從2014年6月開始的原油價(jià)格暴跌，到目前為止，并未出現(xiàn)明顯止跌的信號。國際市場各方對此議論紛紛。丹麥?zhǔn)氥y行發(fā)布分析師報(bào)告，預(yù)測明年油價(jià)會回升，甚至達(dá)到100美元/桶。而高盛卻認(rèn)為，供需均衡“遠(yuǎn)未達(dá)到”，油價(jià)將跌到20美元/桶。此外，原油期貨市場的多空頭也抱著各自的觀點(diǎn)靜觀市場變幻，伺機(jī)行動。

　　事實(shí)上，35年來，原油價(jià)格暴跌共發(fā)生過6次，這次是第七次。那么，這次暴跌和歷史上的暴跌有什么異同之處？有什么影響？對誰利好？是否進(jìn)入了抄底窗口期？

　　“國際油價(jià)將在2016年回升至100美元”，此言一出，震驚四座。上周，丹麥?zhǔn)氥y行按慣例發(fā)布了“一年一度十大驚人預(yù)測”，其中最令人震驚的，便是明年石油將回升至100美元/桶。不過，日前，布倫特原油和WTI原油再次因美聯(lián)儲加息暴跌，引來全球市場一片唏噓。

　　值得注意的是，國際油價(jià)從2014年6月下旬起下跌至今。截至今年12月18日，布倫特原油跌破37美元/桶，WTI油價(jià)跌破35美元/桶，離2008~2009年金融危機(jī)時的最低價(jià)僅一步之遙。

　　盛寶銀行的“驚人預(yù)測”引來市場質(zhì)疑。對此，盛寶銀行以“非官方預(yù)測，反市場常態(tài)也不是沒可能”回應(yīng)。而國際投行與多空頭對明年的預(yù)測卻說法不一。

　　預(yù)測報(bào)告并非官方所為

　　翻閱上述預(yù)測報(bào)告發(fā)現(xiàn)，不論預(yù)測油價(jià)回升至多少美元，盛寶銀行承認(rèn)了目前國際原油市場承受的巨大壓力。“2016年，在原油供給過剩和伊朗新原油進(jìn)入市場的基礎(chǔ)上，原油市場將持續(xù)承壓。明年一季度，由于美國石油生產(chǎn)商繼續(xù)加大產(chǎn)油量，布倫特油價(jià)或會跌破2008年金融危機(jī)時期最低價(jià)?！?/p>

　　從資本市場來說，撰寫報(bào)告的盛寶銀行首席商品策略師歐勒?漢森也承認(rèn)，明年初，石油投資者的日子會不好過?！皩_基金原油空頭頭寸將創(chuàng)歷史新高，交易所交易產(chǎn)品（ETP）也將迎來投資者的投降式拋售?！?/p>

　　不過，歐勒?漢森筆鋒一轉(zhuǎn)，“由于油價(jià)長期低位徘徊，石油輸出國組織（OPEC）中實(shí)力較弱和較富裕的成員國，對“以供應(yīng)統(tǒng)治市場份額”戰(zhàn)略擔(dān)憂加劇。同時，過久的價(jià)格戰(zhàn)讓非OPEC國家敗下陣來，市場期盼已久的非OPEC產(chǎn)量加速放緩的跡象終于開始顯現(xiàn)。此時，占有市場大量份額，以及實(shí)力較強(qiáng)的OPEC組織順?biāo)浦?，在適當(dāng)時機(jī)出其不意地減產(chǎn)。投資者將爭先恐后地重新建立多頭倉位，推動油價(jià)快速回升――再度站上每桶100美元?！?/p>

　　該預(yù)測給萎靡不振的石油市場帶來的沖擊可想而知。就在人們紛紛議論報(bào)告的準(zhǔn)確性時，歐勒?漢森回應(yīng)稱，相信自己對于油價(jià)的預(yù)測并不是駭人聽聞的。

　　歐勒?漢森稱，伊朗原油出口將會給原油價(jià)格帶來額外的壓力，油價(jià)可能會跌至20美元/桶。當(dāng)油價(jià)跌至這一水平后，他相信將會引發(fā)產(chǎn)油國的巨大反應(yīng)。各產(chǎn)油國將會開始削減原油產(chǎn)量，刺激油價(jià)反彈?！暗?，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，將會使得油價(jià)在明年底前交割于50美元/桶和70美元/桶的區(qū)間內(nèi)?！?/p>

　　盛寶銀行首席信息官斯汀?雅克布森也在報(bào)告首頁點(diǎn)明，這份報(bào)告并不是盛寶銀行官方預(yù)測，只是多名分析師對未來可能發(fā)生的“黑天鵝”事件的預(yù)測。斯汀?雅克布森強(qiáng)調(diào)，隨著美聯(lián)儲時隔近十年首次加息，市場迎來一個嶄新的環(huán)境，投資者資產(chǎn)的邊際成本、波動率和不確定性都大大上升。因此，此份報(bào)告權(quán)當(dāng)給投資者以警示，不要疏忽未來可能發(fā)生的反常理事件。

