美國WTI原油期貨價(jià)格周三收盤大漲3.76%，其價(jià)格已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日高于布倫特原油，這是2010年8月以來首次出現(xiàn)的情形。

　　那么，為何價(jià)格長期低于布倫特的WTI近日會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)？華爾街見聞為讀者總結(jié)了三大原因。不過在此之前，首先需要了解的是兩種油價(jià)為何會(huì)有區(qū)別。

　　全球各地的原油不管是成分還是成本顯然不盡相同，對(duì)于油品煉廠來說，密度更低、含硫量更少的原油是上佳選擇。所以在不同的地區(qū)，使用的油品標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的。全球使用最廣泛的主要有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一是布倫特（Brent）原油，代表從歐洲北海開采的原油；另一種名為西德克薩斯中質(zhì)油（West Texas Intermediate簡(jiǎn)稱WTI），代表美國生產(chǎn)的原油。

　　其它幾種標(biāo)桿一般根據(jù)上述兩個(gè)基準(zhǔn)進(jìn)行一定的浮動(dòng)來定價(jià)。

　　由于布倫特市場(chǎng)海上運(yùn)輸?shù)淖匀粚傩裕灰渍吡?xí)慣將其作為國際原油定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。WTI更多反應(yīng)美國國內(nèi)的原油供需情況。

　　自2010年8月以來，WTI油價(jià)基本上就一直顯著低于布倫特油價(jià)。這主要是因?yàn)槊绹搸r油產(chǎn)業(yè)在過去十年中的飛速增長，造成美國國內(nèi)的原油供給充沛。

　　美國出口禁令

　　本月19日，美國正式解除長達(dá)40年原油出口禁令，這被廣泛認(rèn)為是WTI原油近日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的主要原因，因美國國內(nèi)供給過剩的情況可能得到一定程度上緩解，對(duì)WTI 油價(jià)形成積極因素。

　　早在20世紀(jì)70年代初，受石油危機(jī)沖擊，美國國內(nèi)油價(jià)一度飛漲，為保障本國石油供應(yīng)安全，美國于1975年出臺(tái)《能源政策和節(jié)能法》，開始嚴(yán)格限制美國原油出口。近年來，在頁巖氣革命的推動(dòng)下，美國原油產(chǎn)量大幅增加，所以又開始解禁原油出口。

　　“美國出口禁令取消，我們看見兩者之間的價(jià)差消失了，預(yù)計(jì)這一狀況將持續(xù)下去，因?yàn)閷?duì)美國原油的全球需求變得更高，”Kronenberg Capital Advisors合伙人Matthew Perry稱，“我們預(yù)計(jì)兩者的價(jià)差會(huì)保持在很小的范圍，有時(shí)美國原油價(jià)格會(huì)高于布倫特原油?！?/p>

　　不過，在全球原油供給過剩的背景下，海外需求能給帶來多少出口量成為疑問。

　　產(chǎn)量趨勢(shì)背離

　　自2014年中開始，原油價(jià)格進(jìn)入快速下行通道，美國的產(chǎn)出增速在下降，但布倫特原油反而在上升。

　　根據(jù)國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，北海產(chǎn)油商們?cè)?015年將日均產(chǎn)量提升了12萬桶/天。不過到2016年油井?dāng)?shù)量的下降和檢修季的到來將是的產(chǎn)量下降15.5萬桶/天，將該地區(qū)總產(chǎn)量拉回288萬桶/天。

　　交易員平衡頭寸

　　分析師指出，此前大量交易員集中火力做空美國WTI油價(jià)，如今他們的注意力可能轉(zhuǎn)移到布倫特身上。

　　“此前交易員們做空WTI原油的頭寸已經(jīng)升至極端水平，市場(chǎng)上的多頭屈指可數(shù)，”DailyFX分析師Tyler Yell表示，“所以你可以想象，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)經(jīng)常發(fā)生在所有空頭已經(jīng)耗盡彈藥的時(shí)候，不過他們現(xiàn)在很可能將火力對(duì)準(zhǔn)布倫特原油?！?/p>

　　不過美銀美林大宗商品研究部負(fù)責(zé)人Francisco Blanch表示，雖然布倫特原油和WTI之間的價(jià)差消失是一個(gè)看漲跡象，但這也顯示了價(jià)格反彈有多緩慢。油價(jià)下跌數(shù)月才令美國產(chǎn)量下降，較低的產(chǎn)量則需要更長時(shí)間才能消除美國油價(jià)的長期折讓。他表示，要想讓美國油價(jià)繼續(xù)上漲的話，美國能源公司將不得不繼續(xù)減產(chǎn)。

　　美銀美林的觀點(diǎn)與高盛的類似。

　　高盛近日指出，在油價(jià)低于40美元的環(huán)境下，美國原油生產(chǎn)商的財(cái)務(wù)狀況會(huì)承壓，部分融資渠道可能被切斷，這使得原油供給過剩狀況可能在明年4季度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但就目前美國鉆井關(guān)閉的速度來看還是不夠快的，可能油價(jià)要跌至現(xiàn)金成本才會(huì)迫使市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到油企的運(yùn)營會(huì)出現(xiàn)困難，這一價(jià)位約在20美元/桶左右。