近日，國(guó)際油價(jià)再次上演崩塌式下跌，全球經(jīng)濟(jì)籠罩在新一輪不確定性之中。國(guó)際油價(jià)繁榮周期結(jié)束已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價(jià)格由2011年高點(diǎn)的130美元/桶，下跌至目前約37美元/桶，跌幅更是高達(dá)70%，創(chuàng)7年來(lái)新低。

　　原油價(jià)格下跌對(duì)世界經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生較大影響：一是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正向拉動(dòng)。據(jù)世界銀行測(cè)算，油價(jià)每下跌30%，將拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5%；二是對(duì)石油出口國(guó)造成較大負(fù)面影響，原油價(jià)格每下降10%，其GDP增速將大幅回落0.8-2.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)還導(dǎo)致財(cái)政收入下降、貨幣貶值、資本外流等不利影響；三是拉低CPI漲幅，加大部分經(jīng)濟(jì)體通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)分析，油價(jià)每下降30%，全球CPI將回落0.4-0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)際原油價(jià)格何以如此暴跌？“供求失衡說(shuō)”、“能源替代說(shuō)”、“地緣政治說(shuō)”、“陰謀論說(shuō)”……凡此種種不絕于耳，國(guó)際油價(jià)連續(xù)4年持續(xù)下跌，是否預(yù)示著全球能源變局的開(kāi)始？是不是意味著OPEC完全喪失國(guó)際石油定價(jià)權(quán)？

　　當(dāng)前，全球普遍觀點(diǎn)是原油需求大幅萎縮，供給過(guò)剩的“供求失衡”而導(dǎo)致。一方面，在歐佩克內(nèi)部，原油爭(zhēng)奪戰(zhàn)也進(jìn)行得如火如荼，科威特、伊拉克甚至拿出比沙特更低的出口價(jià)格，維護(hù)國(guó)家利益之爭(zhēng)未能限產(chǎn)。由此可見(jiàn)，OPEC的決定表明該組織將繼續(xù)與其他產(chǎn)油國(guó)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，讓市場(chǎng)來(lái)決定油價(jià)，預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)回歸供需平衡的道路將更加坎坷。

　　而另一方面，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)一步壓制原油需求。國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體石油需求均呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。近兩年，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，新興經(jīng)濟(jì)體石油需求增速也在大幅放緩，特別是占全球石油需求增量約40%的中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，其石油需求趨于穩(wěn)定甚至下降。

　　此外，從能源替代的角度看，近些年，隨著美國(guó)“能源獨(dú)立”戰(zhàn)略的有效推進(jìn)，以及“頁(yè)巖氣革命”溢出效應(yīng)的重大影響，美國(guó)出現(xiàn)了重大標(biāo)志性的變化：美國(guó)石油需求從升轉(zhuǎn)降，已經(jīng)徹底扭轉(zhuǎn)了能源自給率下滑的態(tài)勢(shì)，成為凈石油輸出國(guó)。美國(guó)能源信息署（EIA）最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國(guó)原油產(chǎn)量較4月每日960萬(wàn)桶的高位有所下滑，但10月依然保持930萬(wàn)桶的產(chǎn)量。EIA預(yù)計(jì)，美國(guó)原油日產(chǎn)量將于明年跌至880萬(wàn)桶，其中400萬(wàn)桶為頁(yè)巖油。

　　OPEC的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)持續(xù)了18個(gè)月，油價(jià)跌破了每桶40美元的關(guān)口。這一水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于OPEC成員國(guó)需要的平衡其國(guó)家財(cái)政的價(jià)格?，F(xiàn)在看來(lái)，對(duì)于那些一半財(cái)源要靠原油出口的國(guó)家，如俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉等，原油價(jià)格低于70美元/桶，已經(jīng)不堪承受。國(guó)際油價(jià)暴跌對(duì)主要依靠石油出口，積累石油美元財(cái)富的OPEC國(guó)家以及俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等國(guó)而言更似一輪變相的金融制裁。

