王超

　　在近日由國(guó)都期貨有限公司主辦的“2016年度投資策略報(bào)告會(huì)會(huì)議”上，國(guó)都期貨研究院研究總監(jiān)魯娟認(rèn)為，由中國(guó)需求驅(qū)動(dòng)的大宗商品黃金時(shí)代已結(jié)束，自2011年以后，產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)商品價(jià)格的影響逐步體現(xiàn)，而黑色產(chǎn)業(yè)鏈情況最為惡劣，未來(lái)將首先展開去產(chǎn)能化。

　　她在會(huì)場(chǎng)發(fā)布的《國(guó)都期貨2016年度投資策略》預(yù)計(jì)，2016年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的局面仍將持續(xù)，原材料端的價(jià)格下移，將繼續(xù)帶動(dòng)相關(guān)品種價(jià)格重心向下運(yùn)行；隨著房地產(chǎn)向好的銷售向新開工方面?zhèn)鲗?dǎo)，疊加政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)加碼，以及房地產(chǎn)去庫(kù)存化，2016年第二季度終端需求回暖推動(dòng)短期反彈；然而，產(chǎn)能過(guò)剩依然需要依靠供給側(cè)改革，終端需求的回暖只能延緩下跌之勢(shì)，反彈之后的走勢(shì)將會(huì)重歸弱勢(shì)。總體而言，黑色產(chǎn)業(yè)首先進(jìn)入去產(chǎn)能化，價(jià)格波動(dòng)加劇。

　　對(duì)于有色金屬品種，魯娟認(rèn)為，需求整體下滑，但由于下游分散，有色金屬好于黑色產(chǎn)業(yè)；其中，2016年第一季度受貨幣因素影響較大，若聯(lián)儲(chǔ)加息兌現(xiàn)，美元恐回落，支撐?價(jià)；有色金屬行業(yè)利潤(rùn)狀況相對(duì)較好，去產(chǎn)能化過(guò)程偏慢。

　　在能源化工領(lǐng)域，她預(yù)計(jì)，原油供需面持續(xù)惡化，熊途漫漫，一、二季度階段偏強(qiáng)，三四季度走弱?；て飞舷掠稳鮿?shì)，價(jià)格難有起色，各品種走勢(shì)略有分化，PVC和PTA最弱，LLDPE和PP相對(duì)較好。

　　農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)方面，因階段性生產(chǎn)、全年消費(fèi)的特點(diǎn)，農(nóng)產(chǎn)品受氣候因素影響非常大，歷年高點(diǎn)基本是天氣因素推動(dòng)到達(dá)。她認(rèn)為，今年厄爾尼諾年份后，明年拉尼娜出現(xiàn)概率大，利多大豆、白糖。尤其是2015/2016年度全球白糖供需出現(xiàn)供需缺口，糖價(jià)長(zhǎng)期看好。而全球大豆供應(yīng)過(guò)剩局面未變，下游生豬養(yǎng)殖業(yè)緩慢復(fù)蘇，粕類壓力較大，階段性看好第三季度粕類反彈，油脂在第一季度至第二季度初階段性偏強(qiáng)，豆油/棕櫚油價(jià)差有縮小機(jī)會(huì)。