周一，國債期貨市場探底回升，延續(xù)了11月末以來的高位震蕩走勢。分析人士表示，目前債市預(yù)期仍偏樂觀，不過下周美聯(lián)儲議息及年尾因素短期會(huì)限制進(jìn)一步走強(qiáng)。短期內(nèi)，國債期貨市場或維持高位震蕩走勢。

　　期債創(chuàng)近一月新高

　　平穩(wěn)度過10只新股發(fā)行之后，周一銀行間資金面保持整體寬裕，利率債市場回歸震蕩。當(dāng)日國債期貨市場5年及10年期品種主力合約則雙雙小幅上漲。

　　周一，5年期國債期貨主力合約TF1603收報(bào)100.115元，漲0.075元或0.07%；全天成交31934手，與前一交易日基本持平；持倉則增加188手至19659手。10年期國債期貨主力合約T1603收報(bào)98.95元，漲0.065元或0.07%；全天成交15918手，較前一交易日縮量約一成；持倉則增加155手至22867手。

　　交易員表示，美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁鞏固美聯(lián)儲加息預(yù)期，但國內(nèi)債券市場未遭受明顯不利影響，各方對于債市中長期看法仍相對樂觀。此外，經(jīng)過上周新股申購的小考之后，主流機(jī)構(gòu)對于年末流動(dòng)性預(yù)期也更加樂觀，對宏觀經(jīng)濟(jì)的看法則仍舊謹(jǐn)慎。整體來看，由于期債已上升至階段高位，多空雙方在短期市場運(yùn)行方向上的博弈陷入僵持。

　　短期或難脫盤局

　　分析人士指出，目前市場對于本輪債券牛市將在未來較長時(shí)間內(nèi)得以延續(xù)仍相對一致。但美聯(lián)儲下周可能啟動(dòng)首次加息、11月金融數(shù)據(jù)的擾動(dòng)、年末多方獲利了結(jié)等因素，也成為限制國債期貨短期繼續(xù)上漲的重要理由。綜合市場交投情緒來看，短期內(nèi)國債期貨市場可能保持高位震蕩的運(yùn)行格局。

　　對于利率債市場中長期的表現(xiàn)，國泰君安證券認(rèn)為，隨著一級市場供給明顯收縮，上周利率新債招標(biāo)需求向好，中小銀行年末配置行情正提前啟動(dòng)。整體來看，考慮到2016年宏觀“去增長”和微觀“去產(chǎn)能”風(fēng)險(xiǎn)上升，中長期利率債仍然具備收益率下行的價(jià)差空間，而本輪債券市場牛市也可能明顯長于市場預(yù)期，中短期內(nèi)債市難以出現(xiàn)系統(tǒng)性下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　具體到短期國債期貨的投資策略把握方面，目前市場觀點(diǎn)仍有較明顯分歧。申萬期貨周一表示，人民幣納入SDR貨幣籃子，對債券尤其利率債是長期利好。制造業(yè)PMI繼續(xù)低于榮枯線表明經(jīng)濟(jì)形勢依然不容樂觀，央行仍需通過降息降準(zhǔn)及創(chuàng)新工具等多種方式穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。在此背景下，預(yù)計(jì)利率債仍以上行為主。期債具體操作上，建議多單繼續(xù)持有。來自方正中期等機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，下周美聯(lián)儲的議息結(jié)果，以及本周將陸續(xù)開始公布11月金融數(shù)據(jù)，都可能觸發(fā)期債出現(xiàn)下行，短期內(nèi)期債有下行調(diào)整的可能