聯(lián)合國機(jī)構(gòu)世界氣象組織近日表示說，今年的厄爾尼諾現(xiàn)象將是超過15年來最糟糕的一次，已造成一些嚴(yán)重干旱和洪災(zāi)。美國海洋與大氣管理局甚至在一篇日志中把今年的這次現(xiàn)象取名為“李小龍”，以形容它的來勢兇猛。如今，厄爾尼諾效應(yīng)已經(jīng)開始波及人們的餐桌了，因?yàn)閺男挛魈m的牛奶到巴西的糖，再到東南亞的棕櫚油，太多的供應(yīng)都受到了威脅。厄爾尼諾，使萎靡不振的大宗商品價(jià)格有可能會(huì)出現(xiàn)坐火箭行情，對農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)預(yù)期減產(chǎn)或?qū)е聦ζ谪浀纳蠞q，能否扭轉(zhuǎn)大宗商品行情的頹勢？

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨多頭投資者喜憂參半。

　　“雖然目前正處于厄爾尼諾（El Nino）極端天氣中，但農(nóng)產(chǎn)品期貨對此反應(yīng)有限。”一家期貨??基金負(fù)責(zé)人李奇告訴《國際金融報(bào)》，“全球整體庫存水平較高和大宗商品價(jià)格整體下行趨勢抵消了今年厄爾尼諾對許多大宗商品的影響，有些農(nóng)產(chǎn)品品種幾乎沒有受到厄爾尼諾影響。”

　　而即使是表現(xiàn)最佳的鄭州商品交易所白糖期貨，近期表現(xiàn)也較為震蕩，下游需求乏善可陳，再加上原油破位下跌，大宗商品紛紛承壓走低影響，鄭糖前期5500點(diǎn)位上下波動(dòng)，重心下移，穩(wěn)中有跌。

　　不過，對于投資者而言，天氣炒作還沒有結(jié)束。氣象學(xué)家預(yù)計(jì)，這場二十年來最強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象可能轉(zhuǎn)變?yōu)楦邚?qiáng)度的拉尼娜（La Nina）現(xiàn)象，屆時(shí)將增加農(nóng)產(chǎn)品期貨的波動(dòng)。

　　拉尼娜或隨后就到

　　厄爾尼諾與拉尼娜是一個(gè)周期，也被稱作厄爾尼諾-南方濤動(dòng)現(xiàn)象（El Nino Southern Oscillation，簡稱ENSO）。

　　厄爾尼諾-南方濤動(dòng)現(xiàn)象是發(fā)生在橫跨赤道附近太平洋(601099,股吧)的一種準(zhǔn)周期氣候類型，由太平洋海面溫度差引發(fā)的大氣循環(huán)變化所產(chǎn)生，往往造成洪水或干旱等極端天氣。大約每5年發(fā)生一次。

　　上海中期期貨分析師朱罡在接受《國際金融報(bào)》采訪時(shí)表示：“厄爾尼諾、拉尼娜兩者都屬于極端的、容易引起災(zāi)害的氣候現(xiàn)象，對農(nóng)產(chǎn)品的影響程度不分大小。拉尼娜是厄爾尼諾現(xiàn)象的反相，并通常出現(xiàn)在厄爾尼諾現(xiàn)象之后，兩者持續(xù)的時(shí)間通常為1年，不過從過往25年的表現(xiàn)來看，拉尼娜氣候持續(xù)的時(shí)間似乎要長于厄爾尼諾。此外，從近65年的數(shù)據(jù)來看，厄爾尼諾氣候之后未必一定會(huì)發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象，但強(qiáng)度高的厄爾尼諾氣候在結(jié)束之后，更容易轉(zhuǎn)型成拉尼娜現(xiàn)象。”

　　天氣顧問公司Commodity Weather Group的聯(lián)合創(chuàng)始人David Streit認(rèn)為，影響力強(qiáng)的厄爾尼諾結(jié)束后更有可能迎來拉尼娜，1972年、1982年和1997年三次最強(qiáng)烈的厄爾尼諾最后都轉(zhuǎn)變?yōu)槔崮?。如果?dāng)前的厄爾尼諾達(dá)到1982年或1997年的有記錄以來最嚴(yán)重水平，拉尼娜明年夏季在北半球迅速接替厄爾尼諾的幾率就會(huì)增加。

