很多次的上漲或下跌行情，都會走過頭，并且速度越快、越急，過頭的程度就越厲害。近期，商品市場出現(xiàn)多品種上漲行情，從操作層面講，無所謂反彈還是回歸，投資者進(jìn)入市場交易即可。但筆者自己的體會是，心里有數(shù)，操作起來還是更踏實(shí)，最起碼不至于影響睡眠質(zhì)量。因此，分析上漲行情是超跌反彈或者價(jià)值回歸還是很有必要的。

　　價(jià)值回歸，意味著市場已經(jīng)找到底，它要回到它應(yīng)有的價(jià)值位置。因此，價(jià)值回歸具有相對的穩(wěn)定性。而如果是超跌反彈，則更多是由技術(shù)性因素引發(fā)，反彈起來可能很猛，但也會快速再次下跌，并且跌破反彈之前的低點(diǎn)。

　　有色行業(yè)剛剛開始減產(chǎn)，去產(chǎn)能還沒開始，從這個(gè)角度看，目前的價(jià)格上漲，只不過是行業(yè)的“抵抗”行為而已，談不上價(jià)值回歸。今年以來，鋼鐵行業(yè)一直在減產(chǎn)，但去產(chǎn)能速度太緩慢，也還沒有到價(jià)值回歸的程度。農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)供應(yīng)總體依然還是很大，種植面積的縮減并沒體現(xiàn)出來，農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)能依然龐大。所以，總的來講，筆者認(rèn)為，商品市場的本次上漲，只不過是漫長熊市途中的一次反彈而已，離價(jià)值回歸尚有一段距離。

　　引發(fā)商品價(jià)格快速反彈的因素有很多。在歷史低位區(qū)間，任何利多都可以誘發(fā)一波上漲，比如美元大跌，比如行業(yè)協(xié)會發(fā)表聲明，比如空頭獲利離場。近期的商品反彈可能就是美元大跌和人民幣貶值預(yù)期疊加引起。這兩個(gè)利好因素都不是來自實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，而是金融層面，金融失去實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，就不會強(qiáng)勢。如果硬要說是回歸，那也最多是在商品價(jià)格與匯率之間尋找新的平衡，因?yàn)閰R率變化可以促使商品價(jià)格重新標(biāo)價(jià)。

　　因此，筆者認(rèn)為，這波反彈不具有持續(xù)性，同時(shí)商品的底部還在尋找之中。

　　此外，國內(nèi)白糖太貴，全球最貴，在所有農(nóng)產(chǎn)品中最貴。白糖與淀粉之間似乎出現(xiàn)了不錯(cuò)的套利機(jī)會。目前看，大豆及油料作物，漲勢很難形成。

　　還是要多找問題，少看現(xiàn)象。什么是機(jī)會？問題就是機(jī)會，找到了問題，也就找到了機(jī)會。因?yàn)閱栴}總是要解決的，問題解決的過程，就是機(jī)會出現(xiàn)的過程。

　　如何把真金白銀用好，提高資金效率以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展？這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的大問題。這個(gè)問題也意味著中國股市一定要發(fā)展，資本市場一定要發(fā)展。這就是機(jī)會，長期的機(jī)會。

　　好的機(jī)會，一定不會讓你提心吊膽，而讓你提心吊膽的，很大可能是災(zāi)難。 （作者單位：中投天琪期貨）