12月25日，隔夜、1周、2周、1月、3月Shibor分別上漲1.00、0.70、3.60、0.40、0.51個基點，報收1.9340%、2.3550%、2.8990%、3.0040%、3.0825%。6月、9月、1年Shibor分別保持3.2000%、3.2500%、3.3500%未變。

　　元旦即將來臨，貨幣市場出現(xiàn)季節(jié)性效應導致貨幣需求增加，短期Shibor已經(jīng)連續(xù)回暖，尤其是2周Shibor，上漲已經(jīng)顯著超過其20日均值2.6861%的水平。交易所逆回購利率重心也出現(xiàn)顯著上移。雖然目前短期Shibor出現(xiàn)顯著的上漲，但是水平依舊較低，而且中長期Shibor較為穩(wěn)定，整體上市場流動性依舊寬松。目前市場仍舊在適應消化美聯(lián)儲加息周期與國內(nèi)降息周期的分化形勢，美聯(lián)儲的加息一定程度上給中國央行的獨立性帶來制約。市場本來預期季節(jié)性效應會讓央行進行降準，從而推高國債快速上漲與利率形成同向關系，但是目前來看，央行對貨幣政策已經(jīng)求穩(wěn)。當前市場利率并未出現(xiàn)上行的跡象，央行的貨幣政策不再激進。上周央行公開市場操作僅僅凈投放貨幣300億元，表明央行對國內(nèi)流動性寬松狀態(tài)的認可，也不希望通過大幅放水帶來人民幣貶值的壓力。市場的流動性寬松環(huán)境已經(jīng)形成，近期節(jié)日效應出現(xiàn)，但是弱于往年。在央行求穩(wěn)的背景下，預計未來市場流動性將維持相對寬松的環(huán)境，節(jié)日效應對利率的影響將進一步弱化。 （作者單位：國信期貨）