　　從2014年5月開始啟動(dòng)的此次厄爾尼諾事件目前已進(jìn)入第20個(gè)月。據(jù)國家氣候中心監(jiān)測顯示，截至11月底，赤道中東部太平洋海溫距平累積值達(dá)20.7℃，超過了1982/1983年的20.4℃，已成為有完整氣象觀測記錄以來歷史第二強(qiáng)的厄爾尼諾事件。而今冬京津冀地區(qū)霧霾頻率增加、程度加重也受到史上第二強(qiáng)的厄爾尼諾事件助推影響。

　　“如此強(qiáng)度的厄爾尼諾也是市場當(dāng)下開始關(guān)注2016/2017年度是否會(huì)形成拉尼娜現(xiàn)象的原因。”朱罡說。

　　厄爾尼諾通常會(huì)讓美洲降雨增加，西太平洋和非洲西岸干旱。而拉尼娜往往產(chǎn)生截然相反的影響，讓東太平洋降雨減少，西太平洋降水增加。

　　朱罡指出：“就拉尼娜對全球氣候的影響來說，主要包括使美國中西、西南部和南美洲西岸（主要是巴西、阿根廷西岸）變得異常干燥，并使澳大利亞、印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓等東南亞地區(qū)有異常多的降水量，較為明顯這與厄爾尼諾的影響基本相反。”

　　據(jù)國家氣候中心專家預(yù)計(jì)，2015年12月，赤道中東太平洋海溫偏暖程度較11月略有減弱；進(jìn)入2016年1月以后強(qiáng)度將開始加速衰減。本次厄爾尼諾事件將持續(xù)至2016年春季。而如果拉尼娜真的來臨，最有可能在此后開始極端天氣的轉(zhuǎn)換。

　　大豆小麥影響大

　　根據(jù)美國最新的監(jiān)測顯示，2015年將會(huì)是史上厄爾尼諾最強(qiáng)、最長的一年，世界多地的最高氣溫將突破歷史記錄。

　　對于中國來說，北方地區(qū)通常會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重高溫干旱，南方地區(qū)則通常會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的洪澇。但如果大氣環(huán)流發(fā)生過度異常，則也可能會(huì)出現(xiàn)北澇南旱的情況。

　　光大期貨分析師王娜向《國際金融報(bào)》表示：“拉尼娜和厄爾尼諾屬于不同的天氣現(xiàn)象，其對作物影響也會(huì)存在差異。厄爾尼諾發(fā)生會(huì)導(dǎo)致馬來西亞干旱。在所有極端氣候中，厄爾尼諾最容易導(dǎo)致馬來西亞干旱。厄爾尼諾有利于北半球大豆和玉米的生長，受今年厄爾尼諾天氣影響，美國大豆預(yù)計(jì)依然豐產(chǎn)。拉尼娜天氣下，預(yù)計(jì)大豆、小麥、玉米受干旱天氣影響有減產(chǎn)預(yù)期。從目前國際農(nóng)產(chǎn)品市場表現(xiàn)來看，拉尼娜可能對大豆的影響最大，其次是玉米、小麥。”

　　朱罡也指出：“受拉尼娜影響最大的作物應(yīng)該是豆類，因?yàn)檫@一現(xiàn)象可能會(huì)影響到南美和北美兩季作物，造成南北美連續(xù)減產(chǎn)的情況。2011/2012年拉尼娜氣候期間的豆粕牛市讓國內(nèi)市場仍記憶猶新，美豆創(chuàng)下每蒲式耳（相當(dāng)于35.238升）1780美分的高點(diǎn)，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格曾一度高達(dá)每噸4800元，期貨價(jià)格走升至每噸4300元。而對于棕櫚油來說，拉尼娜在東南亞會(huì)形成較為充裕的降水，整體上有利于長期的產(chǎn)量前景。”

　　美國西南地區(qū)氣象中心（SERCC）在報(bào)告中指出，在厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)時(shí)，阿拉巴馬州南部和喬治亞州的小麥?zhǔn)找嫱ǔ８哂谄骄健?月底和9月初頻繁降雨可能導(dǎo)致小麥癭蚊數(shù)量增加。而在拉尼娜現(xiàn)象出現(xiàn)時(shí)，阿拉巴馬州北部的小麥?zhǔn)找媛释ǔ８哂谄骄?。暖冬和春天可能令小麥癭蚊和蚜蟲加速繁殖，給小麥?zhǔn)粘蓭砀蟮娘L(fēng)險(xiǎn)。

