商品回暖 油價(jià)獨(dú)跌

　　昔日領(lǐng)頭羊 今日為啥不合群

　　 張利靜

　　美聯(lián)儲(chǔ)的臉譜戲法總能輕而易舉抓牢觀眾的心。上周三美聯(lián)儲(chǔ)加息塵埃落地，無疑是近期多類資產(chǎn)行情的暴風(fēng)眼。大宗商品市場(chǎng)急跌后大幅拉升，從上周五開始連續(xù)三日多云轉(zhuǎn)晴，全線回暖。從基本金屬到貴金屬、化工品、黑色系，在美加息陰影籠罩中陰跌了一年多之后，大宗商品出現(xiàn)報(bào)復(fù)性狂歡。而唯獨(dú)在原油市場(chǎng)照跌不誤，完全不理會(huì)大宗商品多頭暖洋洋的氣氛，留給市場(chǎng)一只黯然的身影。

　　分析人士認(rèn)為，當(dāng)前主導(dǎo)油價(jià)走勢(shì)的仍是供應(yīng)過剩的基本面邏輯，而在美國(guó)解除石油出口禁令之后，原油市場(chǎng)形勢(shì)愈加微妙，但無論如何低油價(jià)仍將是常態(tài)。

　　失落的原油多頭

　　上周三，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫一錘敲定了FED十年來的首次升息。FED決定將指標(biāo)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.50%。此后，美元指數(shù)急升，大宗商品應(yīng)聲下跌，倫?觸及一周低位，倫п跌至六年半低點(diǎn)、NYMEX原油失守每桶35美元、金價(jià)重挫至六年低位附近。

　　這樣的行情中誕生了一波“幸運(yùn)的多頭”，他們預(yù)計(jì)此利空出盡后，市場(chǎng)將迎來大幅上漲行情，即美聯(lián)儲(chǔ)加息之時(shí)正是大宗商品上漲之機(jī)。趁著市場(chǎng)急跌低位建倉(cāng)的他們，輕松獲得了預(yù)期的利潤(rùn)。以周一行情為例，從盤面上看，鐵礦石多個(gè)合約觸及漲停，主力合約增倉(cāng)上行，成功站穩(wěn)300元/噸大關(guān)，漲幅達(dá)4.03%。螺紋鋼觸及逾一個(gè)月高位1757元，焦煤震蕩上揚(yáng)，錄得四連陽，焦炭亦升摸至近一個(gè)月高位。

　　然而，作為商品期貨領(lǐng)頭羊的原油卻不買賬，繼續(xù)下跌。由于擔(dān)憂供應(yīng)過剩將進(jìn)一步加劇，1月交割的布倫特原油期貨繼上周下跌2.8%后，12月21日開盤跌幅達(dá)到1.34%，至36.17元/桶，創(chuàng)下2004年7月以來的盤中最低水平。

　　接受中國(guó)證券報(bào)采訪的多位分析人士認(rèn)為，加息并不是油價(jià)走勢(shì)邏輯中最重要的一環(huán)，油市最關(guān)心的問題并非進(jìn)入緊縮周期后美元將有怎樣的表現(xiàn)，而是一成不變的供需過剩問題。

　　12月初，石油輸出國(guó)組織各成員國(guó)最終未能就產(chǎn)出政策達(dá)成一致，OPEC會(huì)議未提出新的產(chǎn)出協(xié)議，這在以往很少見。分析人士認(rèn)為，OPEC的撒手不管意味著去年全面打響的油市價(jià)格戰(zhàn)并沒有停止的跡象。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)量增加了17座。上周末聯(lián)合石油數(shù)據(jù)庫顯示，沙特10月出口原油近740萬桶/日，較9月增加3.6%，與去年同期相比上升6.8%，升至4個(gè)月最高。這表明，全球產(chǎn)油大國(guó)距離放慢產(chǎn)油腳步仍有距離。在油市空前過剩格局中，經(jīng)歷了約18個(gè)月的穩(wěn)步下跌后，油價(jià)目前較2014年高位下跌了約68%。

　　美解禁石油出口“落井下石”

　　偶爾的利多因素依然會(huì)給油價(jià)帶來短暫的反彈。

　　周二，美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)稱，最新一周美國(guó)原油庫存減少360萬桶，至4.867億桶，調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)增加110萬桶。庫欣原油庫存增加150萬桶。

　　數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)原油價(jià)格大幅攀升。但當(dāng)日布倫特原油依舊收跌。美國(guó)原油上漲，而布倫特原油下跌。美國(guó)原油盤中短暫升至高于布倫特原油價(jià)位。布倫特原油期貨周二觸及11年來新低。

　　油市形勢(shì)越來越微妙了。上周末，美國(guó)傳出消息：解除長(zhǎng)達(dá)40年的石油出口禁令。這一法律誕生于1975年，當(dāng)時(shí)的美國(guó)籠罩在石油供應(yīng)受限、石油短缺和油價(jià)持續(xù)飆升的背景下。而眼下，油市已然“新桃換舊符”，生產(chǎn)過剩、油價(jià)暴跌，令美國(guó)解禁石油出口的舉措顯得頗具“落井下石”的意味。就在美國(guó)國(guó)會(huì)投票前一周，俄羅斯財(cái)政部副部長(zhǎng)表示，俄羅斯預(yù)計(jì)，至少在未來十年內(nèi)，油價(jià)都會(huì)保持在低位。

　　瑞信則認(rèn)為，低油價(jià)會(huì)至少持續(xù)到2020年，預(yù)計(jì)2020年美國(guó)WTI油價(jià)約60美元/桶。那只是回到去年12月初水平，和去年年中過百美元/桶不可同日而語。而上周WTI油價(jià)跌破35美元/桶后，高盛稱還有進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　分析人士認(rèn)為，盡管就短期而言，這項(xiàng)具有歷史意義的舉措不會(huì)對(duì)油市產(chǎn)生重大影響，但無疑為本來供應(yīng)過剩的油市又埋下一大隱患。

　　財(cái)經(jīng)網(wǎng)(,)站MarketWatch編輯Jennyhsu指出，油價(jià)雖暫時(shí)止跌，但供應(yīng)過剩擔(dān)憂料將在未來數(shù)月繼續(xù)打壓油價(jià)，美國(guó)解除原油出口禁令或很快招致沙特與美國(guó)展開競(jìng)爭(zhēng)，這勢(shì)必引發(fā)新一輪的原油過剩加劇擔(dān)憂。

　　此外，今年冬天溫暖的天氣對(duì)原油市場(chǎng)來說可謂雪上加霜，取暖油的需求將進(jìn)一步削減。與此同時(shí)，美國(guó)頁巖油產(chǎn)量下降速度并不樂觀，伊朗原油供應(yīng)或?qū)⒒貧w市場(chǎng)，都對(duì)油價(jià)繼續(xù)造成壓制。