張利靜

　　油脂油料產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張與油脂油料期貨品種的發(fā)展密不可分。2015年，“一帶一路”戰(zhàn)略為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨對(duì)東南亞的出口貿(mào)易、棕櫚油品種分布均使國(guó)內(nèi)油脂油料與“一帶一路”戰(zhàn)略息息相關(guān)，此機(jī)遇將令我國(guó)油脂油料期貨踏上國(guó)際化的新征程。

　　企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)利器

　　我國(guó)油脂油料期貨自2006年開(kāi)始初步構(gòu)建，以大豆、豆粕、豆油期貨為基礎(chǔ)，形成了覆蓋上下游產(chǎn)業(yè)的、穩(wěn)定的、全封閉的大豆壓榨產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)產(chǎn)品鏈，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)首個(gè)較為完整的品種避險(xiǎn)體系。此后該品種鏈條不斷擴(kuò)容并逐漸向現(xiàn)貨企業(yè)滲透。經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展，企業(yè)人士表示，目前參與我國(guó)油脂油料期貨的客戶涉及上、中、下游全產(chǎn)業(yè)鏈條，豆粕、豆油、棕櫚油等品種的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的參與度已超過(guò)80%,國(guó)內(nèi)日壓榨能力1000噸以上的油廠90%以上參與，現(xiàn)貨套保比例達(dá)70%以上，成為國(guó)內(nèi)期貨品種的典范。

　　大商所數(shù)據(jù)顯示，今年1至10月，黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油5個(gè)品種共計(jì)成交4.21億手，占大商所交易總量的近五成，占全國(guó)51個(gè)期貨品種成交總量的14.43%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，今年參與大連油脂油料品種交易的法人客戶有6284個(gè)，法人成交和持倉(cāng)占比分別為40.5%和53.1%。

　　伴隨著企業(yè)對(duì)期貨工具的運(yùn)用逐漸嫻熟，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新的期現(xiàn)結(jié)合模式，為企業(yè)提供了更加完善的避險(xiǎn)方案。如基差交易，油廠通過(guò)基差交易可以完成完整的境內(nèi)外套利模式，鎖定風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)。

　　國(guó)際化新機(jī)遇

　　民族的，世界的。油脂油料的國(guó)際化聯(lián)動(dòng)一直被業(yè)內(nèi)高度重視，2008年，國(guó)家糧食局政策法規(guī)司有關(guān)負(fù)責(zé)人提出，必須以全球的視野來(lái)討論油料油脂價(jià)格變化。一是關(guān)注國(guó)際金融形勢(shì)的變化，如國(guó)際大基金操作方向、美元未來(lái)趨勢(shì)等，這些因素將直接導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格變化，并通過(guò)傳導(dǎo)效應(yīng)影響國(guó)內(nèi)價(jià)格走向。二是要關(guān)注國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)政策變化對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響，其中包括主要生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)生產(chǎn)貿(mào)易政策等，這是因?yàn)閲?guó)內(nèi)油脂生產(chǎn)對(duì)外的高依存度將會(huì)放大國(guó)際糧食生產(chǎn)的“蝴蝶效應(yīng)”。

　　眼下，油脂油料期貨市場(chǎng)在國(guó)際化的道路上又到了新的發(fā)展關(guān)口。業(yè)內(nèi)人士稱，“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)和國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)國(guó)際化提上日程將進(jìn)一步推動(dòng)油脂油料市場(chǎng)的國(guó)際化水平。

　　以棕櫚油期貨這一純進(jìn)口的品種為例，該品種上市以來(lái)，期貨成交量不斷放大，影響力日益擴(kuò)大，2014年成交量是馬來(lái)西亞棕櫚油期貨的近8倍。目前棕櫚油期貨價(jià)格廣為國(guó)際棕櫚油商家參考。

　　位于“一帶一路”上的馬來(lái)西亞，作為棕櫚油主要出口國(guó)，也開(kāi)展有相應(yīng)的毛棕油衍生產(chǎn)品。雙方在深化業(yè)務(wù)合作、促使經(jīng)營(yíng)企業(yè)跨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理方面逐漸形成共識(shí)。參與者的國(guó)際化特征使這一品種具備開(kāi)展國(guó)際化試點(diǎn)、服務(wù)“一帶一路”沿線國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的條件。

　　油脂油料期貨在新機(jī)遇面前不斷進(jìn)行著內(nèi)在的完善，大豆直補(bǔ)使大豆市場(chǎng)在市場(chǎng)化程度上進(jìn)一步加深，發(fā)展市場(chǎng)機(jī)制作用成為新形勢(shì)下的要求。同時(shí)，籌備中的豆粕期權(quán)正成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的新期盼。