PTA期價(jià)在8月初漲至8000元/噸附近后，無(wú)力上行，至今一直保持振蕩格局。目前PTA基本面平穩(wěn)，市場(chǎng)交投氣氛一般，暫時(shí)缺乏打破僵局的驅(qū)動(dòng)力。但國(guó)慶長(zhǎng)假之前，下游或有階段性備貨活動(dòng)，加之國(guó)際原油和國(guó)內(nèi)股市表現(xiàn)較強(qiáng)，PTA有望繼續(xù)保持高位振蕩，打破僵局還需消費(fèi)端的配合。

　　上游成本支撐偏強(qiáng)

　　雖然全球原油消費(fèi)并未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但是近期，美國(guó)武裝干預(yù)敘利亞局勢(shì)的消息推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，從而對(duì)下游化工品市場(chǎng)產(chǎn)生成本和心理上的支撐。目前PX價(jià)格維持在1480美元/噸左右，對(duì)應(yīng)的PTA成本在8000元/噸左右。按照目前的現(xiàn)貨價(jià)格測(cè)算，PTA加工虧損在300―400元/噸。加工虧損將制約企業(yè)生產(chǎn)積極性，近期PTA行業(yè)開(kāi)工率較8月有所下降，目前在77%左右。原油和PX等原料價(jià)格高位運(yùn)行，對(duì)PTA價(jià)格產(chǎn)生支撐。

　　雖然 8月關(guān)閉的部分PX裝置在9月重啟，但異構(gòu)級(jí)MX短缺，可能導(dǎo)致PX供應(yīng)繼續(xù)保持緊平衡。另外，10月國(guó)內(nèi)將有部分PX裝置檢修。

　　下游消費(fèi)旺季不旺

　　目前，PTA下游紡織服裝市場(chǎng)正處于傳統(tǒng)旺季，但是近幾年，由于全球經(jīng)濟(jì)下滑，以及東南亞國(guó)家紡織業(yè)崛起，中國(guó)紡織服裝消費(fèi)旺季不旺成為常態(tài)。

　　從下游聚酯廠產(chǎn)品看，近期，除了POY庫(kù)存有所下降之外，F(xiàn)DY和DTY庫(kù)存均有所回升，顯示聚酯產(chǎn)銷(xiāo)整體偏弱。下游需求難現(xiàn)持續(xù)性回升，旺季預(yù)期未兌現(xiàn)，PTA難以受到提振。9月，由于季末還款壓力大，產(chǎn)品庫(kù)存占款大，銷(xiāo)售欠款回款周期長(zhǎng)等因素，聚酯廠資金壓力凸顯，備貨受到一定影響，這也是行情僵持的一個(gè)原因。但聚酯加工虧損，企業(yè)減產(chǎn)，產(chǎn)品價(jià)格跌幅有限，也限制了原料價(jià)格下跌的空間。

　　綜上所述，PTA成本支撐偏強(qiáng)，但需求端缺乏提振，因此目前期價(jià)上漲無(wú)力，下跌空間也相對(duì)有限。但十一黃金周即將來(lái)臨，長(zhǎng)假前下游或集中備貨，加之原油價(jià)格高位振蕩，國(guó)內(nèi)股市走勢(shì)偏強(qiáng)，短期PTA或維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。但PTA突破8000元/噸壓力位，還需要下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)的配合。根據(jù)近幾年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，10月之后行情有望逐漸明朗。 （作者單位：寶城期貨）