梁雪

　　北京時間12月17日，美聯(lián)儲宣布加息后，終結(jié)了實施7年之久的零利率政策。由于市場對此次加息已經(jīng)提前消化，下一次加息時點則成了券商新的關(guān)注焦點。

　　國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜表示，美聯(lián)儲對投資者的預(yù)期管理可謂達到了極致，此前市場對美聯(lián)儲加息已很好消化掉。因此，加息預(yù)期兌現(xiàn)對包括中國市場在內(nèi)的全球市場，不會形成重大的短期沖擊。

　　不過，申萬宏源(000166,股吧)首席宏觀分析師提示，美聯(lián)儲此次加息后將迎短暫蜜月期，但不排除明年3、4月份將很快二次加息。

　　加息短期沖擊有限

　　此 前，無論是美國經(jīng)濟的各項數(shù)據(jù)（包括就業(yè)，通脹等）以及以耶倫為首的聯(lián)儲官員的公開發(fā)言，都指向美聯(lián)儲會在12月的會議上首次加息。市場對美聯(lián)儲的加息預(yù) 期實則自2014年就已產(chǎn)生，直至對美聯(lián)儲此次加息的預(yù)測，市場幾乎達成了一致共識：“板上釘釘”，此次宣布加息可謂是“靴子落地”。

　　“從某種程度上來說，市場對美聯(lián)儲可能將在12月會議上加息這個事件應(yīng)該已經(jīng)很好的消化，包括

　　在內(nèi)的新興市場貨幣已經(jīng)開始提前走軟。”林采宜表示，加息預(yù)期兌現(xiàn)對全球市場不會造成短期重大沖擊。

　　不 過，海通證券(600837,股吧)研究所副所長、首席宏觀分析師姜超分析，根據(jù)近三輪加息經(jīng)驗，受資金面收緊影響，加息后美國和新興市場的股市、債市均可能走弱。此外，美聯(lián)儲 加息意味著“便宜錢”時代將要結(jié)束，資產(chǎn)收益率回升，資金會向低風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，垃圾債可能會被“踩踏式”拋售，而垃圾債又集中在大宗商品相關(guān)行業(yè)，風(fēng)險更 高，值得高度警惕。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇稱，本次議息會議對當(dāng)前以及未來的經(jīng)濟形勢保持相對樂觀的態(tài)度，短期“靴子落地”符 合預(yù)期，但是中長期風(fēng)險不小?？紤]到利率期貨價格反映出的預(yù)期差，明年二季度之后壓力會出現(xiàn)，“鷹派”將在之后的FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議上占 據(jù)上風(fēng)，貨幣政策正?；_啟之后中長期加息路徑的演化仍是投資的必要考量。

　　二次加息料早于預(yù)期

　　目前，市場普遍對明年的二次加息時間界定在二季度后，申萬宏源首席宏觀分析師則稱，二次加息可能早于市場預(yù)期。

　　李慧勇分析，美聯(lián)儲充分肯定了近期勞動力市場的強勁表現(xiàn)以及對于通脹水平達到目標(biāo)水平存信心，且稱美國經(jīng)濟仍以溫和速度擴張，對2016年經(jīng)濟增長預(yù)期的向 上調(diào)整也反映了對經(jīng)濟的樂觀態(tài)度。預(yù)計一季度美國經(jīng)濟會比預(yù)期好，因此，再次加息或會比市場普遍預(yù)期要早的可能性存在，需要留意明年3、4月份可能的二次 加息。

　　美聯(lián)儲的利率散點圖預(yù)期，到明年底，聯(lián)邦基金利率會到1.375%的水平。散點圖還顯示，美聯(lián)儲7位官員同意2016年還有4次加息。對此，李慧勇和姜超均預(yù)測明年至少有2次加息，光大證券(601788,股吧)預(yù)計2016年加息次數(shù)2~3次。

　　摩根士丹利華鑫副總裁、首席宏觀分析師章俊預(yù)計，鑒于目前美國和全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性，未來美聯(lián)儲的第二次加息不會早于明年6月，之后在明年的第3、4季度各有一次，全年加息3次，到年底會達到1.125%。

　　對券商業(yè)務(wù)暫無直接影響

　　針對美聯(lián)儲加息對證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的影響，東方證券相關(guān)人士表示，美聯(lián)儲加息對券商不會構(gòu)成直接影響。由于券商QDII相關(guān)業(yè)務(wù)占比較小，因此對券商整體業(yè)務(wù)難產(chǎn)生大的影響。

　　該人士補充稱，“反而是在美聯(lián)儲此次加息消息公布以后，表明利空出盡，12月17日的券商股因此大漲。在短期沒有加息預(yù)期的情況下，市場交易活躍性在提升。”

　　章俊說，美聯(lián)儲加息對金融資產(chǎn)價格將產(chǎn)生沖擊，如果會對我國的金融機構(gòu)產(chǎn)生影響，那也會是對整個金融機構(gòu)產(chǎn)生的系統(tǒng)性影響。