近期，滬膠價(jià)格雖企穩(wěn)反彈，但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，以及天膠供給過(guò)剩背景下，中長(zhǎng)期難言樂(lè)觀。

　　聯(lián)合挺價(jià)無(wú)力回天

　　今年上半年，為了挽救被熊市壓迫得奄奄一息的膠價(jià)，9家來(lái)自泰國(guó)和印尼的大型橡膠加工商決定在下半年聯(lián)合上調(diào)橡膠售價(jià)。該消息發(fā)布之時(shí)，正值國(guó)內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)開割不久，國(guó)內(nèi)橡膠現(xiàn)貨“青黃不接”，再加上多頭主力的渲染，因而5月前后，膠價(jià)在低谷中一躍而起，掀起了一波反彈的漣漪。不過(guò)好景不長(zhǎng)，下半年滬膠重回下跌軌道，且跌勢(shì)勢(shì)如破竹，讓我們見(jiàn)識(shí)到了市場(chǎng)這只無(wú)形的手的力量。在市場(chǎng)面前，任何投資者必須保持敬畏心理，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)內(nèi)還是產(chǎn)業(yè)外的資金，都無(wú)法背離趨勢(shì)而獨(dú)立掌控大局。熊市大格局下，無(wú)論是來(lái)自產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)合挺價(jià)，還是各國(guó)政府的收儲(chǔ)救市行為，都顯得那么微不足道。

　　庫(kù)存回升，倉(cāng)單增加

　　從青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存走勢(shì)來(lái)看，上半年橡膠庫(kù)存沖高回落，至年中時(shí)降至低位10.67萬(wàn)噸，下半年隨著進(jìn)口量的攀升，庫(kù)存走高。截至12月中旬，橡膠庫(kù)存總計(jì)為24.38萬(wàn)噸。從膠種結(jié)構(gòu)來(lái)看，天然橡膠的庫(kù)存占比在下半年明顯攀升，而復(fù)合膠則幾乎消失，這與今年我國(guó)出臺(tái)的復(fù)合膠新政息息相關(guān)。一方面是保稅區(qū)庫(kù)存反彈，另一方面交易所橡膠倉(cāng)單下半年亦有明顯增長(zhǎng)，最高曾達(dá)到16萬(wàn)噸以上。據(jù)了解，盡管今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)產(chǎn)量同比有所減少，但可交割的天膠倉(cāng)單數(shù)量卻在增加。

　　下游市場(chǎng)內(nèi)憂外患

　　對(duì)于輪胎市場(chǎng)而言，今年是內(nèi)憂外患的一年。從山東地區(qū)輪胎廠整體開工率來(lái)看，大部分時(shí)間維持在60%―70%，整體開工水平較2014年低。從國(guó)內(nèi)輪胎月產(chǎn)量走勢(shì)來(lái)看，今年各個(gè)月份的產(chǎn)量水平同比均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而前10個(gè)月的輪胎總產(chǎn)量同比下跌了16.44%。臨近年底，輪胎廠以回籠資金為主，工廠控制庫(kù)存，整體交投氣氛平淡。近幾年來(lái)，我國(guó)輪胎產(chǎn)量一直過(guò)剩，除了內(nèi)銷乏力外，出口市場(chǎng)亦遭遇貿(mào)易壁壘。我國(guó)輪胎產(chǎn)量中大約有45%的比重用于出口，其中美國(guó)是中國(guó)的第一大出口國(guó)，但今年美國(guó)的“雙反”案后卻將國(guó)內(nèi)眾多輪胎企業(yè)拒之門外。11月歐亞經(jīng)濟(jì)委員會(huì)決定對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的載重汽車輪胎產(chǎn)品征收14.79%―35.35%的反傾銷稅，為期5年。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)的重卡市場(chǎng)而言，今年遭遇了滑鐵盧。2015年的重卡銷量為2008年以來(lái)最低。今年前11個(gè)月，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷售49.9萬(wàn)輛，同比大幅下滑27%。

　　時(shí)值12月，滬膠指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下近7年來(lái)的最低9640點(diǎn)，這一次我們?nèi)缛ツ暌话?，依然不敢斷言底在何方。預(yù)計(jì)2016年滬膠市場(chǎng)依然難以走出熊市的陰影。這是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)不得不付出的沉痛代價(jià)。 （作者單位：南華期貨）