帶杠桿、有期限

    投身資本市場歷練多年的老將拉里?威廉斯說：“在學(xué)會(huì)資金管理方法之前，你不過是一位微不足道的投機(jī)者，在這兒賺點(diǎn)錢，在那兒虧點(diǎn)錢，永遠(yuǎn)都不會(huì)賺大錢，你永遠(yuǎn)都抓不住商品交易的魔戒，只是在交易中游走，小錢撿點(diǎn)，大錢抓不住?！睂?duì)期貨交易而言，因?yàn)閹Ц軛U、有期限，所以期貨交易的資金管理更加重要。

　　交易前，投資者必須細(xì)想方方面面：選擇銳進(jìn)的交易方式還是穩(wěn)健的交易方式？在各個(gè)市場中如何分配資金？整體賬戶的風(fēng)險(xiǎn)承受度？每筆交易初始風(fēng)險(xiǎn)承受度？如何進(jìn)行倉位調(diào)整？賬戶的總體期望值？資金的最大回撤率？期貨投機(jī)的手續(xù)費(fèi)占比？在盈利之后或者虧損之后分別采取何種措施？……

　　期貨市場如同一面放大鏡，能放大人性的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。激進(jìn)的交易者往往會(huì)采取重倉、浮盈加倉的交易方式，如果方向判斷正確，短期盈利很是可觀，但是，一旦交易不順利，回撤也非常大。在虧損的情況下，交易者如果心態(tài)調(diào)整不好，急于扳本，往往會(huì)頻繁交易，進(jìn)而陷入惡性循環(huán)中，導(dǎo)致資金曲線大幅波動(dòng)。其實(shí)，交易者的資金曲線圖“畫”的就是交易者的心理變化圖。交易者風(fēng)格各異，每個(gè)人都在銳進(jìn)與穩(wěn)健之間定位。筆者選擇平穩(wěn)增長，不要大起大落，以便保持良好的交易狀態(tài)和心態(tài)。

　　資金管理的原則和要領(lǐng)

　　一是投資額必須限制在全部資本的50%以內(nèi)。也就是說，在任何時(shí)候，交易者投入市場的資金都不應(yīng)該超過其總資本的一半，剩下的一半是儲(chǔ)備金，用來保證在交易不順手的時(shí)候或發(fā)生不測時(shí)有備無患。

　　期貨最大的魅力在于“杠桿”交易，但是，過高的杠桿會(huì)影響交易心態(tài)，3倍以下的杠桿屬于正常操作的范圍，你只動(dòng)用總資金的30%進(jìn)行交易，一般不會(huì)爆倉。關(guān)于總體資金管理，有一種很好的執(zhí)行辦法，即將總資金一分為二，一半放在期貨賬戶里做交易，另一半放在銀行賬戶里做備用保證金，以備不時(shí)之需。

　　二是在任何單個(gè)市場上所投入的資金必須限制在總資金的10%―15%。這一措施可以防止投資者在一個(gè)市場上注入過多的本金，從而避免在“一棵樹上吊死”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是在任何單個(gè)市場上的最大虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)。這個(gè)5%是指交易者在交易失敗的情況下將承受的最大虧損。這是交易的出發(fā)點(diǎn)。

　　四是在任何一個(gè)市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%―25%。這是防止交易者在某一類市場中投入過多的本金。因?yàn)橥蝗侯愔械氖袌觯秸{(diào)一致，如果把全部資金頭寸注入同一群類的不同市場，就違背了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)分散原則。上述要領(lǐng)在行業(yè)中通用，我們可以加以修正，以適應(yīng)各類投資者的需要。

　　利用資金曲線控制風(fēng)險(xiǎn)

　　資金曲線圖一般包括資金凈值、手續(xù)費(fèi)、倉位、最大回撤時(shí)間等要素。

　　資金最大回撤率，用來考核操盤手的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。一般來說，最大回撤率不宜超過15%，回撤過大，很難回本。損失越小，挽回?fù)p失的難度越小。因此，必須避免大幅回撤。

　　手續(xù)費(fèi)占比5%以下，用來考核操盤手把握大概率機(jī)會(huì)的能力。在期貨市場中，機(jī)會(huì)不是時(shí)時(shí)都有，而降低交易頻率，就是降低交易成本，進(jìn)而增加交易壽命。

　　倉位，用來考核操盤手的執(zhí)行能力。倉位分為日內(nèi)倉位和隔夜倉位，而計(jì)劃中的日內(nèi)倉位，在當(dāng)天下午收盤前，不論虧損還是盈利，要堅(jiān)決平掉，不能存有僥幸心理。

　　最大回撤時(shí)間，用來考核操盤手的穩(wěn)定程度。最大回撤時(shí)間越小越好，最好不要超過一個(gè)月，如果以月為單位，出現(xiàn)虧損，就需要暫停交易，研究交易策略是否適合近期的行情特點(diǎn)。

　　確保資金管理措施實(shí)施

　　資金管理的難點(diǎn)在于知行合一。剛開始做交易時(shí)，筆者選擇股指期貨，原因是其成交量大，流動(dòng)性好。剛開始我很謹(jǐn)慎，輕倉做短線，有一些盈利；之后重倉做短線，盈利擴(kuò)大，信心滿滿。誰知沒過多久，幾天之內(nèi)回撤20%。拿著虧損的單子，我很不甘心，再加倉位來攤低成本，一心想盡快挽回?fù)p失。誰知資金連續(xù)大幅回撤，短線做成中線，中線做成“貢獻(xiàn)”。6個(gè)月的盈利，3個(gè)月虧完，一舉回到“解放前”。我這才開始認(rèn)真反思，發(fā)現(xiàn)問題出在資金管理上。于是我每天登錄期貨實(shí)戰(zhàn)排排網(wǎng)，關(guān)注和分析自己資金曲線的變化，并隨時(shí)同別人進(jìn)行比較，尋找自己交易中存在的問題。

　　面對(duì)資金曲線，我改變交易策略，降低盈利預(yù)期，降低倉位，變?nèi)諆?nèi)頻繁交易為一周一次。如果單子盈利，就采取金字塔式加倉；如果單子虧損，就小虧止損出場，不在虧損單上加倉。遇到資金連續(xù)回撤，就出局觀望一段時(shí)間，讓資金曲線逐漸走平，或者心態(tài)逐漸走穩(wěn)，再輕倉做波段交易。這樣，盈利雖然不如重倉做短線快，但回撤小，資金曲線能穩(wěn)中有升。市場從來不缺少機(jī)會(huì)，控制好回撤才能保住實(shí)力，抓住大的機(jī)會(huì)。

　　資金管理是期貨交易中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。掌握科學(xué)原理，結(jié)合自己的性格特點(diǎn)，制定一套切實(shí)可行的資金管理辦法，才能在期貨市場中長久生存。只有做好資金管理，才能成為期貨市場中的“恒星”，持久閃爍而不隕落。

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