加息靴子落地，大宗商品市場博弈進(jìn)入新階段。

　　“美聯(lián)儲的加息是重大事件，也是所有人等待了一年的事件?！眲P投宏觀大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家Simona Gambarini認(rèn)為。

　　對于全球大宗商品市場的后續(xù)走勢，市場分析人士看到更多的是基本面疲軟，美聯(lián)儲加息消息“利空出盡”將對連續(xù)暴跌的大宗商品市場將影響幾何？

　　提前消化波動

　　2015年是大宗商品市場轉(zhuǎn)折性的一年，最具流動性的大宗商品期貨組成的標(biāo)普GSCI商品期貨指數(shù)在過去12個月已下跌超過46%，而姍姍來遲的美聯(lián)儲年底加息又對市場造成了一定擾動。

　　在連續(xù)暴跌數(shù)周之后，國內(nèi)大宗商品市場曾在上周連續(xù)兩個交易日全線反彈。美聯(lián)儲加息消息公布前夕，國內(nèi)大宗商品期貨市場表現(xiàn)較為平靜，基本金屬全線小幅下挫，黑色商品走勢分化，化工品波動幅度稍大，油脂油料飄綠。

　　在美聯(lián)儲公布消息之后，截至北京時間12月17日21點(diǎn)28分，LME三個月期?、鋁、?、п等品種權(quán)限下跌，最高跌幅超過2%，其中銅期貨跌幅1.05%。

　　“我認(rèn)為最核心的是美聯(lián)儲管理市場預(yù)期和波動的藝術(shù)，加息或不加息反而不是重點(diǎn)。”長期從事全球市場投資的廣濟(jì)橋資本基金經(jīng)理袁玉瑋表示，“以前沒加息，市場提前下跌，比如9月底就預(yù)演了一次技術(shù)性暴跌后的反彈。本周一周二市場小幅反彈，加息結(jié)果正式出來的時候石油下跌，資源股反彈也沒9月底強(qiáng)?！?/p>

　　“我們之前大幅做空大宗商品和資源類股票，周一周二關(guān)了一大半，我們暫時觀望。”袁玉瑋表示，“技術(shù)層面大宗商品熊市趨勢沒改。主要是短期來說，波動大，不適合呆在里面做方向性判斷?！?/p>

　　基本面頹勢未改

　　“中國憂慮的揮之不去，加之美聯(lián)儲即將加息背景下的美元強(qiáng)勢，將使得大宗商品價(jià)格難以實(shí)現(xiàn)反彈。”前摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，現(xiàn)任耶魯大學(xué)高級研究員Stephen Roach指出。

　　德意志銀行12月16日發(fā)布報(bào)告稱，全面下調(diào)貴金屬、基本金屬以及原油等大宗商品的價(jià)格預(yù)估，其中鎳、鋅、鉑金價(jià)格的下調(diào)幅度較大。

　　德意志銀行將2016年鎳價(jià)格預(yù)估下調(diào)30.97%，至9750美元/噸；將鋅價(jià)格預(yù)估下調(diào)26.15%，至1680美元/噸。該行還將2016年黃金價(jià)格預(yù)期下調(diào)6.1%，至1033美元/盎司；將白銀價(jià)格預(yù)估下調(diào)13.1%，至14.3美元/盎司。

　　永安期貨指出，如果加息得到落實(shí)并且未來的加息節(jié)奏符合甚至超出預(yù)期，意味著美國經(jīng)濟(jì)，尤其是制造業(yè)的復(fù)蘇，從而帶動原油需求的增長，對需求彈性本不強(qiáng)的原油來說將是一個長期的利好，油價(jià)很可能在非OPEC國家供給縮減，美國需求增加的支撐下逐步走出低谷。

　　如果加息不及預(yù)期，那么美元指數(shù)大概率做出強(qiáng)烈反應(yīng)，進(jìn)而給以原油為首的大宗商品帶來反彈的契機(jī)，但長期來看，推遲加息意味著對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心的不足，那么油價(jià)的反彈將難以持續(xù)。

　　“我們依舊認(rèn)為金屬期貨供應(yīng)過剩整體偏空格局并未改變?！睂毘瞧谪浄治鰩燅樢莺胝J(rèn)為，“總體看，由于美聯(lián)儲加息預(yù)期已久，并不會造成金屬市場太大的變化，而對金屬而言整體供需格局仍未改善，建議仍以反彈拋空的思路對待?！?/p>

　　爭議觸底

　　不過亦有機(jī)構(gòu)認(rèn)為此次加息預(yù)示著大宗商品即將見底，但相關(guān)論據(jù)仍有待驗(yàn)證。

　　著名商品投資家吉姆羅杰斯稱“美聯(lián)儲即將完成加息已對大宗商品市場產(chǎn)生影響，我們都知道利率必將上行。由于大宗商品價(jià)格在過去的3至4年內(nèi)已經(jīng)下跌顯著，因此美聯(lián)儲頭兩次加息有望令商品價(jià)格成功觸底。”

　　“黃金市場的投資下降了27%，煤市場下降60%，鐵礦石市場下降50%，銅市場下降33%。投資方面的顯著減少會帶來未來產(chǎn)量的顯著減少。因此，供應(yīng)面的回應(yīng)會帶來大宗商品市場更為緊縮，推動價(jià)格的上行修正?！盫an Eck Global大宗商品策略師Roland Morris認(rèn)為，“金融市場太過專注于大宗商品的疲軟需求?！?/p>

　　“美元指數(shù)并非大宗商品的唯一決定因素，大宗商品從根本上講取決于供需，但在供需矛盾不變的情況下，美元指數(shù)作為貨幣因素會決定趨勢。”九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，“我們認(rèn)為，除原油外，供給過剩因素已經(jīng)充分反映，而隨著中國財(cái)政發(fā)力需求增加，再加上美元指數(shù)見頂，大宗商品見底反彈只可能遲到，而絕不會缺席?！?編輯 譚翊飛)