[轉(zhuǎn)] 永安金屬早報(bào)20151209
銅：1.倫銅現(xiàn)貨升水3.75美元/噸，庫(kù)存與注銷(xiāo)倉(cāng)單大回落；有大倉(cāng)單；CMX庫(kù)存增加；
2.截止上周，comex銅基金凈空繼續(xù)較大，LME銅基金凈多繼續(xù)回落；
3.滬銅現(xiàn)貨對(duì)主力升水210元/噸，上周上交所庫(kù)存繼續(xù)回落，比價(jià)回升；
4.廢精銅價(jià)差低位小幅回升；
5.內(nèi)外比價(jià)小幅回落，上海premium已有所回落；
6.持倉(cāng)上看，昨日排名前20席位多空增倉(cāng)為主；
7.供應(yīng)端上加工費(fèi)繼續(xù)回升至107.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應(yīng)緊張局面有所緩和，中國(guó)精銅進(jìn)口增加和精銅產(chǎn)量穩(wěn)定。下游消費(fèi)依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調(diào)數(shù)據(jù)慘淡，國(guó)家配電網(wǎng)改造投資超預(yù)期。中國(guó)銅冶煉骨干企業(yè)聯(lián)合倡議2016年將減少精銅產(chǎn)量35萬(wàn)噸，并聯(lián)合政府收儲(chǔ)。
結(jié)論：兩市庫(kù)存下降，上交所庫(kù)存回落較快，空頭謹(jǐn)慎，關(guān)注國(guó)內(nèi)需求。
鋁：1、國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)存中，近期滬鋁現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下跌；
2、倫鋁C-3貼水縮減，庫(kù)存依舊回落，國(guó)外貿(mào)易升水降至低位；
3、內(nèi)外比價(jià)較低，預(yù)計(jì)后期鋁材出口回升；
4、持倉(cāng)上看，排名前20席位凈空較大，昨日多空平倉(cāng)為主；
5、國(guó)內(nèi)成本下移，盤(pán)面冶煉虧損在4%左右，國(guó)內(nèi)前期部分高成本鋁企減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能依舊處于投放狀態(tài)。有色協(xié)會(huì)建議國(guó)家收儲(chǔ)。
結(jié)論：行業(yè)艱難，華東與華南價(jià)格倒掛，國(guó)內(nèi)庫(kù)存回落較快，短期內(nèi)滬鋁下行壓力減弱，關(guān)注國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)方面的消息。
鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水回落至105元/噸。現(xiàn)貨挺價(jià)意愿減弱，廣東貼水縮減，天津升水回落。
2.滬鋅上交所庫(kù)存較高，社會(huì)庫(kù)存較高；
3.倫鋅C-3貼水持穩(wěn)，庫(kù)存回落，注銷(xiāo)倉(cāng)單回升；近期進(jìn)口比價(jià)回升，進(jìn)口鋅沖擊國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨。
4.倫鋅基金凈多低位稍有回升。
5.持倉(cāng)上看，昨日排名前20席位多空小幅平倉(cāng)為主，持倉(cāng)看多空分歧較大。
6.國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量仍處于較高水平，10月國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量下滑較大，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)小幅回落但仍處高位，鍍層板(帶)產(chǎn)量同比增速轉(zhuǎn)負(fù)。
7.受嘉能可減產(chǎn)及部分礦企關(guān)閉，預(yù)計(jì)明年全球鋅精礦供應(yīng)短缺；中國(guó)主要鋅冶煉廠(chǎng)聯(lián)合惜售及明年倡議減產(chǎn)50萬(wàn)噸。
結(jié)論：國(guó)內(nèi)去庫(kù)存壓力大，滬鋅基本面較差，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水回落，短期內(nèi)滬鋅下行壓力仍在。
鎳：1.鎳與不銹鋼比價(jià)回落明顯，近期比價(jià)回落至5.81。受前期不銹鋼檢修減產(chǎn)，不銹鋼庫(kù)存有所回落，但當(dāng)前利潤(rùn)仍偏低。
2.滬鎳內(nèi)外比價(jià)盈虧附近，貿(mào)易升水持穩(wěn)，電解鎳進(jìn)口量較大。
3.滬鎳現(xiàn)貨對(duì)主力貼水縮減明顯。
4.鎳生鐵價(jià)格較弱，生產(chǎn)利潤(rùn)仍偏差，部分企業(yè)仍處于減產(chǎn)中。10月鎳生鐵產(chǎn)量扭轉(zhuǎn)下滑勢(shì)頭。鎳生鐵對(duì)鎳礦的需求下降，進(jìn)口量回落，近期港口鎳礦庫(kù)存持穩(wěn)。
5.電解鎳價(jià)格低迷，煉廠(chǎng)處境困難。電解鎳產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比小幅回升，國(guó)內(nèi)少有企業(yè)維持滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)。
6、中國(guó)鎳生產(chǎn)商計(jì)劃削減精煉鎳及鎳生鐵產(chǎn)量，包括國(guó)營(yíng)金川集團(tuán)在內(nèi)的八家生產(chǎn)商稱(chēng)下個(gè)月減產(chǎn)1.5萬(wàn)噸，明年減少20%。中國(guó)六大200系不銹鋼廠(chǎng)計(jì)劃自12月起聯(lián)合減產(chǎn)30%，不再低價(jià)競(jìng)銷(xiāo)。
結(jié)論：價(jià)差結(jié)構(gòu)看，基本修復(fù)。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應(yīng)端縮減不夠，去庫(kù)存緩慢，比價(jià)盈利擴(kuò)大，短期滬鎳仍弱勢(shì)運(yùn)行。20151209084104740.pdf
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