐng)域的鄭商所，上市鐵合金期貨將填補(bǔ)冶金行業(yè)期貨品種空白，從而完善工業(yè)品四大體系。

　　據(jù)鄭商所理事長(zhǎng)張凡今年5月底在北京舉辦的第三屆“期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)30人論壇”上介紹，該交易所正在實(shí)施品種綜合推進(jìn)戰(zhàn)略，拓展品種廣度和深度。而當(dāng)時(shí)，動(dòng)力煤、鐵合金（硅鐵和硅錳）、粳稻、晚秈稻期貨已通過(guò)證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)，正在或即將征求國(guó)家部委意見(jiàn)。且尿素、干繭、生絲、花生仁、花生油、棉紗和馬鈴薯期貨，也已申請(qǐng)立項(xiàng)。天然氣期貨的合作研發(fā)已經(jīng)開(kāi)展，易盛農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨價(jià)格指數(shù)編制工作也已完成，期權(quán)工作則正在實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。