新標(biāo)準(zhǔn)將從1612合約開始執(zhí)行

　　鄭商所上周五發(fā)布通知，自2016年11月第16個(gè)交易日（含該日）起，對(duì)指定玻璃交割廠庫倉單升貼水進(jìn)行調(diào)整。其中，華中地區(qū)玻璃交割廠庫的升貼水調(diào)整為零，山東地區(qū)除了山東金晶科技(600586,股吧)外，其他玻璃交割廠庫的升貼水也調(diào)整為零。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一調(diào)整比較貼近玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際，而且也相對(duì)公平合理，滿足了市場(chǎng)的訴求。

　　據(jù)了解，玻璃期貨交割制度規(guī)定，為了確保升貼水的設(shè)置符合現(xiàn)貨實(shí)際情況，每年5月和11月倉單集中注銷后，鄭商所會(huì)根據(jù)實(shí)際情況對(duì)升貼水進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。但對(duì)于升貼水是否調(diào)整，交易所將視情況而定，不再公布調(diào)整的具體時(shí)間窗口。

　　玻璃期貨上市3年來，鄭商所進(jìn)行了三次升貼水調(diào)整，每次調(diào)整都是根據(jù)玻璃市場(chǎng)的運(yùn)行情況，繼續(xù)優(yōu)化完善規(guī)則，使玻璃期貨更貼近產(chǎn)業(yè)實(shí)際。此前，最受市場(chǎng)關(guān)注的就是將玻璃期貨基準(zhǔn)地由華東地區(qū)“移師”至河北沙河的調(diào)整。自FG1506合約開始，玻璃期貨廠庫升貼水開始執(zhí)行當(dāng)時(shí)的新標(biāo)準(zhǔn)，主要交割地區(qū)的升貼水價(jià)差也進(jìn)行了一定程度的調(diào)整，尤其是沙河與華中武漢長(zhǎng)利的升貼水價(jià)差由此前的220元/噸調(diào)整為180元/噸。

　　但是玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)區(qū)域格局在最近一年出現(xiàn)了較大的變化，沙河與華中地區(qū)價(jià)差由以前的180元/噸以上縮小到現(xiàn)在100元/噸左右。

　　“這是玻璃行業(yè)區(qū)域市場(chǎng)發(fā)展不平衡所導(dǎo)致的，原來沙河地區(qū)一直是價(jià)格洼地，近幾年通過大力發(fā)展下游深加工行業(yè)，沙河地區(qū)的玻璃原片很大一部分被當(dāng)?shù)丶庸て髽I(yè)消化，價(jià)格洼地便不復(fù)存在。與之相反，華中地區(qū)玻璃產(chǎn)能相繼投放，下游消化跟不上，使得2015年華中地區(qū)成為新的玻璃價(jià)格洼地。因此，此次調(diào)整玻璃期貨升貼水就顯得十分必要?！敝袊?guó)玻璃協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。

　　同樣，在金晶科技期貨部負(fù)責(zé)人焦勇剛看來，此次升貼水調(diào)整，本質(zhì)是從玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)來確定不同區(qū)域的盤面價(jià)差?！伴L(zhǎng)期看，同種玻璃區(qū)域間的價(jià)差逐漸縮小是必然趨勢(shì)?！苯褂聞傔M(jìn)一步說，目前北方市場(chǎng)的規(guī)格價(jià)差也在縮小或消失。在此背景下，交易所對(duì)遠(yuǎn)期合約的升貼水標(biāo)準(zhǔn)再度進(jìn)行調(diào)整，以簡(jiǎn)化玻璃期貨合約規(guī)則，并使之更符合現(xiàn)貨市場(chǎng)的規(guī)律和趨勢(shì)。

　　“其實(shí)在玻璃期貨上市之初，很多市場(chǎng)人士都不理解為什么要設(shè)置這么多升貼水?！焙颖贝蠊饷骷瘓F(tuán)嘉晶玻璃有限公司期貨部負(fù)責(zé)人武延民告訴期貨日?qǐng)?bào)，都是玻璃廠，都是用一樣的原料、一樣的技術(shù)生產(chǎn)相同的產(chǎn)品，為什么外地產(chǎn)的玻璃就要比沙河的“值錢”，這樣的疑問一直困擾著不少人。本次升貼水都調(diào)整為零，很好地滿足了市場(chǎng)訴求。

　　不過，此次升貼水調(diào)整幅度較大，勢(shì)必會(huì)對(duì)新合約走勢(shì)有所影響，如何把握投資機(jī)會(huì)、實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　“武漢長(zhǎng)利從開始的升水30元/噸（以華爾潤(rùn)為基準(zhǔn)），調(diào)整為升水180元/噸（以沙河為基準(zhǔn)），再到這次的升貼水為零，調(diào)整幅度較大?！蔽錆h長(zhǎng)利玻璃的王成斌表示，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，玻璃市場(chǎng)的區(qū)域價(jià)差呈現(xiàn)收窄之勢(shì)，后期盤面將更多受沙河現(xiàn)貨市場(chǎng)影響，華中現(xiàn)貨市場(chǎng)影響將趨于弱化。

　　談及這次調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為非常及時(shí)，是為了讓玻璃期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)更加貼近而做出的改變。在武延民看來，本次調(diào)整結(jié)果公平合理，讓玻璃期貨更加接地氣。同時(shí)，玻璃期貨更公平透明，很大程度上消除了投資者“高價(jià)接到外地貨怎么辦“的疑慮，會(huì)吸引更多投資者，尤其是下游貿(mào)易商前來參與，或?qū)⒃黾颖P面的交投活躍度。

　　“升貼水的調(diào)整是為了玻璃期貨的健康發(fā)展，從企業(yè)角度看，短期會(huì)對(duì)部分企業(yè)的倉單業(yè)務(wù)有一定影響，如原升水廠庫調(diào)為平水，尤其調(diào)整幅度較大的廠庫?！苯褂聞偙硎荆S著新升貼水標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，期貨市場(chǎng)的定價(jià)方式也將發(fā)生改變。

　　值得注意的是，玻璃期貨交割廠庫新的升貼水標(biāo)準(zhǔn)從將要掛牌的1612合約開始執(zhí)行。據(jù)了解，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，這一調(diào)整對(duì)當(dāng)前玻璃期貨盤面的價(jià)格影響有限。