本周初，京津地區(qū)一級豆油報(bào)價(jià)5960元/噸，山東日照地區(qū)報(bào)價(jià)5880元/噸，江蘇張家港地區(qū)報(bào)價(jià)6000元/噸，廣東湛江地區(qū)報(bào)價(jià)5680元/噸，部分地區(qū)上漲20―40元/噸。天津地區(qū)24度棕櫚油報(bào)價(jià)4480元/噸，廣東地區(qū)報(bào)價(jià)4390元/噸，較上周末基本持平。油脂現(xiàn)貨市場走勢大體平穩(wěn)，豆油、菜油價(jià)差一度為零，未來或?qū)㈤L期保持在0―50元/噸一線，按此價(jià)差，菜油會對豆油形成一定的替代。

　　豆油進(jìn)入年末備貨期，現(xiàn)貨成交開始轉(zhuǎn)好，加之進(jìn)口受限，壓榨供應(yīng)維持穩(wěn)定，豆油或再度啟動(dòng)去庫存。目前豆油商業(yè)庫存已經(jīng)回落至97萬噸一線，即使明年1月大豆壓榨量會有所回升，豆油明年一季度仍將處于緊平衡狀態(tài)。不過，如果國儲拋售菜油的消息兌現(xiàn)，低價(jià)菜油或給豆油需求帶來一定的抑制。前期的臨儲菜籽油競價(jià)銷售交易會成交率分別為57.26%、36.44%，累計(jì)成交2010年菜籽油6.46萬噸，2009年菜籽油全部流拍，江蘇、浙江和江西三地成交率較高，達(dá)80%以上。一旦市場傳聞的近100萬噸的明年菜油臨儲競價(jià)銷售啟動(dòng)，國內(nèi)油脂市場供需將迅速轉(zhuǎn)向?qū)捤深A(yù)期。

　　自12月中旬開始，國內(nèi)棕櫚油價(jià)格略強(qiáng)于外盤，進(jìn)口利潤有所恢復(fù)，提振國內(nèi)貿(mào)易商采購的積極性。11月，棕櫚油進(jìn)口量在55萬噸左右，目前國內(nèi)主要港口棕櫚油庫存增加至70萬噸的較高水平。且從目前船期跟蹤來看，明年1月或?qū)⒔咏?00萬噸的水平。不過，馬來西亞棕櫚油期價(jià)持續(xù)走高，1月船期24度棕櫚油FOB報(bào)價(jià)555美元/噸，3月船期報(bào)價(jià)已上升至588美元/噸。即使后期棕櫚油主產(chǎn)國出口量仍難大幅提高，但馬來西亞棕櫚油已進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，疊加年度強(qiáng)厄爾尼諾對產(chǎn)量的負(fù)面預(yù)期逐步兌現(xiàn)，未來一、二季度印尼和馬來西亞棕櫚油大概率仍偏向于去庫存。

　　從國內(nèi)豆油、棕櫚油現(xiàn)貨走勢來看，油脂整體偏強(qiáng)振蕩仍是主趨勢。豆油、棕櫚油價(jià)差方面，目前雖然處于豆油傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但從走勢來看，豆油、棕櫚油價(jià)差仍難進(jìn)一步上行，故未來需繼續(xù)關(guān)注豆油、棕櫚油價(jià)差的季節(jié)性收窄機(jī)會。

　　（作者單位：上海中期）