王朱瑩

　　受上周五夜間原油大跌影響，處于橫盤(pán)局勢(shì)中的PTA期貨主力1605合約昨日出現(xiàn)較大回調(diào)，全日下跌52元/噸或1.15%，收?qǐng)?bào)4458元/噸。持倉(cāng)量上，昨日PTA1605合約增倉(cāng)15.43萬(wàn)手至65.63萬(wàn)手。

　　12月4日，石油輸出國(guó)組織(OPEC)在會(huì)議結(jié)束后宣布，繼續(xù)維持原油產(chǎn)量以保持市場(chǎng)份額，目前的原油日產(chǎn)量目標(biāo)仍然是3000萬(wàn)桶。消息公布后，高盛繼續(xù)唱空油價(jià)至每桶20美元，當(dāng)前價(jià)格為40美元/桶左右。

　　東吳期貨美國(guó)原油產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加至920萬(wàn)桶/日以上水平。國(guó)際原油市場(chǎng)的供應(yīng)寬松局面難改，油價(jià)后期震蕩下行趨勢(shì)難改。對(duì)于PTA而言，后期原料PX在原油疲軟及自身供需格局的影響下或維持弱勢(shì)。

　　從供需面來(lái)看，王廣前指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)的供應(yīng)格局發(fā)生了明顯的變化，遠(yuǎn)東石化320萬(wàn)噸產(chǎn)能破產(chǎn)，翔鷺石化被中石化接手仍在洽談中，對(duì)應(yīng)的615萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能年內(nèi)開(kāi)啟無(wú)望，再扣除累計(jì)400萬(wàn)噸長(zhǎng)期閑置的中小PTA產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)PTA有效可用產(chǎn)能僅3330萬(wàn)噸左右。也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)近20%的的PTA產(chǎn)能已經(jīng)不在短周期供需平衡表的考慮范圍內(nèi)。目前洛陽(yáng)石化以及海倫石化檢修裝置已重啟，國(guó)內(nèi)PTA工廠開(kāi)工率回升至67%，珠海BP110萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃12月底1月份停車(chē)檢修，逸盛寧波4號(hào)工廠計(jì)劃12月停車(chē)檢修。由此來(lái)看，PTA工廠又開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)期管理來(lái)挺PTA現(xiàn)金流。這對(duì)近月1月合約利多，1-5月合約價(jià)差有望震蕩走高。

　　邁科期貨分析師張巧云指出，自8月份起的持續(xù)去庫(kù)存過(guò)程不僅將現(xiàn)貨價(jià)格推漲至4700元/噸，而且將PTA加工費(fèi)用提高到700元/噸以上。PTA停車(chē)裝置在利潤(rùn)回升的吸引下相繼復(fù)產(chǎn)，目前PTA開(kāi)工率已經(jīng)提高到68%，11月份PTA由去庫(kù)存轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬杌酒胶獾臓顟B(tài)，12月份雖然還有珠海BP 110萬(wàn)噸裝置停車(chē)檢修，但是在盈利刺激下，現(xiàn)有可正常生產(chǎn)的裝置保持高負(fù)荷生產(chǎn)的概率較大。

　　同時(shí)，結(jié)合下游需求疲軟的情況看，業(yè)內(nèi)分析人士預(yù)計(jì)隨著需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，PTA或由供需平衡向輕度寬松局面轉(zhuǎn)化。中財(cái)期貨分析師戚明之表示，后市需求端不容樂(lè)觀。自11月以來(lái)，滌絲終端下游的訂單處于不斷走弱中，已經(jīng)連續(xù)走弱近一個(gè)月。坯布庫(kù)存上升，伴隨著年末資金面的不暢，部分工廠開(kāi)始逐步降低開(kāi)工或停車(chē)以降低壓力。旺季不及預(yù)期，預(yù)計(jì)今年終端開(kāi)工率將提前下降，備貨積極性也將顯著不足。終端不給力，聚酯工廠本身也不容樂(lè)觀，庫(kù)存較往年同時(shí)期明顯偏高（去年同期僅9-10天，今年為18天）。

　　“目前PTA整體負(fù)荷在69%附近，而下游聚酯以及江浙織廠負(fù)荷分別在75.4%和65%，PTA短期供應(yīng)偏寬松。但由于社會(huì)庫(kù)存下降、短期內(nèi)供需矛盾并不突出，短期現(xiàn)貨供應(yīng)可通過(guò)鎖定期貨倉(cāng)單形式得到緩解，關(guān)注期現(xiàn)貨期現(xiàn)價(jià)差及倉(cāng)單變化?？傮w看PTA仍未脫離震蕩格局，關(guān)注原油走勢(shì)短線操作為主。但考慮PTA大廠對(duì)市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)提升，在前低附近時(shí)需謹(jǐn)防突發(fā)事件導(dǎo)致反彈?！便y河期貨分析師陳曉燕表示。