后歆桐

　　12月23日，石油輸出國組織（OPEC）發(fā)布了2015年全球原油展望報告（WorldOilOutlook2015），調(diào)升中期預(yù)期。本周，受到多重短期利好因素提振，油價絕處逢生，WTI原油、布倫特原油均有觸底反彈之勢。新年來臨之際，原油市場的“暖冬”是否也來了?

　　原油觸底反彈

　　OPEC在報告中，對中長期原油需求、供應(yīng)、價格等做出了最新預(yù)測。

　　報告將2015年稱作頗具挑戰(zhàn)性的一年，但OPEC認(rèn)為，2040年全球整體能源需求將增長47%，達到3.99億桶的日需求，而石油在未來的25年依舊將維持其在全球能源中的主要地位。這一需求增長，“主要由發(fā)展中國家工業(yè)化、人口增加和中產(chǎn)階層擴大拉動?！?/p>

　　OPEC在報告中上調(diào)了中期原油需求預(yù)期，預(yù)計2020年每日原油需求為9740萬桶，較去年報告預(yù)期上調(diào)了50萬桶/天。但其同時將2040年原油需求預(yù)期從2014年報告中的1.11億桶/天下調(diào)100萬桶/天,至1.1億桶/天。在其看來，原油的長期需求取決于亞洲國家，其預(yù)計需求增長中的70%將來自亞洲國家。

　　價格方面，OPEC預(yù)計原油實際價格2020年將超過每桶70美元，2040年為每桶95美元。相應(yīng)的，名義價格在2020年、2030年、2040年將分別上漲到80美元/桶、123美元/桶和160多美元/桶?！爱a(chǎn)油地日漸向成本高的區(qū)域轉(zhuǎn)移是驅(qū)使長期油價上漲的主要原因?！眻蟾娣Q。

　　但OPEC也指出，原油前景會受到兩個因素影響，一個是全球經(jīng)濟增長的不確定性，另一個是非OPEC國家原油供應(yīng)情況，其下調(diào)了2020年非OPEC國家原油供應(yīng)100萬桶至每日6020萬桶。

　　最后，OPEC還強調(diào)了對話與合作的重要性，“在原油產(chǎn)業(yè)當(dāng)前面臨各類挑戰(zhàn)和機會的背景下，對話與合作能夠加強利益相關(guān)方之間的關(guān)系，確保市場短期和長期的穩(wěn)定?！鄙现芪?，美國正式解除長達40年的原油出口禁令，俄羅斯公開表示拒絕合作減產(chǎn)，進一步拖累油價，本周一布倫特原油期貨報每桶36.35美元，創(chuàng)下逾11年來最低收盤位。

　　但本周二，情況戲劇性反轉(zhuǎn)。WTI原油價格“逆襲”，不僅出現(xiàn)5天來首次上漲，還自今年1月以來首次超過布倫特原油價格。有分析指出，兩者間價差的消失代表著美原油產(chǎn)量下跌，美國供應(yīng)過剩改善，油價將會反彈。

　　周三晚間，美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，美國12月16日當(dāng)周EIA原油庫存驟降587.7萬桶，預(yù)期為增加120萬桶。受庫存意外大降提振，WTI和布倫特油價雙雙收漲，分別報收于每桶37.50美元和每桶37.36美元。

　　此外，根據(jù)貝克休斯最新數(shù)據(jù)，美國12月25日當(dāng)周石油鉆井再減少3個至538個，為最近17周里第15周下降；天然氣鉆井也減少6個至162個，使得鉆井總數(shù)降至700座。

　　由于短期利好因素眾多，油價延續(xù)昨日漲勢，截至昨日傍晚發(fā)稿，WTI原油為37.86美元/桶，布倫特油價為37.62美元/桶，美油依舊高于布油。

　　原油價格“寒冬”轉(zhuǎn)“暖冬”可期？

　　油價本周以來的走勢，使得此前市場對于油價的悲觀判斷發(fā)生了微調(diào)。

　　美銀美林大宗商品研究部負(fù)責(zé)人FranciscoBlanch表示，美國和國際油價持平預(yù)示著，美國產(chǎn)量下降將緩解供應(yīng)過剩局面。

　　輝立期貨分析師DanielAng也表示，布倫特原油價格在本周一觸及11年來的新低后出現(xiàn)反彈，顯示油價在當(dāng)前這一水平有所企穩(wěn)。“毫無疑問，油價仍在走熊，不過，我們認(rèn)為油價的這輪跌勢接近尾聲?！彼Q。

　　此前始終看空大宗商品的DennisGartman也稱：“我們現(xiàn)在對石油的看法正在從悲觀轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎樂觀?！彼o出的原因為，平均升水情況從8.10變成了7.86。在現(xiàn)貨價格還疲軟的時候，期貨升水變窄，這很反常，是在轉(zhuǎn)折點才會發(fā)生的事情。

　　但油價空頭依舊不在少數(shù)。油價頭號空頭高盛在12月21日的最新宏觀研報中，再次重申其對油價的悲觀判斷。其表示，如果目前供過于求的情況不能得到遏制，油價將跌至20美元左右/桶，但高盛也指出，美國解除原油出口將幫助原油市場在2016年底恢復(fù)平衡，2017年初布倫特原油有望反彈至65美元/桶。

　　另一家投行瑞信的預(yù)測則更為悲觀，在其2016年展望中，認(rèn)為低油價至少還要持續(xù)五年，即最早也要到2020年才可能走出低谷。瑞信預(yù)計，WTI原油到2020年方能復(fù)蘇，但也僅僅能夠達到其2014年12月的價位，即60美元/桶。

　　China-AmericaCapital的TimMulholland在接受境外媒體采訪時稱：“今年的冬天可能是有史以來北美最溫暖的冬天，考慮到暖冬和目前已經(jīng)很嚴(yán)重的供過于求情況，即使短期油價可能出現(xiàn)反彈，我對于明年一季度，甚至明年上半年的油價判斷仍然是偏負(fù)面的?！?/p>

　　國泰君安林采宜團隊在最近的研報中整體判斷認(rèn)為，在技術(shù)突破的沖擊下，油價注定將在暴跌后的低位形成新的平衡，“諸多跡象表明頁巖油的邊際成本曲線正在下移，隨著學(xué)習(xí)和經(jīng)驗的積累，水平井和水力壓裂技術(shù)的成熟將不斷使更多的非傳統(tǒng)原油在更低的價格被開采并帶入全球市場?！眻蟾娣Q，“因此，全球原油市場供過于求的局面短期內(nèi)不會改變，低油價仍將持續(xù)?！?/p>