2016年，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)或率先啟動上漲行情，與之形成鮮明對比的是，煤焦鋼等黑色系品種依然不敢輕言春天。

　　2015年歲末，就在商品多頭對厄爾尼諾漸漸失望之際，另一極端氣候拉尼娜或不期而至。市場人士認為，接踵而至的炒作，使得農(nóng)產(chǎn)品在不斷夯實底部之后，或率先發(fā)動上漲行情。

　　從走勢看，芝加哥期貨交易所的三大農(nóng)產(chǎn)品期貨品種――大豆、玉米和小麥自2014年年中以來走勢趨于平穩(wěn)，與原油、黃金和鐵礦石等工業(yè)品迭創(chuàng)新低走勢形成迥異表現(xiàn)。對此，這些市場人士解釋說，工業(yè)品走勢取決于需求，而農(nóng)產(chǎn)品走勢主要取決于供給，因后者的需求較為穩(wěn)定。中期而言，從厄爾尼諾到拉尼娜，不斷發(fā)酵的供給利空因素或催生農(nóng)產(chǎn)品率先走出熊市。

　　就具體品種而言，不少行業(yè)機構認為，白糖和棉花等品種抄底機會最大。銀河期貨指出，經(jīng)過連續(xù)五年供應過剩，全球糖市終于在2015/2016榨季首度迎來供需缺口，從主要糖生產(chǎn)國、出口國、消費國的產(chǎn)銷預期看，整體呈現(xiàn)產(chǎn)量減少、庫存減少、出口增加、消費增加的態(tài)勢。2015/2016年度國際糖價將震蕩筑底，由于歷史庫存仍較高，估計難有明顯大幅上漲，但為2016/2017年上漲創(chuàng)造條件。

　　反觀黑色系品種，2015年需求萎縮與產(chǎn)能過剩依然是其主題。房地產(chǎn)、制造業(yè)、基建投資增速全面萎縮，需求低迷帶動全產(chǎn)業(yè)價格重心下移。行業(yè)只有生態(tài)鏈最頂端的四大礦山能獲得利潤，生態(tài)鏈中下游的非主流礦、國產(chǎn)礦、鋼廠、投機貿(mào)易商幾乎全面虧損。鐵礦產(chǎn)能出清情況好于鋼鐵，高成本礦山大量退出，階段性供給收縮程度超過需求萎縮，低庫存背景下空頭邏輯不能兌現(xiàn)，造成兩次鐵礦價格大幅反彈。產(chǎn)業(yè)利潤再次從鋼廠向礦山轉(zhuǎn)移，鋼廠再次陷入全行業(yè)虧損，粗鋼產(chǎn)量見頂，鋼鐵行業(yè)進入去產(chǎn)能元年。

　　2013年至2105年，黑色產(chǎn)業(yè)價格下跌動力逐步由供給過剩轉(zhuǎn)移到需求萎縮。招商期貨預計，2016年鐵礦石單邊供給增加5000萬噸（3%），中國鋼鐵需求減少5%。供需失衡將使價格重心繼續(xù)下移。但是行業(yè)接近底部探成本的過程中，缺乏庫存緩沖將使得波動變大，鋼廠、礦山減產(chǎn)將導致階段性供給不足，價格超跌反彈。熊市末期下跌行情不順暢，注意節(jié)奏及倉位管理。