張利靜

　　昨日。國(guó)內(nèi)商品期市上演了一出化工品逆襲大戲，在油價(jià)上漲的撐腰之下，化工品期貨集體大漲。PP、PVC、甲醇、塑料等品種領(lǐng)漲盤面。分析人士認(rèn)為，短期油價(jià)上漲主要得益于美國(guó)原油庫(kù)存意外大幅下滑，但這一局面并不具備可持續(xù)性，油價(jià)或很快回歸跌勢(shì)。

　　美原油庫(kù)存意外下降 化工品普漲

　　美國(guó)再次成為主導(dǎo)油價(jià)波動(dòng)的指揮棒。周三美國(guó)市場(chǎng)傳出兩大利好油價(jià)的消息：原油庫(kù)存大幅下降和美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)減少。此消息一出，美油及布油結(jié)束分化走勢(shì)，雙雙大幅反彈。美國(guó)NYMEX 2月原油期貨上漲1.36美元，漲幅3.76%，報(bào)37.50美元/桶，擺脫近期一蹶不振狀態(tài)；ICE布倫特2月原油期貨漲幅3.46%，報(bào)37.36美元/桶，兩者均創(chuàng)一周高位。

　　美國(guó)能源信息署（EIA）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少587.7萬(wàn)桶至4.848億桶，降幅為1.2%，預(yù)期為增加120萬(wàn)桶。

　　此外，由于圣誕節(jié)來(lái)臨，因假期因素，本周的鉆井平臺(tái)數(shù)提前公布。美國(guó)油服公司貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日當(dāng)周，美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)減少3座至538座，為過(guò)去6周內(nèi)第5周減少。

　　在原油罕見漲幅的提振下，國(guó)內(nèi)壓抑已久的化工品期貨集體逆襲上攻。從盤面來(lái)看，昨日PP期貨早盤大幅高開后持續(xù)走高，觸及一個(gè)月高位5951元/噸，報(bào)收于5887元/噸，漲幅達(dá)2.6%，持倉(cāng)明顯增加；PVC期貨盤中觸及兩個(gè)月高位4895元/噸；甲醇收高1.18%，錄得五連陽(yáng)；連塑期貨日內(nèi)摸至一個(gè)月高位7915元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在油市上漲的提振下，國(guó)內(nèi)化工期貨的跟漲在情理之中，但近期美加息落地后大宗商品的波折走勢(shì)表明，這樣的反彈很可能變成誘多行情，油價(jià)的反彈不具備持續(xù)性，因而化工品也可能隨著油價(jià)的下行被打回原形。

　　分析師認(rèn)為，盡管美國(guó)傳出利多油價(jià)的消息，但就實(shí)際情況來(lái)看，美國(guó)11月原油產(chǎn)量為911萬(wàn)桶/日，僅小幅下跌仍維持在高位；OPEC11月產(chǎn)量增加23萬(wàn)桶至3169.50萬(wàn)桶/日，創(chuàng)2012年4月以來(lái)的最高。因此，原油過(guò)剩問(wèn)題的解決不在一朝一夕，未來(lái)油價(jià)可能繼續(xù)探底。

　　化工品弱勢(shì)中有分化

　　昨日，部分化工品走勢(shì)還顯示了兩點(diǎn)，一是化工市場(chǎng)分化明顯，二是兌現(xiàn)油價(jià)回落預(yù)期。這表現(xiàn)在化工品的漲幅分化和漲跌分化上。如昨日橡膠期貨1605合約昨日沖高回落，最終收出綠盤。

　　分析人士認(rèn)為，整體來(lái)看，化工行業(yè)也無(wú)法逃離產(chǎn)能過(guò)剩的宿命，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)中不可缺少的一個(gè)領(lǐng)域。

　　在本月中旬舉辦的中國(guó)石油(601857,股吧)和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)上，中國(guó)石化(600028,股吧)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)李壽生指出，目前全國(guó)石化行業(yè)面臨下行壓力。1-10月，石化行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降6.1%，利潤(rùn)總額下降24.1%，進(jìn)出口總額下降22.3%?！叭齽ν瑫r(shí)下墜”，這在以前從未出現(xiàn)過(guò)，對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響比1998年亞洲金融危機(jī)可能還要嚴(yán)重。

　　李壽生說(shuō)，當(dāng)前制約石化行業(yè)發(fā)展的一個(gè)主要因素是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩，而不是絕對(duì)過(guò)剩。為此，2016年行業(yè)經(jīng)濟(jì)工作要把重心放在調(diào)結(jié)構(gòu)上。

　　在羸弱的基本面格局中，國(guó)內(nèi)化工品期貨價(jià)格仍將繼續(xù)承壓。從具體品種來(lái)看，浙商期貨分析認(rèn)為，LLDPE利潤(rùn)良好,開工率處于高位,石化與港口庫(kù)存雙降；棚膜旺季已經(jīng)到來(lái),但并無(wú)明顯備貨；PP方面,丙烯價(jià)格仍偏弱,拉絲生產(chǎn)比例維持高位,但下游開工水平一般。多個(gè)石化廠商2016年檢修計(jì)劃出爐,市場(chǎng)情緒有所提振。甲醇進(jìn)口到貨增多、冬季傳統(tǒng)消耗減弱、國(guó)際油價(jià)下滑等利空猶存,短期部分甲醇區(qū)域暫時(shí)止跌,中長(zhǎng)期仍需關(guān)注產(chǎn)品基本面及外圍宏觀因素。整體來(lái)看，LLDPE及PP期貨支撐偏強(qiáng)而甲醇偏弱。

　　此外，橡膠期價(jià)也一直對(duì)油價(jià)亦步亦趨。工業(yè)品價(jià)格看消費(fèi)，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格看供給。就基本面來(lái)看，橡膠市場(chǎng)已經(jīng)持續(xù)處于產(chǎn)大于銷的窘境，目前來(lái)看并無(wú)改善跡象。從國(guó)內(nèi)輪胎月產(chǎn)量走勢(shì)來(lái)看，今年各個(gè)月份的產(chǎn)量水平同比均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而前10個(gè)月的輪胎總產(chǎn)量同比下跌了16.44%。同時(shí)，我國(guó)在美國(guó)、歐洲的輪胎出口也流年不利，出口遇阻而下滑。橡膠期價(jià)長(zhǎng)期弱勢(shì)難改。