　　高盛認(rèn)為未達(dá)供需均衡

　　盛寶銀行的預(yù)測確實(shí)讓人驚訝。上一次布倫特原油位于100美元以上，還是2014年9月8日收盤的100.25美元/桶。從那至今，受原油市場持續(xù)供應(yīng)過剩、美國原油庫存意外攀升、美聯(lián)儲加息后美元升值等因素影響，布倫特原油跌幅高達(dá)63.5%，至12月18日的36.55美元/桶，跌破37美元/桶心理線，離2008年金融危機(jī)時的最低價(jià)36.2美元/桶，只差0.35美元。此外，美聯(lián)儲確定加息后，WTI原油價(jià)格同時再次下探至2009年2月以來最低點(diǎn)，至34.55美元/桶，而2009年2月創(chuàng)下的最低點(diǎn)是33.2美元/桶。

　　CMC Markets首席市場策略師科林?契辛斯基稱，造成原油下跌的原因包括美聯(lián)儲加息之后的美元上漲。此外，油價(jià)仍然受到了12月16日美國能源信息署（EIA）庫存數(shù)據(jù)的影響。EIA報(bào)告稱，12月9日當(dāng)周，美國原油庫存意外增加480萬桶，而市場平均預(yù)期為減少150萬桶。

　　目前，國際投行對明年油價(jià)走勢預(yù)測分歧不小。

　　與盛寶銀行大膽預(yù)測回升不同的是，高盛此前預(yù)測明年原油將跌破20美元/桶?！斑@一價(jià)位是美國高杠桿高成本頁巖油產(chǎn)商的現(xiàn)金成本價(jià)。如果油價(jià)跌破這一位置，產(chǎn)商將被迫削減產(chǎn)出以避免虧損?！备呤⒄J(rèn)為，供需均衡“遠(yuǎn)未達(dá)到”，美國的石油鉆井?dāng)?shù)量，以及勘探和開采預(yù)估值依然“過高”，難以帶來所需的供應(yīng)下降。OPEC產(chǎn)出也可能非常強(qiáng)勁，達(dá)到高盛所預(yù)估的3200萬桶/天的上限，因?yàn)橐晾试诿绹獬撇弥髮⒒謴?fù)生產(chǎn)。

　　法國興業(yè)銀行(601166,股吧)（16.86 +2.87%，買入）分析師則預(yù)計(jì)，明年下半年庫存增速下降，將推動布倫特原油在四季度反彈，至每桶60美元。其指出，“2014年11月，沙特決定停止支撐油價(jià)，轉(zhuǎn)而通過最大化低成本原油產(chǎn)出來擴(kuò)大市場份額。這一戰(zhàn)略正在收效，美國頁巖油產(chǎn)出已經(jīng)開始下降?！?/p>

　　原油期貨市場觀點(diǎn)分歧

　　正靜觀市場變幻伺機(jī)行動的，還有原油期貨市場的多空頭。

　　多頭預(yù)測油價(jià)正在筑底。美國商品期貨交易委員會（CFTC）12月18日發(fā)布的周度報(bào)告稱，截至12月15日當(dāng)周，對沖基金經(jīng)理增持WTI原油期貨及期權(quán)凈多頭頭寸，為11月初以來首次增持原油凈多頭頭寸。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日當(dāng)周，紐約商品交易所（NYMEX）原油及倫敦洲際交易所（ICE）WTI原油期貨與期權(quán)凈多頭共增加21847手，至68766手。一周前，原油凈多倉為46919手，為2009年開始紀(jì)錄這一數(shù)據(jù)以來的最低水平。本月初，因OPEC會議上未采取限產(chǎn)措施，加劇了原油供應(yīng)過剩憂慮，原油凈多倉降至有紀(jì)錄以來最低水平。

　　空頭則期望油價(jià)反彈后下滑?！斑^去一周，空頭當(dāng)然有所減少，因油價(jià)創(chuàng)歷史新低促使一些人鎖定利潤，而其他人則認(rèn)為底部正在構(gòu)筑?！瘪R里蘭州石油市場咨詢公司CAprock Risk ManaGEment能源市場咨詢師克里斯?賈維斯表示，“我預(yù)計(jì)，下周油價(jià)仍將跌向新低位。”

　　部分原油空頭表示，期望油價(jià)反彈，以期在油價(jià)下滑之際獲得更大的利潤?！拔异o靜地等待更大幅度反彈，這預(yù)示著WTI原油將進(jìn)一步下滑?！盩yche Capital AdVisors分析師塔里格?扎希爾稱，押注油價(jià)將跌至30美元/桶，甚至更低。

　　對沖基金經(jīng)理皮埃爾?安德魯蘭德預(yù)計(jì)，2016年一季度油價(jià)將跌至25美元/桶，甚至更低。值得注意的是，安德魯蘭德是美國原油市場著名的大空頭，因成功押注2008年和2014年油價(jià)暴跌，被華爾街稱為“油價(jià)名嘴”。

　　油價(jià)持續(xù)暴跌，A股市場何去何從？對于投資者而言，如果這時候有靠譜的前瞻觀點(diǎn)把握行情，那是再好不過。公眾號“投資寶”的張道達(dá)投資手記正是如此。就在今年6月急跌前，張道達(dá)已持續(xù)一個月看空股市；11月27日早晨，張道達(dá)提示“警惕黑色星期五”，當(dāng)日大盤大跌兩百點(diǎn)。

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