近來(lái)，大宗商品一路下跌的走勢(shì)讓市場(chǎng)大跌眼鏡，同時(shí)，人民幣兌美元的貶值速度也令市場(chǎng)高度關(guān)注。分析人士表示，目前促成商品市場(chǎng)化學(xué)反應(yīng)的因素很多，既有供應(yīng)過(guò)剩、需求不足導(dǎo)致供需失衡的“壓力”問(wèn)題，亦有宏觀經(jīng)濟(jì)減速的“溫度”問(wèn)題，甚至還包括人民幣匯率走低等“催化劑”問(wèn)題。值得注意的是，人民幣走低將加速、助推大宗商品市場(chǎng)下行。

　　中國(guó)大宗商品購(gòu)買(mǎi)力降低

　　進(jìn)入11月，人民幣兌美元匯率持續(xù)走低。12月10日央行公布的人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.4358，貶值122點(diǎn)，最近5日共貶值507點(diǎn)，保持每天貶值100點(diǎn)左右的節(jié)奏，創(chuàng)2011年8月以來(lái)最低。目前，市場(chǎng)仍然有人民幣匯率繼續(xù)下行的預(yù)期。無(wú)獨(dú)有偶，大宗商品價(jià)格指數(shù)也創(chuàng)新低。

　　生意社數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI為671點(diǎn)，創(chuàng)下周期內(nèi)的歷史新低，較2012年4月10日的最高點(diǎn)1019點(diǎn)下降了34.15%(周期指2011年12月1日至今)。

　　中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心(CDRC)核心專(zhuān)家劉心田認(rèn)為，大宗商品市場(chǎng)近年來(lái)的變化，已經(jīng)不是“物理作用”，而是“化學(xué)反應(yīng)”。以石油為例，而今風(fēng)光不再的背后，是原油的地位、價(jià)值、作用都發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的改變，此原油非彼原油。促成這種變化的，正是市場(chǎng)的“化學(xué)反應(yīng)”。事實(shí)上，不僅原油，鐵礦石、?、天然橡膠等絕大部分大宗商品，近幾年都已“面目全非”。

　　劉心田強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率走低，意味著國(guó)內(nèi)買(mǎi)家在國(guó)際上的購(gòu)買(mǎi)力降低。如果發(fā)生在2011年前的“賣(mài)方市場(chǎng)”時(shí)期，國(guó)際大宗商品供應(yīng)商如力拓、淡水河谷等勢(shì)必推高大宗商品價(jià)格，然而，發(fā)生在“買(mǎi)方市場(chǎng)”的今天，則多了幾分微妙――本來(lái)大宗商品就供過(guò)于求，中國(guó)又是主要消費(fèi)區(qū)，中國(guó)買(mǎi)家的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力降低，對(duì)本就水深火熱的國(guó)際大宗商品供應(yīng)商是個(gè)噩耗――為了保量，唯有降價(jià)，才能繼續(xù)在中國(guó)市場(chǎng)上搶到“一碗粥”。除此以外，別無(wú)他法。“因此，可以預(yù)見(jiàn)，12月中下旬，如果人民幣匯率不能反彈，大宗商品將再掀降價(jià)潮。”

　　商品走勢(shì)或面臨拐點(diǎn)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，近期CDRC發(fā)布大宗商品信心指數(shù)(CCI)顯示，12月CCI為－0.24。

　　在劉心田看來(lái)，12月CCI收陰在意料之內(nèi)。值得關(guān)注的是，CCI已連收七根陰線，可見(jiàn)市場(chǎng)信心正處嚴(yán)冬。環(huán)比來(lái)看，12月CCI略遜于11月(10月CCI為－0.22)；同比來(lái)看，12月CCI明顯好于2014年同期(2014年12月CCI為－0.78)。

　　劉心田分析，12月CCI之所以連陰，主要有四個(gè)原因:一是11月大宗商品市場(chǎng)的糟糕表現(xiàn)。生意社數(shù)據(jù)顯示，11月大宗商品近八成下跌，平均跌幅為－3.28%(情況較10月呈惡化態(tài)勢(shì))；二是在連續(xù)多月市場(chǎng)大跌的影響下，市場(chǎng)已形成慣性心理，信心不足成為“新常態(tài)”；三是12月系傳統(tǒng)淡季，且近幾年12月的市場(chǎng)表現(xiàn)一貫較差，市場(chǎng)對(duì)于12月的弱勢(shì)已形成共識(shí)，大宗商品繼續(xù)走低的概率較大；四是商品市場(chǎng)確實(shí)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化，以原油、鐵礦石為代表的基礎(chǔ)性大宗商品正在進(jìn)行價(jià)格的重新定位，目前新的標(biāo)準(zhǔn)尚未浮出水面，所以調(diào)整仍會(huì)繼續(xù)。“2016年1月或能成為CCI的榮枯拐點(diǎn)，但要取決于兩個(gè)前提:一是12月市場(chǎng)的整理是否適度，跌幅或跌速不夠則可能導(dǎo)致1月補(bǔ)跌；二是元旦前后國(guó)際、國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，如有刺激性利好釋放則會(huì)激活信心。”