　　芝加哥商品交易所高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Erik Norland研究發(fā)現(xiàn)，如果當(dāng)前的高強(qiáng)度厄爾尼諾轉(zhuǎn)變成高強(qiáng)度拉尼娜現(xiàn)象，那么小麥期權(quán)波幅有可能飆升，1973年和1998年便是如此。Norland認(rèn)為，厄爾尼諾的強(qiáng)度越強(qiáng)，波幅往往越大。拉尼娜現(xiàn)象的強(qiáng)度和價(jià)格波幅之間的關(guān)系比厄爾尼諾和價(jià)格波幅之間的關(guān)系更緊密，如1959年至2015年間，厄爾尼諾形成后12個(gè)月內(nèi)小麥價(jià)格的波幅為23.24%，而拉尼娜現(xiàn)象形成后12個(gè)月內(nèi)，小麥價(jià)格波幅達(dá)到33.50%，遠(yuǎn)高于既沒有厄爾尼諾現(xiàn)象也沒有拉尼娜現(xiàn)象時(shí)的22.93%的波幅。這一點(diǎn)適用于玉米、大豆和小麥。

　　從地區(qū)來看，拉尼娜會(huì)產(chǎn)生不同的影響，如美國可能會(huì)產(chǎn)生干旱，而溫暖天氣不利于玉米、大豆和小麥生長，但更多降雨有利于冬小麥生長。在產(chǎn)玉米和大豆的阿根廷和巴西南部地區(qū)，干旱也會(huì)有不利影響。

　　在南非和哥倫比亞都可能出現(xiàn)更多降雨，這對南非的玉米、蔗糖是有利影響，但對哥倫比亞的咖啡生長卻會(huì)產(chǎn)生威脅。

　　拉尼娜會(huì)給澳大利亞、亞洲東南部大部分地區(qū)和中國帶來大量降雨，這對橡膠、棕櫚油、鐵礦石造成不利影響。

　　小心雷聲大雨點(diǎn)小

　　李奇指出：“今年的農(nóng)產(chǎn)品天氣市有點(diǎn)難做。到目前為止，當(dāng)前的厄爾尼諾現(xiàn)象還沒有使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生大的變化。”

　　今年表現(xiàn)最好的農(nóng)產(chǎn)品期貨是糖。

　　厄爾尼諾氣候現(xiàn)象增強(qiáng)，影響了全球原糖產(chǎn)量。其中，巴西降雨過度，而印度和泰國面臨干旱。根據(jù)ISO（國際食糖組織）的數(shù)據(jù)，2014/2015年度全球食糖產(chǎn)量為1.71億噸，消費(fèi)量為1.69億噸，過剩218萬噸，庫存消費(fèi)比為50.46%；而2015/2016年度，預(yù)計(jì)全球食糖產(chǎn)量為1.69億噸，消費(fèi)量為1.729億噸，短缺352.7萬噸，庫存消費(fèi)比為47.3%。

　　“雖然原糖價(jià)格自8月底累計(jì)攀升了超過40%，但這與2012年的大豆、豆粕牛市還相差甚遠(yuǎn)，而且糖價(jià)上漲已經(jīng)鈍化，有些后繼無力。”李奇說。

　　而對于天氣市來說，目前基礎(chǔ)并不牢靠，因?yàn)槿蜣r(nóng)產(chǎn)品市場供過于求的現(xiàn)狀依然突出，供應(yīng)過剩仍是天氣市難以跨過的坎兒。

　　隨著南美大豆進(jìn)入播種尾聲，新的供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。按照美國農(nóng)業(yè)部12月份月度供需報(bào)告評估，南美主要出口國有望實(shí)現(xiàn)1.6891億噸產(chǎn)量，其中巴西大豆產(chǎn)量規(guī)模將達(dá)到1億噸的新高度。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercado稱，2015/2016年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.004億噸，略低于早先預(yù)測的1.005億噸。

　　與此同時(shí)，美國大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄新高。盡管2015年春季美國大豆產(chǎn)區(qū)遭遇較大范圍澇情，但得益于生長期良好的天氣條件，美國農(nóng)業(yè)部最終評估的美豆產(chǎn)量還是刷新了紀(jì)錄，達(dá)到1.0835億噸，同比增加1.4%。供應(yīng)增加而需求相對穩(wěn)定，2015/2016年度美豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存由上年度的521萬噸大幅攀升至1265萬噸，增幅高達(dá)143%，庫存壓力巨大。