　　而即便是全球“石油首富”的沙特未來(lái)也將受到重創(chuàng)。沙特經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴(lài)石油出口，石油出口約占該國(guó)外匯收入的90%以上。國(guó)際貨幣基金組織最新的監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，受?chē)?guó)際油價(jià)持續(xù)走低影響，過(guò)去3年中一直保持巨額預(yù)算盈余的沙特從2014年起首次出現(xiàn)了財(cái)政赤字，當(dāng)年赤字占GDP的比例為3.4%。今年赤字占GDP的比例恐將達(dá)到歷史峰值，為21.6%，至2020年，雖然這一數(shù)字持續(xù)下降，但依然保持在14%至19.4%的區(qū)間。

　　目前，OPEC實(shí)際原油日產(chǎn)量約為3150萬(wàn)桶，其原油產(chǎn)量約占世界石油市場(chǎng)的三分之一，事實(shí)上，自2009年以來(lái)，OPEC國(guó)家的外匯儲(chǔ)備暴漲了60%至1.3萬(wàn)億美元。如果算上俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油大國(guó)，這一數(shù)字甚至超過(guò)了2萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，這些國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金規(guī)模則擴(kuò)大了80%，至4萬(wàn)多億美元。國(guó)際油價(jià)暴跌直接導(dǎo)致石油美元財(cái)富的洗劫。

　　因此，本質(zhì)來(lái)看，即便沒(méi)有新的能源替代以及全球石油需求萎縮，國(guó)際石油價(jià)格的定價(jià)權(quán)也早已轉(zhuǎn)移。早在上世紀(jì)80年代以及本世紀(jì)初，由于“石油-美元”的貿(mào)易結(jié)算機(jī)制，使得能源的所有權(quán)與定價(jià)權(quán)相分離，石油供給者卻不能成為定價(jià)者。石油與美元掛鉤的機(jī)制，也使美國(guó)擁有強(qiáng)大的石油定價(jià)能力，而且“石油-美元”回流機(jī)制，更讓美國(guó)獲得了巨大的資本利得，賺得盆滿缽滿。

　　據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)流通的石油美元達(dá)1.4萬(wàn)億-1.8萬(wàn)億美元之巨。而這些“石油美元”又以回流方式變成美國(guó)的股票、國(guó)債等證券資產(chǎn)，填補(bǔ)美國(guó)的貿(mào)易與財(cái)政赤字，使美國(guó)長(zhǎng)期保持經(jīng)常項(xiàng)目逆差和資本項(xiàng)目下順差的平衡。多年來(lái)，OPEC巨額石油美元與東亞國(guó)家出口型經(jīng)濟(jì)形成的大量商品美元一起支撐著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，也由此構(gòu)成了“美元-石油美元-商品美元”這樣一個(gè)穩(wěn)固的資本流動(dòng)封閉環(huán)，支撐了美國(guó)金融資本主義的超常發(fā)展。

　　石油美元的大幅縮水極大地影響了國(guó)際資本格局。根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)(Institute of International Finance)的報(bào)告，隨著國(guó)際油價(jià)暴跌和石油美元的大幅縮水，新興市場(chǎng)能源出口國(guó)2014年在全球市場(chǎng)的凈撤資額將高達(dá)80億美元，這是18年來(lái)首次凈撤資。石油美元循環(huán)的減弱，不僅意味著受影響國(guó)家的財(cái)政收入以及GDP增長(zhǎng)都將受到負(fù)面影響，也意味著對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體大幅撤資。

　　鑒于美元在全球金融體系中的核心地位，以及美元主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)金融的新周期開(kāi)啟，一旦美聯(lián)儲(chǔ)在12月或是2016年初加息，那么國(guó)際油價(jià)繼續(xù)探底以及石油美元體系坍塌也許是意料之中的事。

　?。ㄗ髡邽橹袊?guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員）