加拿大蒙特利爾銀行（BMO）去年對(duì)油價(jià)預(yù)期過于樂觀，慘遭滑鐵盧。相信市場(chǎng)再給它一次機(jī)會(huì)，它會(huì)選擇看空原油。事實(shí)上，今年它確實(shí)這么做了。

　　為了避免預(yù)期和現(xiàn)實(shí)落差太大的尷尬再次出現(xiàn)，蒙特利爾銀行這次給出了如下預(yù)期：

　　OPEC和非OPEC國(guó)家都不會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)，但長(zhǎng)期低迷油價(jià)的壓力會(huì)迫使包括美國(guó)在內(nèi)的非OPEC國(guó)家率先減產(chǎn)，有望在2016年下半年推高油價(jià)。

　　2015年原油庫(kù)存激增，油價(jià)持續(xù)暴跌的罪魁禍?zhǔn)资且晾撕蜕程亍?016年油價(jià)跌破每桶20美元的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。不安定因素除了集體死撐不減產(chǎn)之外，利比亞民族政府的成立可能導(dǎo)致該國(guó)增產(chǎn)，成為壓垮市場(chǎng)駱駝的最后一根稻草。

　　該行具體預(yù)期如下：

　　不否認(rèn)油價(jià)降至每桶20美元的可能性

　　根據(jù)細(xì)分市場(chǎng)的供應(yīng)兩端數(shù)據(jù)分析，BMO估測(cè)到2016年底，全球供應(yīng)失衡將加劇，全年供應(yīng)量和需求量的平均差額在每天92萬桶。

　　這個(gè)估測(cè)數(shù)據(jù)基于全球需求按年每天增加120萬桶，并且沙特、伊拉克、利比亞不增產(chǎn)；伊朗溫和增產(chǎn)；美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)不增加的前提下。

　　另外一旦利比亞在聯(lián)合國(guó)的斡旋下成立民族和解政府，該國(guó)很有可能會(huì)因此增加原油產(chǎn)量，憑借每天1百萬桶的增量，成為壓垮市場(chǎng)駱駝的最后一根稻草。

　　在這樣的風(fēng)險(xiǎn)下，原油產(chǎn)量突破市場(chǎng)承受極限，油價(jià)跌破每桶20美元，或許是件“指日可待”的事情。

　　2015年油價(jià)暴跌罪魁禍?zhǔn)祝阂晾撕蜕程?/p>

　　BMO認(rèn)為，市場(chǎng)供需達(dá)到歷史罕見的失衡狀態(tài)，罪魁禍?zhǔn)资且晾撕蜕程亍?/p>

　　在過去12個(gè)月中，伊拉克維持每天1百萬桶的產(chǎn)量，沙特維持每天80萬桶的產(chǎn)量。這意味著過去12個(gè)月，僅伊拉克和沙特就生產(chǎn)了6.6億桶原油。原油庫(kù)存過去一年激增3.4億桶。BMO認(rèn)為這兩個(gè)國(guó)家對(duì)油價(jià)暴跌“做了主要貢獻(xiàn)”。

　　非OPEC成員國(guó)會(huì)受市場(chǎng)壓力率先減產(chǎn)

　　伊朗的回歸使OPEC原油產(chǎn)量增加，若非OPEC成員國(guó)的產(chǎn)量?jī)H小幅下跌，全球原油庫(kù)存在2016年就會(huì)處在超出市場(chǎng)負(fù)荷的邊緣。而OPEC和非OPEC成員國(guó)都不會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)，但在油價(jià)長(zhǎng)期持續(xù)低迷的情況下，非OPEC國(guó)家會(huì)率先減產(chǎn)。預(yù)期每桶35至45美元的價(jià)格會(huì)迫使美國(guó)降低地產(chǎn)油井的使用率、常規(guī)稠油產(chǎn)量和海上鉆井平臺(tái)。

　　預(yù)期2016年上半年布倫特原油價(jià)格維持在每桶35至40美元之間。這將導(dǎo)致包括美國(guó)在內(nèi)的非OPEC國(guó)家在下半年減產(chǎn)，從而支撐油價(jià)小幅上升至每桶45至55美元。2017年全球原油庫(kù)存量稍有下降，油價(jià)基本維持在每桶50美元左右。

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