　　小麥、玉米也同樣面臨庫存壓力。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2015/2016年度全球玉米期末庫存可能達(dá)到近2.12億噸，同樣是歷史最高紀(jì)錄，預(yù)計(jì)全球小麥期末庫存將增至創(chuàng)紀(jì)錄的2.27億噸，同比增長7%，美國2016年小麥供應(yīng)過剩預(yù)期在9.11億蒲式耳，法國今年收獲的小麥面積創(chuàng)下1936年以來的最高水平，法國農(nóng)業(yè)部在首次發(fā)布的2016年農(nóng)作物預(yù)測報(bào)告中預(yù)計(jì)，2016年法國冬小麥播種面積將提高到522萬公頃，高于2015年的517萬公頃。

　　即使拉尼娜如期而至，供應(yīng)過剩也可能消除天氣的不利影響。如2011年年底至2012年，受拉尼娜現(xiàn)象影響，巴西重要糧食產(chǎn)地南部各州遭遇了嚴(yán)重旱災(zāi)，因而市場預(yù)測巴西2012年糧食產(chǎn)量會(huì)有大幅減產(chǎn)。巴西農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，2012年巴西玉米產(chǎn)量為7298萬噸，比上一年增產(chǎn)約30%，超過大豆產(chǎn)量，產(chǎn)值創(chuàng)歷史最高記錄。當(dāng)?shù)亟y(tǒng)計(jì)局的實(shí)地調(diào)查表明，耕種面積的擴(kuò)大和玉米的豐收，將較大程度抵消旱災(zāi)的影響。

　　美國加息是短空

　　更令李奇擔(dān)憂的是，農(nóng)產(chǎn)品行情不可能脫離整個(gè)大宗商品市場，目前大宗商品價(jià)格疲軟，尤其是油價(jià)暴跌令投資者信心備受打擊。

　　紐約原油期貨已經(jīng)跌至每桶36.76美元，連續(xù)第二個(gè)交易日創(chuàng)2009年2月以來最低收盤位。洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨也跌至每桶39.73美元。

　　石油輸出國組織（OPEC）最新月度報(bào)告顯示，該組織成員國11月原油日均總產(chǎn)量上升至3169.5萬桶，創(chuàng)3年半以來新高。美國能源信息署（EIA）預(yù)計(jì)，國際原油供給在今年為9554萬桶/日，2016年將達(dá)到9579萬桶/日。EIA也下調(diào)了原油消耗量預(yù)期，認(rèn)為今年原油消耗為9382萬桶/日，明年為9522萬桶/日。此前，EIA對今明兩年原油消耗的估計(jì)分別為9386萬桶/日和9526萬桶/日。

　　“全球需求放緩，原油、金屬不斷破位下跌，這都會(huì)拖累農(nóng)產(chǎn)品市場走勢。”李奇說，“眼前，美聯(lián)儲加息臨近，這也是一大利空因素。”

　　不過，朱罡指出：“美聯(lián)儲加息以及之后可能形成的加息周期，確實(shí)是當(dāng)下抑制大宗商品反轉(zhuǎn)甚至反彈的重要宏觀面因素，但對于農(nóng)產(chǎn)品來說，這一因素的影響是有限的。即使美元走強(qiáng)，確實(shí)會(huì)影響新興市場中巴西、阿根廷對本國大豆的生產(chǎn)態(tài)度，但同樣作為周期性因素，一旦拉尼娜氣候切實(shí)形成，并對南、北美農(nóng)作物產(chǎn)量產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，屆時(shí)農(nóng)產(chǎn)品的交易仍將更多建立在供需基本面的炒作上，即所謂的天氣市。”

　　王娜也認(rèn)為：“美聯(lián)儲加息是近期國際商品市場中最主要的影響因素，但這與天氣因素相比，屬于階段性影響因素。如果在明年年初，美聯(lián)儲是否加息得到市場確認(rèn)，那么其對大宗商品的影響也會(huì)逐步消退。與短期因素相比，天氣對農(nóng)作物影響更為持久，在連續(xù)厄爾尼諾天氣預(yù)期過后，拉尼娜發(fā)生的概率會(huì)不斷增加。因此，后市需要警惕拉尼娜對大豆、小麥等農(nóng)作物造成的預(yù)期減產(chǎn)影響。”

　　而在供應(yīng)沒有起色的情況下，市場只能寄希望于需求。

　　“當(dāng)下真正會(huì)對天氣市炒作形成抑制的因素更多來自于中國經(jīng)濟(jì)的走向，作為人口大國和進(jìn)口大國，中國經(jīng)濟(jì)的走勢將直接反映在其大宗商品包括農(nóng)產(chǎn)品的消耗上，中國因素仍將是未來幾年市場關(guān)注的最重要交易變量之一。”朱罡說。